現(xiàn)貨火爆不代表銅需求強(qiáng)勁

　　作者：王曉丹

　　近期銅價(jià)變幻莫測，從急跌、回調(diào)到目前的盤整狀態(tài)，變化劇烈。但是無論銅價(jià)如何波動(dòng)，國內(nèi)現(xiàn)貨市場的成交一直都很旺盛。通過對其原因進(jìn)行探究，我們發(fā)現(xiàn)，零單對長單的替代、精銅需求對廢銅的替代都是這段時(shí)間現(xiàn)貨市場活躍不可忽視的誘因。

　　訂單方式不同 采購策略各異

　　目前線纜生產(chǎn)企業(yè)和用戶簽訂的合同均為閉口合同，即：電纜企業(yè)在投標(biāo)的時(shí)候，每米價(jià)格已經(jīng)協(xié)定好。因此在已簽訂單的情況下，后市的預(yù)期變得并不重要。只要銅價(jià)比簽訂單時(shí)銅價(jià)低，采購就變得有利可圖。因此，元旦后現(xiàn)貨價(jià)格低迷時(shí)，盡管高升水，買盤仍然非常興旺。

　　而一些企業(yè)在手頭沒有訂單的情況下，仍然比較看重后市的預(yù)期。由于后市看空，企業(yè)仍然在縮庫，例如一些小型的加工企業(yè)原本日常庫存在700-800噸水平，目前已經(jīng)降至300噸左右。

　　而除了線纜企業(yè)，其他的板帶箔加工企業(yè)合同簽訂為“開口合同”，也就是說產(chǎn)品價(jià)格是以原料+加工費(fèi)的形式商定。開口合同下，企業(yè)對銅價(jià)的上漲和下跌都不敏感。與未簽訂單的線纜企業(yè)情況相似，企業(yè)仍然認(rèn)為銅價(jià)會進(jìn)一步下跌，現(xiàn)在的價(jià)位還不能激起企業(yè)的備庫需求。企業(yè)在等待更合適的時(shí)機(jī)采購原料。

　　長單減少 零單采購增加

　　由于2007年供需形勢的緩解以及市場大部分對銅價(jià)回落的預(yù)期，消費(fèi)商不愿意再承擔(dān)長單的高升水。據(jù)稱平水銅500-600元的升水都不容易被企業(yè)所接受，因此今年簽訂的進(jìn)口長單較去年大幅減少。截止到目前為止，長單的簽訂量還是非常小，企業(yè)由長單供給轉(zhuǎn)向零單采購，故市場上零單采購明顯增加。

　　精銅需求因廢銅價(jià)高而增加

　　一方面由于臨近年底，海關(guān)審批程序更加嚴(yán)格，一些廢銅無法進(jìn)口，廢銅進(jìn)口量有所下降。加之近期銅價(jià)大幅下跌，廢銅供應(yīng)商惜售，廢銅價(jià)格堅(jiān)挺，精銅和廢銅價(jià)差大大縮小，一些地區(qū)甚至出現(xiàn)了精銅價(jià)格和廢雜銅價(jià)格(以含銅量)倒掛的情況。

　　從加工企業(yè)了解到，以含銅量最高的光亮銅為例，由于廢銅報(bào)價(jià)不含

增值稅，而精銅報(bào)價(jià)為含稅價(jià)格，而使用廢銅的加工費(fèi)用比使用精銅高1000元左右，因此只有在光亮銅與精銅價(jià)大于3000元時(shí)，使用廢銅才更有吸引力。在價(jià)差小于3000元時(shí)，企業(yè)寧愿直接用精銅。

　　根據(jù)對用銅企業(yè)的調(diào)查，板帶箔企業(yè)和線纜企業(yè)的精銅用量在近幾個(gè)月有明顯增加。2006年上半年由于銅價(jià)高企，廢銅的替代比例逐步加大，精銅的用量比逐步下跌。而近期由于銅價(jià)大幅下跌，以及廢銅價(jià)格的高企，精銅與廢銅的價(jià)差縮小，使用廢銅加工的利潤反而不如直接利用精銅，因此加工廠的精銅用量比前期有所提高。

　　綜上，雖然國內(nèi)現(xiàn)貨市場成交旺盛、買盤踴躍，而且是在春節(jié)前的消費(fèi)淡季，但是也不能簡單地歸結(jié)為國內(nèi)需求強(qiáng)勁，零單對長單的替代、精銅需求對廢銅的替代都是這段時(shí)間不可忽略的因素。

　　(五礦實(shí)達(dá)期貨)

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