本報記者 方原

　　記者獲悉，證監會、銀監會、央行和中金所等監管部門有關人士對股指期貨以及中國金融衍生品的發展再一次做出了統一口徑的表述。并且，銀監會正在積極研究制定衍生產品的分類監管辦法，央行將從3方面創造條件，促進金融衍生產品發展。

　　相信股指期貨“齊力”可以“斷金”。

　　中金所守望“時機”

　　中金所負責人日前在京對本報記者說，股指期貨的具體推出時間要選擇“最有利于配合現貨市場”的時機，還取決于測試數據的情況，而相關系統也要通過驗收。

　　對于各方普遍關心的股指期貨推出時間，這位負責人表示，“中金所一直的態度是，早開一個月、晚開一個月，早開幾天，晚開幾天，并不是最關鍵的問題。最關鍵的是我們要高質量地、平穩地推出股指期貨�！�

　　他說，不要期望市場一開始就出現爆發式增長，而要讓參與各方逐漸熟悉金融期貨產品的特點和運行理念，適當控制發展節奏，使市場發展和監管框架能夠協調，產品創新和市場可承受風險能力協調。

　　這位負責人說，中金所對推出股指期貨的整體指導思想是“充分準備，平穩推出，隔離風險，強化監管，逐步發展”。他表示，目前中金所有3方面的考慮：

　　一是分期分批推出產品，并推出 ，采取由少到多，由簡到繁，由易到難的步驟。首先開發股指期貨，逐漸推出國債期貨；先上市期貨產品，逐漸上市期權產品；先搞一個股指期貨產品，再搞系列股指期貨、期權產品。

　　二是必須逐步形成以機構投資者為主的市場。在成熟市場中，金融期貨的服務對象應主要針對機構投資者，散戶也并非不能參與，而是要通過一定的方式介入，例如通過基金介入，逐步引導其走向一種機構行為。這種考慮，既是為了防止市場炒新，也是為了避免散戶承擔過多風險，并留出緩沖時間掌握相關知識，理性參與。

　　三是起步階段應充分考慮與之相適應的現貨市場的規模關系。

　　據上述負責人透露，中金所首先將會推出滬深300指數期貨，各項準備工作很順利。目前相關技術系統“日夜兼程”地準備，初步測試顯示，該交易系統可以支持1000萬個活躍客戶，每天可支持800萬筆交易，每秒撮合數目可達6000筆，通過大量測試和模擬交易，中金所還在不斷改進和穩定交易系統。

　　據介紹，中金所各項工作現已處于股指期貨正式上市掛牌前的準備階段。中金所已發布了關于股指期貨的合約、交易細則、結算細則和風險管理辦法4個文件，正向市場廣泛征詢意見，并會盡快確定正式內容。

　　今年，中金所還將加大力度開展投資者教育工作，以幫助投資者了解股指期貨的特征，認識股指期貨的風險，同時也為以后產品的推出打下堅實基礎。

　　三部委步調一致

　　“我們在證券與期貨兩方面的發展上都有了一定的經驗，所以有條件推出質量高的金融期貨產品。我們不缺時間，但務求平穩與質量�！边@是證監會高層日前對發展股指期貨等金融衍生產品市場的最新表述。

　　據記者了解，在今年的全國金融工作會議和證券期貨監管工作會議期間，證監會有關負責人對金融期貨發展多次提到“有條不紊，循序漸進”8個字。

　　“目前，證監會和國務院其他部門，以及中金所有了統一的態度和意見，就是中國金融期貨應該有條不紊，循序漸進地進行，逐步豐富我國金融產品的品種。”

　　證監會負責人表示，中金所正在全力籌備股指期貨的推出，成效良好。

　　證監會期貨部有關負責人也表示，“從證監會到交易所，正在全面落實金融期貨相關制度安排和各項準備工作，在準備充分、條件成熟的情況下推出股指期貨�！�

　　他說，證監會將繼續深入開展金融期貨投資者教育工作，同時，與交易所一起建立健全金融期貨與證券現貨市場風險監控、信息溝通和監管協作的工作機制。

　　記者了解到，證監會的政策指向是，在市場發展初期，希望金融期貨增長速度能較為適當，并與現有的架構、市場承受能力相協調。證監會希望中金所采取各方面的規則和制約，不要出現散戶盲目炒新，一哄而上的局面。

　　在全國金融工作會議上，中國金融衍生品的發展同時也成為銀監會和央行等監管部門負責人思考和關注的重點。

　　銀監會有關負責人在接受記者采訪時表示，金融衍生產品的作用，是為了在金融市場參與者之間實現收益與風險的重新分配，通過創新，將權益的風險轉移給最能承受的參與者，或者由多個參與者共同承擔，優化金融配置效率，有效管理風險。

　　這位負責人認為，目前我國金融衍生產品市場發展存在4個亟待解決的問題：市場基礎條件不夠；大多數國內銀行缺乏產品設計能力和定價能力；國內銀行獲得的交易收益份額較低，有時承擔雙重交易對手的信用風險，在市場上處于不利地位；相關法規對是否支持場外衍生產品交易的一些原則沒有明確的規定。

　　據透露，銀監會正在積極研究制定衍生產品的分類監管辦法，使尚不具備交易商和做市商能力的銀行業中小金融機構，也能應用衍生產品防范市場風險，并為更多的金融消費者和中小工商企業提供規避風險的服務。

　　“當然，這次會議不可能對發展金融衍生產品進行專題討論，但大方向是被進一步提出來，也就是要各方面協調和配合并大力發展�！毖胄杏嘘P負責人表示。

　　據這位負責人介紹，央行將從3方面創造條件，促進金融衍生產品發展：

　　一是穩步推進利率市場化進程。央行將從簡化法定利率檔次入手，為取消存貸利差控制準備條件。同時要健全國債收益率曲線，完善金融機構資產定價基準。并為培育貨幣市場的基準利率做準備。上海同業拆借利率已在試運行，希望明年能夠建立上海同業拆借利率的報價利率體系。

　　二是按照主動性、可控性、漸進性原則，推進

　　三是循序漸進地推出衍生產品，為企業和金融機構提供風險管理工具。利率互換的試點業務現已開始，未來還準備推出外匯期貨。