作者：鐵木

　　我們先人的智慧不得不令人折服，從時間上看，“春節”確確實實是農產品生產的重要的時間窗口，因為一過春節，北半球一個新產季的耕播就要開始了。

　　而節日的因素將給國內的期貨投資者帶來小小的煩惱，因為在這個全國上下普天同慶的日子里，國內期貨投資者還要不時地打開手機，看一看國際市場的行情報價。在春節來臨之際，投資者又面臨是否持倉過節的老話題。

　　本產季東北地區的糧食收購出現了兩個新的特點，一是在新糧剛開秤時，以長春大成為代表的東北玉米深加工企業率先引領收購價格高開，當時喊出的口號是：“要把玉米堅決留在吉林！”，這一招確實非常有效，與往年形成鮮明對照的是，南方收購企業很難涉足當地糧食收購市場，形成東北地區深加工企業獨霸一方的局面。實際上，東北深加工企業原先打算是，通過開秤價的高開，阻擊南方收購，之后再逐步下調收購價格，但這一打算被玉米出口商的突然介入和大肆搶購而打亂，去年11月中旬，東北地區出現了玉米深加工、出口商和當地糧食貿易部門競相收購的局面，以至于玉米的收購價格一飛沖天。

　　目前的局面是，東北玉米深加工企業已經吃飽了，玉米出口商已經退出收購市場了，貿易商手中也有了一定的庫存，而農民手里的糧食出售也已接近60%-70%了，收購價格也開始下跌了，期貨市場上的玉米價格也開始回調了，國內期貨市場將要放假了，投資者要調倉了。現在的問題是：如何調倉，調多少呢？

　　筆者認為，投資者在考慮節前調整倉位時，除了個人的風險喜好原因外，還要考慮以下三個要素：一是國際市場的價格走向；二是國內現貨市場的走向；三是期貨市場本身各投資主體下一步的動作。

　　春節期間，也是南美農作物生長的關鍵期，2005年春節期間，國際農產品市場的大幅逆轉讓我們至今記憶猶新，當時致使美國基金8萬手巨量空單慘遭滑鐵盧就是南美天氣。今年南美天氣至今為止仍比較好，亦如2005年春節之前那樣風平浪靜，但誰又能猜透老天爺的脾氣？話又說回來，即使南美天氣不出現問題，國際農產品市場仍會延續上漲，具體的基本面的理由筆者不再贅述。

　　記得一個美國著名操盤手說過這樣的話：雖然你買入了

股票，但股票本身并不知道你買了它！意思是說，你持有了一只股票后自然會牽掛其漲跌，但股票價格該怎么走還會怎么走，與你的擔心沒有太多的關系。引申到期貨市場，筆者想說的是：農產品價格特別是國際農產品價格該怎么走還會怎么走，與我們過不過節似乎關系不大。

　　國內玉米現貨市場下一步的走勢耐人尋味。前期，由于東北的糧食收購大戰，使得東北現貨價格高企，目前東北產區、北方港口和南方銷區的玉米價格相對倒掛，這與去年同時期的情形差不多，但這種倒掛局面注定不能維持太久，因為要維持中國糧食自北向南的輸送，必須有一個南北之間的價格順差。這就意味著要么東北地區的價格跌下去，要么北方港口和南方價格漲上來，春節過后，筆者傾向后一種可能。

　　過了春節，就到了3月份，離玉米705合約的交割只有兩個多月的時間，從去年秋季玉米再次起漲以來，玉米705合約的總體持倉一直沒有低于過70萬手。隨著時間的推移，空頭面臨的交貨壓力越來越大。由于目前北方港口積壓嚴重，在這些港口存貨未能有效分流出去之前，期貨糧很難在短期內順利到港，因此不能排除玉米近期合約的逼空風險。

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