商品指數基金控制了20%-50%的美國農產品期貨合約

　　證券時報記者魏曙光

　　本報訊美國商品期貨交易管理委員會（CFTC）最新公布的報告顯示，一直大規模投資能源期貨市場的華爾街指數基金，現在大量涌入了農產品市場。而且規模遠遠超過市場預期，目前它們已控制了20%-50%的美國農產品期貨合約，但是過高的集中度也帶來了市場對于通脹上升的擔憂。

　　據CFTC日前發布的調查報告顯示，來自華爾街的商品指數基金控制的美國農產品期貨合約達20%-50%，這些期貨合約包含芝加哥、堪薩斯、紐約交易所交易的玉米、小麥、活牛等品種。其中商品指數基金在生豬期貨中占據了長期合約的47%，小麥合約中長期合約的40%，活牛長期合約的36%，小麥長期合約的21%。

　　“這是令人瞠目結舌的數字。”芝加哥的農產品研究機構AgResources主管巴薩表示，農產品持倉出現了爆炸性增長，現在看來是與商品指數基金有關。芝加哥期貨交易所（CBOT）的日交易量迭創新高顯示，商品指數基金正在以前所未有的熱情對待農產品市場。

　　目前，商品指數基金的農產品持倉結構處于調整期。在經歷前期的歷史高位區后，商品指數基金的小麥、玉米多單持倉量進一步減少，而白糖的多單持倉則繼續增加。

　　CFTC公布的最新持倉報告顯示，在截至1月16日的一周內，商品指數基金持有芝加哥期貨交易所（CBOT）小麥期貨及期權多單為19.54萬手，較前一周減少1.36萬手；持有空單量為5220手，同比減少4844手。指數基金持有CBOT玉米期貨及期權多單37.87萬手，較前一周減少3.42萬手；持有空單9918手，同比增加2641手。同時，CFTC報告顯示，指數基金增持了2.64萬手紐約期貨交易所白糖多單，至20.42萬手；減持了988手空單，至1.77萬手白糖空單。

　　據分析師估計，目前指數基金規模在1000-1100億美元之間，高于2005年底的800億美元。另據巴克萊資本估計，今年將有200億美元新資金直接進入商品市場。高盛公司日前估計，截至2005底追蹤高盛指數的基金規模達600億美元，道瓊斯AIG指數的規模在300-400億美元。

　　指數基金大規模進入農產品市場，影響非常重要，同時也引發了市場的擔心。因為農產品市場的流動性遠遠低于

　　市場人士擔心，指數基金活動放大農產品市場價格波動，最終會推高食品價格，使得農業各個環節的成本上升。同時，指數基金大規模出現在農產品市場，也對農業領域的相關部門管理風險的能力面臨了新的挑戰，比如它們需要理解哪些頭寸是用來真正交易現貨，哪些是僅僅對沖期貨合約的頭寸等。對于活牛期貨市場而言，商品指數基金的進入給市場帶來的影響超越了2003年12月瘋牛病帶來的影響。當時，華盛頓州發現了瘋牛病病例，在短短幾天內活牛的價格下跌了16%。