東華期貨研發部 陶金峰

　　由于缺乏新的利多消息刺激，玉米期貨近來受利空因素的影響有所增強，曾經的持續漲勢也開始出現疲態，近期玉米期貨料將仍以回調為主。

　　能源概念炒作降溫

　　燃料乙醇和深加工消費的快速增長，是導致近年來玉米供需偏緊的主要原因，也是2006年市場炒作玉米期貨的焦點。由于我國玉米燃料乙醇的消費水平仍大大低于美國的消費比例，加上不久前國家對于玉米加工產業政策的限制調整，玉米能源概念炒作在國內明顯降溫。據海關統計，2006年我國出口玉米307萬噸，同比減少了64.3％。近期國內玉米出口收購已經基本停止。

　　玉米飼料消費疲弱

　　受國內部分地區豬高熱綜合癥多發和國內外此起彼伏的

禽流感疫情影響，國內生豬和家禽補欄的積極性受到明顯的抑制，生豬存欄量不斷下降。今年1月份，大型飼料企業的禽料、豬料分別較上月減少10%—20%，個別地區降幅甚至更高。對于飼料玉米的需求前景不容樂觀。

　　供應壓力增加

　　目前，玉米主產區吉林省玉米收購近1000萬噸，占該省玉米商品量的58%左右，農民手中余糧有42%左右，由于今年冬季天氣偏暖，玉米水分偏大，不宜儲存，農民惜售心理減弱。同時，春節前農民需要準備過節資金，售糧壓力不小。此外，由于國家對于春節期間穩定糧油價格的決心很大，玉米等糧食現貨價格的上漲空間將受到政策上的抑制。反思利多因素，市場做多玉米熱情有所降溫。

　　盡管1月份的美國農業部報告出乎市場預料之外利多，近期美國總統布什在發布的國情咨詢會議上也鼓勵發展燃料乙醇等替代

能源消費，但是國際玉米期貨價格卻出現滯漲回落的局面，主要是因為國際市場已經在前期透支了玉米的利多因素。作為世界上主要的玉米出口大國，美國農業部出乎市場意料之外的報告值得投資者三思，很顯然，玉米價格的大漲，美國是最主要的受益國。另據美國Farm Ftures雜志調查顯示，2007年美國玉米種植面積將達到8840萬英畝，這將是上個世紀60年來的最高水平，比2006年面積增加1010萬英畝。盡管國際玉米中長線漲勢未變，但是短線卻顯得上漲乏力，市場缺乏新的利多因素刺激，市場需要進行調整，然后再決定新的方向。

　　從走勢上來看，雖然玉米中線上漲的趨勢沒有改變，但是其短線有見頂的可能，主力合約C0709在1800點附近的阻力明顯，30日已經回落逼近1700點的關口，后市有可能進一步下探前期低點1656點的支撐。

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