近日，在利多背景下，受國際膠市遭遇季節性和災害性雙重減產、國內膠市供需兩旺、缺口逐漸擴展等因素作用，天膠期貨逐步走強，演繹季節性、周期性、階段性牛市漲升行情。

　　東南亞主產國季節性減產將導致天膠供應周期性縮減，泰、印尼、馬等主產國膠樹自2月起進入落葉期。據印尼媒體報道，北蘇門答臘省印尼樹膠商會預測，今年2月份至6月份將是橡膠樹落葉季節，印尼北蘇門答臘和泰國橡膠產區的天然膠產量將分別降低25%和10%左右。印尼北蘇門答臘省的洪水和暴雨沖毀了橋梁和道路，不但破壞了膠園，而且導致橡膠廠原材料供應受阻，自然災害的爆發又在季節性減產基礎上加劇了天膠供應緊張。

　　橡膠廠缺乏原材料，雨季影響了天膠供應，印尼橡膠生產者協會認為。北蘇門答臘作為印尼主要橡膠產區之一，橡膠年產量約為40萬噸，約占印尼天膠產量的20%。同樣，作為北蘇門答臘橡膠廠主要原料供應地之一，印尼亞齊省的洪水也導致天膠供應顯著縮減，原材料短缺已迫使一些橡膠工廠暫停加工原料。

　　對于國內來說，瓊滇產區已經全面進入停割中期，農墾積壓庫存不斷得以釋放，導致每日掛單上市供應量逐漸縮減至不足千噸，供應漸趨緊張；而膠價相對堅挺、尤其是周邊膠市膠價不斷上漲，也刺激農墾惜售現貨庫存。

　　盡管天膠進口量居高不下，但輪胎等行業、尤其是使用5號標膠的國內斜交胎輪胎企業對國產膠需求消費依然維持強勁態勢，國產5號標膠已逐漸成為稀缺資源。而在膠價不斷上漲背景下，終端用膠單位加大了對國產5號標膠的采購規模。

　　國內膠市期現價差不斷擴展，也刺激期現套利需求顯著增強，吸引較多5號標膠通過套利作用，進入滬膠倉庫。截至本月9日，滬膠庫存量創下9萬余噸這一年來新高，但卻并不意味著國內膠市供應壓力加重，僅僅是因為現貨市場隱性庫存量流入期市，被顯性化所致。國內膠市范圍內產銷區、流通渠道、期貨市場總體庫存量僅為15萬噸左右，相當于國內1個多月的消費量，因此期市庫存壓力加重，僅使期現價差收斂而已，并不能改變國內庫存量縮減趨勢，也難以逆轉膠市牛市大勢。

　　全球跨國輪胎商目前正在積極擴展生產規模，例如日本普利司通將斥資285億日元在日本建造巨型工程輪胎廠，生產規模將達每天30噸，年生產規模將接近萬噸；同時，法國米其林獲得美國軍方價值17億美元巨額訂單。全球天膠消費能力因此將穩步增長，而在國內經濟持續增長背景下，輪胎等主要橡膠制品生產呈現高水平運行態勢，全年輪胎產量達到4.3319億條，比前年增長15%。展望今年，國內天膠產量僅小幅增長，而天膠進口規模與輪胎消費維持較高增長幅度，供需之間維持較大缺口，由此仍對全球膠市構成直接支持作用，并對國內膠市構成間接支撐影響。

　　綜上所述，在工業品紛紛反彈走強背景下，由于天膠自身供需仍維持利多格局，因此天膠市場短線適度回調難以根本逆轉中期階段性漲升行情，牛市漲升行情將在時間和空間兩方面得以延伸。