《期貨交易管理條例(修訂草案)》擴展“期貨交易場所”，明確定義“變相期貨”

　　劉文元

　　《第一財經日報》日前獲悉，《期貨交易管理條例(修訂草案)》(下稱“條例草案”)對期貨交易的場所作出重要修訂，期貨交易可望允許在“國務院期貨監(jiān)督管理機構”批準的期貨交易所之外的其他交易所進行。條例草案禁止變相期貨交易，并對變相期貨進行了明確定義。

　　條例草案與現(xiàn)行的《期貨交易管理暫行條例》相比，對期貨交易監(jiān)管機構的措辭，由“中國證券監(jiān)督管理委員會”修訂為“國務院期貨監(jiān)督管理機構”。條例草案在總則中規(guī)定：“國務院期貨監(jiān)督管理機構對期貨市場實行集中統(tǒng)一的監(jiān)督管理。國務院期貨監(jiān)督管理機構派出機構依照本條例的有關規(guī)定和國務院期貨監(jiān)督管理機構的授權，履行監(jiān)督管理職責。”

　　條例草案對期貨交易的場所作出重要修訂：“期貨交易應當在依法設立的期貨交易所或者國務院期貨監(jiān)督管理機構批準的其他交易場所進行。”條例草案在附則中規(guī)定：“在期貨交易所之外的國務院期貨監(jiān)督管理機構批準的交易場所進行的期貨交易，依照本條例的有關規(guī)定執(zhí)行。”

　　而現(xiàn)行《期貨交易管理暫行條例》規(guī)定：“期貨交易必須在期貨交易所內進行。禁止不通過期貨交易所的場外期貨交易。”

　　接近證監(jiān)會的人士分析，允許期貨交易在獲得批準的其他交易市場進行，可能出于兩種考慮。一是目前三家商品期貨交易所都存在倉單中遠期交易市場，條例草案為倉單交易的期貨化解除了法律障礙；二是包括央行系統(tǒng)的外匯交易中心和上海黃金交易所等在內的遠期現(xiàn)貨市場，普遍借鑒了期貨交易的方式和規(guī)則。

　　與現(xiàn)行《期貨交易管理暫行條例》相比，條例草案增加了禁止變相期貨的條款。條例草案規(guī)定：“禁止在國務院期貨監(jiān)督管理機構批準的期貨交易場所之外進行期貨交易，禁止變相期貨交易。”

　　據(jù)了解，目前國內眾多的遠期現(xiàn)貨市場的交易手段和交易規(guī)則與期貨市場非常相似，有些遠期現(xiàn)貨市場甚至演變?yōu)椤白兿嗥谪浗灰住薄�國務院曾在去年初要求“取締變相期貨交易”�?/p>

　　條例草案在附則中對“變相期貨”進行了明確定義：“任何機構或者市場，未經國務院期貨監(jiān)督管理機構批準，采用集中交易方式進行標準化合約交易，同時采用以下交易機制或者具備以下交易機制特征之一的，為變相期貨交易：(一)為參與集中交易的所有買方和賣方提供履約擔保的；(二)實行當日無負債結算制度和保證金制度，同時保證金收取比例低于合約(或者合同)標的額20%的。”