□特約撰稿 王偉波
近期天膠期貨市場，一直維持內弱外強的走勢格局，在日膠期貨連續上漲的背景下，國內由于沉重的庫存壓力，導致多方的凝聚力一直比較弱，即使在日膠期貨連續上創新高的背景下，滬膠的走勢也僅僅限于被動性跟漲。展望天膠后市，隨著全球供應淡季的到來，膠價有望在第一季度延續回升行情，鑒于近期國際現貨膠價已經沖破2000美元的重要阻力位，加之中國消費買盤的出現，預期滬膠有望在沉默中爆發，跟隨大勢形成一輪可觀的補漲行情。
近期內外背離的主要原因：一方面是庫存因素，上海期貨交易所逐漸累計的8萬噸庫存成為市場多方的夢魘，面對龐大的庫存，機構資金入場的積極性不強，這與日膠期貨市場基金做多形成鮮明的對比；國內缺乏投機買盤的介入，盤面一直處于空頭主導的位置上。另外，我們也應該看到，以日元計價的日膠期貨，近期由于日元持續貶值走勢強勁，相反以人民幣標價的滬膠則由于人民幣的升值使其一直處于相對被動的狀態，匯率因素是導致近期內弱外強另外一個重要因素。不過，即使考慮進匯率因素，內外膠價的比值也處于非常背離的狀態，正常情況下，按照日膠基準合約276日元的報價，對應國內滬膠主力合約的報價應高達到23000元/噸。很顯然，國內滬膠期貨價格定位明顯過低了。
歸結上述幾點因素之外，我們可以發現，近期國際國內膠價形成的背離走勢一定會回歸，回歸的方式無非是兩種：一種是滬膠向上補漲，完成對國際市場的回歸；另外一點就是日膠向下回歸。現在通過近日的走勢，可以發現一直被壓制在低位的滬膠已經顯示出強勁補漲的態勢。
近期國際市場，產膠國泰國原料供應相對緊張，由于臨近割膠淡季，當進入1月下旬之后，泰國南部已經開始陸續停割，橡膠樹提前1個月落葉，導致泰國一些大型供應商在執行長單的過程中，補原料出現了一定的困難。同時，另外兩個主要產膠國印尼、馬來西亞供應也逐漸進入淡季，全球天然橡膠供應已經進入淡季，在供應減少的背景下，需求保持穩中有升的態勢。截至周二午間，泰國三大中央市場的煙膠原料價格已經升至70泰銖/公斤。而現貨報價也是水漲船高。
新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。
