作者：黃嶸

　　在經過基本金屬行情普遍疲軟的修正之后，近幾日倫期鋁又再次點燃了“逼倉”戰火的硝煙。到記者截稿時，倫鋁從本輪的低點2555美元/噸漲至了2700美元/噸的上方，漲幅已接近6%，為本輪所有基本金屬下跌后反彈幅度之最。

　　“巨大的持倉量、有一個持有大量多頭頭寸的交易商、現貨較期貨大幅升水以及期貨價格急速拉升，這都是新一輪‘逼倉’開始的特征。”LME的一位交易商一針見血地評價道。他還進一步預測認為，這輪“逼倉”行情將會持續至下周，因為下周三是本月份的期權執行日。“我相信去年12月的最高價2873美元/噸很快就會在這輪逼倉中再現。”

　　從LME傳來的消息看，倫鋁當月月份的持倉量達到了4.4萬手，約等于 1100萬噸，而目前LME庫存70萬噸也不到，持倉遠大于庫存。現貨較期貨的升水已在本周三站上了76/77美元/噸，是2004年10月以來的最高點。如到下周三這些差距還無法拉近的話，空方將無法交貨，多頭便逼倉成功。

　　“很顯然，這個市場或多或少出現了被人操縱的跡象。” UBS的金屬分析師 Robin Bhar說道。“這個市場似乎已被某個基金的掌控。” Sempra金屬一經濟學家John Kemnp也這樣分析道。Kemp認為，有一個玩家掌控了這個市場中約40%的多頭頭寸，該頭寸在1月17日到期；同時在3月19日到期的倉單中又有人掌控了相等數量的空頭頭寸。“很可能這兩個40%的頭寸其實就同屬一個集團所有。”

　　此前，在去年12月時，LME就有傳言稱，有一個玩家從LME倉庫中吸納了27萬噸現貨原鋁。現在LME的交易商們都在談論這個玩家，但這些交易商卻又一直拒絕告訴記者這場"游戲"的主人公到底是誰。

　　據長城偉業著名分析師景川介紹，本輪逼倉其實是延續了去年12月發動的逼倉行情。“這輪逼倉不會那么容易結束，估計起碼會持續3個月之久。只是在今年1月初時，受到基本金屬市場普遍走軟的影響，‘逼倉’暫時中斷。但很快，在基本金屬開始啟穩后，多頭主力又再次發動‘逼倉’行動。”據景川介紹，目前在2800美元/噸以上的當月期權多頭頭寸有2萬多手，在高價位堆積如此之多的多頭寸就說明了：逼倉行為將不可避免。

　　但與倫鋁相反的是，國內的期鋁市場則顯得非常疲軟。昨日滬鋁主力0703合約因受到上海期貨交易所庫存大增14680噸影響，而下跌了130元。滬鋁現貨價格也同倫鋁出現反差，輕微貼水，貼水幅度為30元左右。“這就說明，其實鋁的供求基本面并不象倫鋁走勢所表現出來的那樣緊張。”國內的一位貿易商說道。

　　無獨有偶，麥格理的一份報告中也顯示，北美鋁工廠12月份(不包括罐料在內)的鋁鏟平訂單下降了20.4%；12月份的訂單指數為95.6；是自2002年12月以來的最低點；訂單的六個月移動平均值是自2005年末以來的第一次變為負值。“這些數據都在預示2007年上半年北美鋁需求不會很好。”麥格理分析道。

　　“可見，目前倫鋁的急速拉升只是一種脫離基本面的‘逼倉’行為，‘逼倉’結束之后，可能倫鋁將會暴跌。”上海的一位貿易商說道，“今年3月19日到期的空頭頭寸中的40%被掌控可能就是隨后暴跌的征兆。”