銅價(jià)仍將維持下跌態(tài)勢(shì)

　　□特約撰稿 楊海立

　　元旦節(jié)后國(guó)內(nèi)外銅價(jià)一度慘烈下跌。由于新空資金盈利空間已經(jīng)較大，短期銅價(jià)正震蕩回補(bǔ)。不過，銅價(jià)仍有維持下跌態(tài)勢(shì)的要求。

　　首先，從持倉(cāng)方面來看，2006年10月份以來，銅市明顯有新空資金入市。 根據(jù)CFTC的報(bào)告，在Comex市場(chǎng)，大投機(jī)客的凈頭寸已經(jīng)從年初的中性轉(zhuǎn)向了較大量的凈空頭，目前凈空頭寸已達(dá)20207張，為2002 年以來的最高水平，總量約合22.9萬(wàn)噸。LME 持倉(cāng)方面， 10 月中旬以來，在LME 銅持倉(cāng)量增長(zhǎng)的同時(shí)，銅價(jià)卻下跌了10％以上，新增空頭是這輪銅價(jià)下跌的主要?jiǎng)恿�，其空倉(cāng)價(jià)位應(yīng)在7000美元附近。其次，庫(kù)存方面，銅市庫(kù)存壓力仍然很大。LME美國(guó)交割庫(kù)銅庫(kù)存的不斷增加是這波銅價(jià)大跌的導(dǎo)火索，后期仍有繼續(xù)增加的可能。2006年下半年LME美國(guó)交割庫(kù)銅庫(kù)存從不足1萬(wàn)噸激增到接近10萬(wàn)噸，而根據(jù)麥格里銀行對(duì)美國(guó)貿(mào)易數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)，美國(guó)還有約10萬(wàn)噸的隱性庫(kù)存有待釋放。另外，升貼水結(jié)構(gòu)方面，LME現(xiàn)貨維持20美元左右的貼水，一直沒能有所起色。

　　2003年至今，LME銅價(jià)漲幅為246%，路透CRB商品指數(shù)漲幅僅有22%，即便考慮到基本面的因素，同其它商品相比，基本金屬價(jià)格顯然還是存在較大透支。

　　綜合來看，銅價(jià)從2003年的1500美元上漲5600美元，漲幅依然驚人，而在空頭占主導(dǎo)的市場(chǎng)上，人為設(shè)定下跌目標(biāo)位是不可靠的，投資者仍應(yīng)堅(jiān)定持有空單。近期國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨銅價(jià)走勢(shì)明顯強(qiáng)于國(guó)際市場(chǎng)，這重要得益于國(guó)內(nèi)極低的銅庫(kù)存儲(chǔ)備以及較低的進(jìn)口量，根據(jù)海關(guān)的數(shù)據(jù)，前11個(gè)月中國(guó)累計(jì)進(jìn)口精銅73.1萬(wàn)噸，同比減少32. 4%，在進(jìn)口量沒能有效恢復(fù)前， 國(guó)內(nèi)供應(yīng)將維持緊張。