江南

　　“500萬，1000萬，1億！”看著每天不斷翻番的賬戶，股民老張掩飾不住自己的驚喜——原來做期貨賺錢這么容易這么快。

　　自去年10月30日中國金融期貨交易所開通股指期貨仿真交易后，老張成為第一批手握100萬虛擬資金的參與者。

　　經歷過多年股市搏殺，老張對這波牛市行情可謂成竹在胸。面對大盤的洶涌上漲，老張恨不得把家里所有的錢都砸到股市里面去，用他自己的話說，“在股市里，再多的錢都嫌不夠。”

　　終于，股指期貨的來臨，滿足了老張“放大資金”的渴望。8%的保證金比例，意味著100萬資金可以當成1250萬來用。換句話說，在股市上賺1萬元，在期貨市場上可以賺12.5萬元。老張如此對自己的朋友描述股指期貨的諸多妙處。

　　10月30日，滬深300指數開盤1436點，老張認為這一點位相比

大盤走勢還是偏低，于是將100萬虛擬資金滿倉買入20手IF0611合約。大盤終于沒有讓老張失望，賬戶不斷創新高，至11月17日(11月第3個星期五，IF0611合約最后交割日),滬深300指數已經漲到1562點，由于此后不斷加倉，老張的虛擬資金首次突破500萬元。

　　此時，在老張的詞典里，股指期貨就是一只“實行T+0交易，收益放大了12.5倍”的奇妙

股票。看著迅速翻倍的賬戶，老張心里想，如果這是真實交易，那該多好。

　　在老張開戶的期貨公司，凡參與仿真交易的人幾乎形成一個“共識”：在這波牛市行情里，只要做多，就不怕虧錢；膽子越大，資金投入越多，就賺錢越快。股指期貨儼然一只大牛股，讓老張們生活在“瘋狂滿倉做多”的喜悅里。

　　然而，期貨畢竟是期貨，一旦資金管理不善，它可以讓投資者從快樂的巔峰跌入痛苦的深谷。今年1月31日，A股市場遭遇了本輪牛市最大的跳水，滬深300指數當日跌幅高達6.53%。老張重倉的IF0702、IF0703、IF0706合約均牢牢封死在跌停板上。公司幾乎所有滿倉做多的客戶都無一幸免——嚴重爆倉。

　　事實上，在1月17日，IF0702合約已經出現過一次大跳水，老張的資金已經經受了一次重創。但由于資金實力“雄厚”和此前的“成功經驗”，老張始終不改對后市的持續看好，滿倉做多繼續成為他的操作策略。在1月31日開盤時，老張賬戶資金仍有1.6億，但大盤跳水實在太迅猛，老張由于重倉導致自有資金非常少，賬戶立即顯示為負，收盤結算發現，已經為負的1億。

　　更可怕的是，整個公司的客戶幾乎集體爆倉，讓風險控制部門的人士深感投資者教育任重而道遠。“期貨不同于股票，放大的收益伴隨著放大的風險。資金管理永遠是最重要的。”老張感慨。