陶冬：今年大宗商品不可輕言泡沫

　　羅文輝

　　瑞士信貸亞洲區首席經濟學家陶冬上周六表示，基于國內外宏觀經濟發展趨勢，對今年大宗商品市場總體樂觀看好，認為“不可輕言泡沫”，但亦需防范“風高浪急”。

　　陶冬是在上周六邁科金屬國際集團于上海主辦的“2007年基本金屬市場展望”研討會上作上述表示的。他表示，雖然今年全球經濟增速仍會有所回落，但急速下滑的風險已在逐步消失，且中國經濟軟著陸大局已定，國內資產升值加速。他個人認為這一波大宗商品牛市行情未必結束，故不要輕言泡沫。

　　總體樂觀

　　陶冬稱，首先今后5年全世界最大的“故事”是基礎設施建設。不僅中國規劃有鐵路、地鐵、輕軌的2萬億元投資，印度、巴西等新興國家也有大張旗鼓進行基礎設施建設的計劃，且發達國家在經歷25至30年停頓后也出現對地鐵、電站進行改造擴容的趨勢。

　　預計新興市場國家基礎設施方面投資1萬億美元，而發達國家達5000億美元，“這是人類歷史上從未有過的”。僅憑這點，陶冬認為即“可對基本金屬中期走勢持強烈樂觀態度”。

　　其次，各國央行出于分散投資策略，巨額

外匯儲備可能從美國債券市場流出，而對商品市場的走強產生相當明顯的影響。他說，事實上，不僅外匯儲備過萬億美元的中國不會甘心賺取美國國債僅4%的利息收益而進行包括大宗商品儲備的分散化投資，韓國也已經這樣做了，許多外匯儲備暴漲的新興國家都可能這樣做。

　　不看好今年油價

　　不過，看好今年基本金屬的陶冬還認為，在

能源安全大旗下今年國內急劇擴張的“煤轉油”，將“突如其來”地產生1.1億噸煤額外需求(相當于全年煤炭消費的7%)，因此煤炭今年看好。同時，這也可能在今年下半年構成沖擊國內外石油市場的一大負面因素。他估計，1.1億噸煤轉油將為中國增加3150萬噸的石油供給，相當于中國石油年消費量的14%。不過，由于制約煤轉油的最大因素為水及污染問題，他表示大規模的項目建設遲早會被政府叫停。

　　陶冬不看好今年油價。沙特還可能會為打壓伊朗石油出口收入而壓低油價。

　　由于國內外經濟增長的風險回落后，當前最大的風險已是市場波動風險，陶冬表示也要防范風高浪急的另一面。

    新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。