期鋅跌“過頭”多頭逢低補倉

　　李俊

　　在經過連續下跌后，倫敦金屬交易所(LME)期鋅價格近期已經跌至每噸3000美元左右的平臺位置，相對低的價格正在吸引多頭資金的關注。在過去的幾個交易日內，該品種持倉量快速增加，顯示有大量的多頭資金正在低位不斷買進。

　　LME網站數據顯示，截至本周二前的五個交易日內，鋅期貨持倉量大幅增加了8066手，至14.16萬手，增幅達6.04%。在如此短的時間內持倉量大幅增加，這在過去的半年時間內還沒有出現過。去年5月，LME鋅期貨持倉量在達到歷史高位17萬手之后出現快速回落，至去年9月，持倉量下滑至13萬手下方，之后一直穩定在12.5萬～13.5萬手之間。

　　“持倉量的增加為鋅市場帶來了樂觀的氛圍，此前市場實在彌漫了太多的看空因素。”浙江新華期貨分析師陳里對《第一財經日報》指出，“由于擔憂今年鋅供給會大幅增加，市場在此前的一個月內始終處于空頭氛圍中，而價格的不斷下滑則將這種看空氣氛進一步夸大。可以說，前段時間市場對于供給增加的擔憂有些過頭了，畢竟LME庫存并沒有出現大幅增加的情況，低于10萬噸的庫存反映全球鋅市場供給仍處于相對緊張的狀況。當LME鋅價跌到每噸3000美元的整數關口后，多頭資金的積極吸納，成為鋅價企穩的重要力量，而從過去一年多的時間來看，如果持倉量持續增加，那么鋅價可能會有一波持續的反彈行情。”

　　此前市場之所以對鋅市場強烈看空，主要有兩個因素。一是國際鉛鋅研究組織(ILZSG)的報告顯示，2006年全球鋅精礦產量同比增長僅為2.2%，而2007年有望增長7%左右。二是中國成為鋅的凈出口國，去年前10個月，中國鋅市場基本保持平衡，進口和出口數量都在很小的幅度內，不過去年10月之后，中國鋅出口數量陡然增加，僅11月和12月兩個月內，中國就出口了4萬噸鋅。

　　英國標準銀行在對過去一段時間鋅價下跌進行評論時，認為市場擔憂今年鋅過剩——但這種擔憂看起來來得太快了，也有點過了。從庫存上分析，并不能證明需求增長減緩。今年鋅的庫存沒有明顯的改變，鋅的基本面也沒有明顯的變化。然而，預期的變化比基本面的變化要快得多。

　　正是這種過快的預期變化使得鋅價從年初每噸4200美元快速下跌至目前的3100美元，跌幅達到25%。當鋅價試圖向下測試3000美元的支撐時，開始遇到比較強勁的買盤支撐。“在經過幾次暴跌之后，多頭在3100～3200美元的區間逢低承接的力度非常強勁，這是支撐鋅價維持在3000美元之上的重要力量。”五礦實達期貨分析師程雄飛指出。

　　周二，LME期鋅隨其他金屬同步走強，期價上漲95美元，報3210美元。昨日，期價延續反彈的態勢，截至北京時間18點，上漲50美元至3260美元。

　　不過有市場人士指出，由于目前鋅市場看漲人氣還沒有恢復，還需要一段時間的積累，鋅價跟隨其他金屬品種波動的概率比較大。