全線漲停 仿真交易勇猛過度

　　交割僅剩8個交易日，0701合約竟高過現(xiàn)貨300點

　　全線漲停仿真交易勇猛過度

　　江南

　　伴隨著滬深300指數(shù)再創(chuàng)新高，昨日中金所股指期貨仿真交易四個合約全線以10%的漲停收盤。這是繼周一四合約同以6%的熔斷價格收盤后，仿真交易再一次集體瘋狂。

　　瘋狂過后，仿真交易的期限價差繼續(xù)放大，0701合約的期現(xiàn)價差已經(jīng)超過300點。

　　300點期現(xiàn)價差極不合理

　　昨日，滬深300指數(shù)收盤于2200點，上漲3.21%。受此刺激，仿真交易四合約同時漲停，0701合約收于2506點，期現(xiàn)價差拉大到了罕見的306點。

　　目前，距離0701合約最后結(jié)算日只剩下8個交易日，這意味著，在2506點買進0701合約多單的投資者，必須寄望于滬深300指數(shù)在下周五漲到2506點以上才“有利可圖”。

　　《第一財經(jīng)日報》記者了解到，許多投資者之所以敢瘋狂追漲，一方面是因為不少期貨公司開展了仿真交易模擬比賽，而動用的畢竟不是真金白銀，在“買漲不買跌”的心理和比賽獎金的激勵下，大家都“勇敢”地做多。另一方面，由于仿真交易資金不能投資于現(xiàn)貨(指標股或指數(shù)基金)，因此仿真交易缺乏期現(xiàn)套利機制，在沒有賣方資金入市的情況下，仿真交易難免出現(xiàn)這種一邊漲的情況。

　　一位投資者告訴記者，盡管只剩8個交易日，但預(yù)計這幾天股市還會漲，因此股指期貨也會漲，現(xiàn)在買入，幾天內(nèi)還有很多機會平倉獲利，及時逃跑。

　　事實上，這種交易思路在目前許多投資者中普遍存在，但在許多期貨資深人士看來，期貨操作應(yīng)該“有效規(guī)避風險”、“寧可錯過，也不可做錯”，因此，這種高位追漲的心態(tài)在實際中是風險很大的，從某種意義上說，這是一種賭博心理，是期貨交易的大忌。

　　神華期貨投資總監(jiān)李宏偉對《第一財經(jīng)日報》表示，盡管指數(shù)瘋狂上漲，追買股指期貨可能有盈利機會，但投資者在仿真交易階段就應(yīng)該養(yǎng)成良好的投資習(xí)慣，不能因為非理性的操作獲得了回報，就淡化了對期貨風險的認識，這不利于將來的真實交易。

　　全面體驗熔斷制度

　　仿真交易的瘋狂體現(xiàn)了交易不理性的一面，但客觀上也讓參與者對于股指期貨的交易制度，特別是熔斷制度著實有了更深刻的了解。

　　《第一財經(jīng)日報》了解到，繼周一投資者對“收市前30分鐘內(nèi)，不啟動熔斷機制”提出疑問并得到解答后(本報1月9日報道)，昨天再次發(fā)出疑問：為何昨日盤中沒有完全出現(xiàn)10分鐘的6%熔斷交易時段，而直接上拉到10%的漲停板？

　　對此，中金所市場部人士表示，啟動熔斷機制后的連續(xù)10分鐘內(nèi)，該合約買賣申報在熔斷價格區(qū)間內(nèi)繼續(xù)撮合成交，但熔斷價格如果在這10分鐘內(nèi)被打開，熔斷機制可以提前結(jié)束。每日只啟動一次熔斷機制，當日價格第二次觸及熔斷價時，不再啟動熔斷機制。

　　昨日盤中交易顯示，0701合約在上午9：47觸及熔斷價2414點，在維持了大約不到5分鐘后，于9：51跌破熔斷價，從而提前結(jié)束了熔斷機制。盡管指數(shù)在9：56再次漲至2414點，由于每日只啟動一次熔斷機制，故價格繼續(xù)向上飆升。

　　金瑞期貨金融事業(yè)部蘆葦中告訴《第一財經(jīng)日報》，熔斷制度有一個問題還需要進一步關(guān)注，熔斷價格被打開后，價格再次觸及熔斷價，但是中間相隔時間很短，例如只相隔2分鐘，依然在10分鐘的熔斷時間內(nèi)，熔斷機制如果不再有效，那其對市場的積極作用可能會打折扣，如果依然有效，那么對目前的熔斷機制規(guī)則還需進一步細化。

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