作者：游石

　　有媒體報道對沖基金“紅風箏”(Red Kite)嚴重虧損，上周五，國際金屬市場潰不成軍，包括黃金在內的金屬市場出現了大幅下跌。受此影響，昨日滬銅開盤即告大幅下跌，盤中一度觸及跌停板，終盤跌幅達3.9%。分析師表示，Red Kite事件對市場造成了巨大的沖擊。

　　上周五LME銅下跌4.8%，再創10個月新低；鋅下跌9%至每噸3085美元，為去年6月以來的最低；就連近期走勢強勁的金價也出現下跌10美元至645美元。在國際市場的帶動下，昨日國內滬銅深幅跳水，其中主力合約CU0704下跌2340元或3.95%，至每噸50040元，盤中數度觸級跌停價50010元。

　　此前的一篇報道引發了市場無盡猜想。上周五《華爾街日報》報道，2006年表現優異的Red Kite對沖基金管理公司，在今年1月份就出現了20%的虧損，目前正疲于應付投資者大量的資金贖回。海外交易員稱，該消息對市場人氣造成重創，基金賣盤觸發了很多止損單，投資者擔心基金已無法控制當前的局勢。也有分析師表示，情況并沒有如此夸張，銅、鋅價格下跌是與其自身因素有關，而非資金主導一切。

　　建證期貨分析師沈曉強表示，基金行為對價格影響巨大。“市場在短期內本已超賣，我們預期銅價有望在5500美元關鍵位置走穩反彈，但是經過‘紅風箏’這么一鬧，價格又下來了。”據他介紹，LME場內傳聞對沖基金Red Kite在銅、鋁、鋅上建有大量的多頭，去年底以來出現虧損，而上周該基金將投資者資金的贖回期從15天延長到45天。市場因此懷疑該基金資金鏈緊張，于是其他機構拼命的打壓金屬價格，希望Red Kite被迫砍倉出局。

　　海外交易員表示，Red Kite首先在鋅上砍倉，并彌補了銅上的保證金，另外還在鋁2月合約上建有大約60萬噸多頭頭寸，只是壓力相對不大。

　　不過從LME公布的期貨持倉信息來看，很難證明基金正在大批撤離，甚至大量止損單的傳言也難以應證。上周五，銅、鋅價格出現大幅下跌，但是持倉量幾乎無任何變化，僅分別較前一交易日增加873手和減少6手，為23.9萬手和13.2萬手。

　　麥格理銀行表示，自去年5月開始，由于經濟前景憂慮引發大規模多頭結清和價格的震蕩，除了鋁以外的大部分基本金屬持倉都出現大幅度減少。但從今年初開始，銅持倉大幅增加，目前已接近2006年5月高位時的水平。麥格理認為，北美Comex市場數據顯示了明顯不同的趨勢，雖然投機頭寸顯示凈空頭在近幾周持續增加，但是主要由于空頭的增加和多頭減倉共同形成的。麥格理表示，Comex空頭在去年的下半年建倉，目前僅比高位時的持倉水平稍低，主要是一些投機者所擁有。

　　國際期貨分析師劉旭表示，銅市場持倉量從2006年最高時的近26萬手，下滑到了最低的21萬手，顯示出資金撤離的跡象。但最近1個多月隨著銅價的大幅下跌，持倉量又開始了明顯的增加。“這既是一個傳統投機者的空頭部位不斷增加的過程，同時也是投資者在最近銅價下跌過程中增倉買入的跡象。” 劉旭表示，“并且這并不是一例個案。除了鋁之外，無論是漲是跌的金屬，持倉量都穩中有升，顯然投資買入的興趣出現了明顯的回升。”

　　對于市場瘋狂殺跌的行為，麥格理發出警告，相對于市場龐大的持倉，由于庫存仍低位，這是個潛在的威脅因素。一旦價格出現反彈(很有可能由于中國買盤的持續)，大量空頭將被迫回補使得銅價走得更高。

　　截至昨日北京時間20:00， LME3月鋅報3135美元/噸，漲1.79%；LME3月銅5437.5美元/噸，漲0.23%。