市場新增資金明顯 天膠大玩過山車 后市震蕩

　　東華期貨 陶金峰

　　隨著浙江系等新增資金的進入，天膠期貨近期再度活躍，其中，成交量于1月10日創上市以來最高紀錄，持倉也為2004年7月以來新高，然而1月12日滬膠走勢突然止住了上周前期的大幅反彈而幾乎全線跌停。筆者認為，天膠期價大玩“過山車”式行情應歸咎于市場機構的炒作，而天膠后市仍將維持寬幅震蕩的格局。

　　資金進入天膠再受青睞

　　2006年以來，隨著滬膠價格的大起大落，滬膠開始再度活躍。據統計，2006年，上海天橡期貨累計成交量52094122手，同比增長174.09%，占全國期貨成交總量的11.59%，超過原有老“龍頭”———滬銅和大連一號大豆期貨，僅次于玉米、豆粕、白糖期貨，位列第四，成交量也逼近2003年創下的歷史最高紀錄53515928手；累計成交額55726.90億元，同比增長257.18%，以占全國期貨成交總量26.53%的份額高居首位。

　　上期所公布的信息表明，原來滬膠市場一度十分活躍的“浙江系”再度大舉介入天膠期貨。從近期的滬膠持倉來看，日前滬膠持倉已經突破了10萬手的關口，1月12日雖然減倉了5764手，但是仍有100932手的總持倉量，目前滬膠的持倉水平已經達到了2004年7月以來的新高，顯示市場新增資金明顯。

　　截至1月12日，在滬膠持倉多單排名前20位的期貨公司當中，“浙江系”就占了6家，其中浙江永安和浙江中大名列第1和第3位，這6家“浙江系”的期貨公司多單總量為13657手，占前20位多單總量30416手的44.9%；在持倉空單排名前20位的公司中，“浙江系”占了4家，其中浙江永安和浙江大地名列第3和第5位，這4家公司空單總量為8616手，占前20位空單總量30679手的28.1%。從持倉排名還可以看出，“浙江系”資金在滬膠上仍以多單為主，這可能與當地期貨投資者偏好做多有一定的關系。

　　后市震蕩調整為主

　　近期國際

原油價格再度走低，1月12日紐約2月

原油期貨價格已經跌破52美元/桶，后期有可能進一步下探50美元/桶大關，原油走低將導致其下游產品合成橡膠價格下跌，為此合成橡膠的替代品———天然橡膠將承受一定的下調壓力。此外，美國汽車產業的蕭條，也在一定程度上影響了美國對輪胎等天膠主要下游產品的需求。另一方面，上周五上期所天膠庫存小幅增加810噸至77990噸，鑒于國內天膠目前處于消費淡季，交易所庫存的增長對滬膠后市將構成一定的阻力。

　　不過，近期泰國金融局勢動蕩不安，對其天膠的出口有一定的影響，而泰國產膠區前期的降雨也曾一度影響其割膠，但日前泰國天膠種植區的降雨減小，將部分緩解國際天膠供應的壓力。據海關統計，中國2006年全年進口天然橡膠161萬噸，同比增長14.6%，顯示國內天膠消費仍保持比較旺盛的勢頭。另外，考慮到目前國內天膠產區已經進入停割期，對后市天膠價格仍有一定的支撐。

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