國際基金是商品暴跌幕后推手

　　□本報記者 黃嶸

　　新年伊始就不幸遭遇“滑鐵盧”的基本金屬期貨價格，在本周可能將會因商品指數基金調權重而“雪上加霜”。據悉，國際著名的道瓊斯———AIG商品指數將從本周起調整其指數所涵蓋的各種商品的權重，其中基本金屬的權重將會被降低。一些國外分析師認為，這種權重的降低將給市場造成一定的心理壓力，為基本金屬的反彈帶來阻力。

　　又據LME傳出的消息稱，高盛商品指數也將根據LME昨日（即本周一）收盤價調整基本金屬權重，到時以其為標的的指數基金可能也會出脫部分多頭期貨合約。

　　截至北京時間昨日22點30分，倫敦金屬交易所（LME）三月期銅最新報5665美元/噸，漲75美元；盤中一度跌至去年四月份以來最低點———5430美元；三月期鋁也在創出去年10月份以來新低后反彈。

　　“本周道瓊斯———AIG商品指數的重新調整將影響金屬市場。”在不少國外投行的報告中，都將這一商品指數作為影響市場的重要因素。據悉，商品指數的調整主要是通過以其為標的物的商品指數基金來對市場產生影響。指數基金又稱宏觀基金，其操作就是在某一指數低位時購入該指數，而該指數則將此資金去商品市場配置同指數權重相對應的商品，當該指數處于高位時，指數基金就拋出同該指數相對應的一攬子商品。

　　從基本金屬2007年的暴挫開市來看，可以充分看出指數基金的調整對整個金屬期貨市場的“雪上加霜”作用�！耙驗檫@一指數機制就是為了幫助投資者低買高賣，并且指數基金在期貨市場上只能做多不能做空�！睒藴抒y行的一位分析師說道。因此，在宏觀經濟出現流動性過剩時，指數就調高基本金屬的權重；而在全球經濟放緩，以及基本金屬走勢高位回落后，指數又立刻下調基本金屬的權重。

　　瑞銀的一份研究報告則對本次道瓊斯———AIG商品指數的調整做了深入分析。瑞銀報告認為，這次調整的數量能夠在2007年1月5日LME的持倉情況分析出，因為當日價格的走勢將決定調整權重。據瑞銀分析，這一權重的調整將對鎳和鋅市場產生較大影響，指數基金在其中的拋盤相當于LME持倉總量的9.7%和5.8%；銅和鋁受到的影響將小一些，為1.9%和0.9%；對貴金屬的影響也不大，銀的持倉量可能降至1.5%，而黃金的持倉反而將會增加1％�！拔覀儾淮_定這些變化將在什么時候發生，不過我們懷疑將會在本周初的合約平倉期內發生�！比疸y在報告的最后指出。

　　據一位LME交易商介紹，前期基本金屬，尤其是銅的下跌，據傳主要是受高盛和美林的多頭頭寸平倉所致�！坝捎谀瓿跣�應，市場缺乏流動性，對多頭平倉頭寸市場無足夠的承接能力，導致整個市場急速下滑�！痹摻灰咨谭治龅馈�

　　不過，對于指數的這次調整將對市場產生的影響，巴克萊的一位分析師則認為，該指數在基本金屬上權重下調的幅度相對龐大的LME基本金屬持倉量來說，其實非常小，并不會給走勢帶來沖擊。金龍銅管的陸承紅也指出，商品指數的調整也是一個常態，根據市場情況會一年一調、或半年一調、市場波動很大時也會一季度一調�！翱赡芙o市場帶來的心理壓力更大過于權重改變后指數基金的相應減倉行為所帶來的壓力�！�