對沖基金贖回為保本 將加速商品市場價格下跌
http://www.sina.com.cn 2007年01月23日 05:29
全景網絡－證券時報
證券時報記者魏曙光
去年掀起的商品投資熱潮，使得對沖基金一窩蜂涌向熱門大宗商品，但在今年原油等商品價格狂瀉后，基金投資人開始擔心老本不保。市場人士指出，如果投資人持續贖回業績較差的對沖基金，這些基金恐需清空頭寸，使得市場的跌勢加速。
雖然近期商品價格受挫下跌，但商品交易基金仍出現類似美國科技股泡沫時期的投資繁榮景象。交易商品期貨的對沖基金家數由1年前的60家左右增至100家以上。這100家基金的資產規模也由140億美元增至240億。
不過，去年有些基金因投資失策而關閉大吉，如Amaranth、MotherRock以及Ritchie能源基金等。同時也有些市場寵兒獲得暴利，如休斯敦的Centaurus能源公司和基金RedKite資金管理公司，兩者報酬率都超過100%。
但讓投資人擔心的是，商品的多頭行情已走了一大段，原油和銅等重要市場反轉而下，只剩農產品力守牛市。紐約原油價格一度跌破50美元關口，較去年7月14日高點77.03美元已重挫34%，這令許多交易員都措手不及。而倫敦金屬交易所銅期貨距去年5月高點也下跌了39%，年初至今，道瓊-AIG商品指數下跌了5.5%。
頂尖的基金可以縱橫市場；但業績普通的基金就很難留住投資人的資金，有些考慮收回資金，有些則要求經理人分散投資。瑞士私人銀行UnionBancairePrivee公司在商品市場上損失2.75億美元，該機構最近將商品對沖基金的投資額削減到資產的1%以下。
市場人士指出，如果投資人持續贖回業績較差的對沖基金，這些基金恐需了結頭寸，使得市場的跌勢加速。Trident資產管理公司經理杰夫表示，Amaranth倒閉后，許多投資人為此退場觀望好幾個月，盡管有些人仍愿投資，但對報酬率的預期已變得更理性。
盡管如此，還是有很多分析師認為目前商品市場的跌勢只是暫時的調整，仍有許多機構將資金投入商品市場以分散投資。
一些投資人轉向其他市場，如谷物和橡膠市場。投資對沖基金的倫敦GAM公司近期將部分資金撤出原油和天然氣市場，轉入交易農產品的基金，還有一些專門投資橡膠的基金也獲其青睞。GAM投資主管史密斯表示，機會仍然存在，但投資人要找到正確的特定商品，而且隨時調整部位。
此外，對沖基金經理人開始改變操作方向。美林的最新報告指出，2007年伊始，對沖基金已開始建立銅期貨的空單，規模已達14億美元。
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