基金大舉做空銅期貨 商品市場價格進一步分化

　　作者：游石

　　截至2007年1月3日，基金持有銅期貨與期權合計凈空頭寸20744手　

　　2007年伊始國際大宗商品價格波動異常劇烈，金屬、能源市場大幅跳水，并拖累周邊市場其他商品一同走低。

　　在1月2日至1月9日期間7個交易日內，LME綜合銅從6340美元跌至5630美元，紐約商業交易所原油期貨從60.87美元下跌至55.64美元，現貨黃金從635美元跌至612美元，周邊農產品期貨市場，CBOT玉米從389美元跌至357美元。大宗商品價格在短時期內如此劇烈的波動，無疑與市場上呼風喚雨的商品基金有密切的關系。

　　日前，美國商品期貨交易委員會(CFTC)公布了2007年首份市場監察報告。根據該報告顯示，截至2007年1月3日，在基本金屬市場，基金持有銅期貨與期權合計凈空頭寸20744手；貴金屬市場，基金持有黃金凈多頭寸78251手，白銀凈多27868手；能源市場，原油凈空6619手，取暖油凈空13148手，

　　“去年這個時候，基金大舉做多基本金屬和能源，也就導致了后來金屬和能源價格那波異乎尋常的上漲。而近期，基金的操作手法已發生了微妙的變化。他們在做多農產品、軟商品和貴金屬，而反過來做空當時被他們炒上天的基本金屬與能源。”對此，中國國際期貨分析師劉旭表示，商品牛市運行到現在，市場在進一步加速分化。

　　“另外還值得注意的是，雖然CRB指數和高盛商品指數已經跌了不少了，但基金在商品指數上仍然是正向的頭寸。這可能與其對沖金屬和能源上空頭部位有關。”劉旭說。

　　記者根據CFTC報告的數據統計，基金在銅期貨上持倉的比例，占包括生產商、貿易商、投機散戶在內市場總持倉量的44%，而在農產品上市場上的所占比例在20%-30%之間。

　　劉旭表示，目前銅價驟變，導致一般投資者不敢輕易涉足，基金則成為空方陣營中中流砥柱的力量。而基金在農產品上的布局則相對穩定，與市場的其他參與者保持一定的力量均衡。