瑞信經濟學家陶冬：仍將看好今年的商品市場

　　證券時報記者高璐孫玉

　　本報訊瑞士信貸銀行亞洲首席經濟學家陶冬1月20日在上海舉辦的“2007年基本金屬市場展望”論壇上表示，他對2007年基本金屬的中期走勢持強烈樂觀態度。同時，來自紅風箏資本管理有限公司的DavidLilley也表示，基金資產多樣化的要求將促使基金更多地投資于商品，這將繼續支撐金屬市場價格上揚。

　　陶冬認為，“今后5年全球最大的故事將是基礎設施建設，中國今年商品的走勢較為樂觀，而全球基礎設施建設的興起將保證商品長期牛市。”

　　據陶冬介紹，交通、機械類訂單數額大幅度上揚，這意味著經過去年第三季度短暫的停頓之后，中國的基礎設施建設重新上馬，新一輪以基礎設施為主導的投資增長，已經初步形成。隨著信貸政策趨穩，工業增長速度、固定資產投資增長速度也逐步趨穩。中國過去3至4個月的采購經理指數，就已經為2007年

　　陶冬同時指出，央行的分散投資策略也將對基本金屬走強起支撐作用。目前，中國的外匯儲備已經超過1萬億美元，其實中國只要有3600億外匯儲備就足以應付中國緊急情況下用于進口和償還外債的外部資金需求。所以政府也正在討論各種方案，將這1萬億中間的一部分拿出來進行投資，這可能會使2007年出現新題材。

　　對于近期銅價、鋅價、鎳價出現的大幅度調整，陶冬表示，從技術層面上來看，其原因在于有色金屬庫存量的回升。“但更主要的原因實際上是對沖基金的轉倉。”他指出，在過去的幾個星期內，大量基金由商品市場轉回股市，尤其是美國

　　DavidLilley指出，基金資產多樣化的要求將促使基金更多地投資商品，這將繼續支撐金屬市場價格上揚。他介紹，全球機構投資者所持有的資產總值約為50萬億美元，直接投資于商品的僅為1200億美元，還不到全球機構所持資產總值的0.25%。“雖然有人認為金屬市場存有泡沫，但目前金屬市場基金進入程度仍不夠，基金會繼續增加在金屬市場的投入。”