農產品期市價格再起波瀾 豆類期貨仍將補漲

　　比價效應顯現

　　豆類期貨仍將補漲

　　東華期貨研發部 陶金峰

　　昨日農產品期市再起波瀾：玉米、小麥大幅領跌，豆類調整步伐較小。不過，受比價效應及下年度全球大豆種植面積將減少的預期影響，豆類期貨仍有補漲空間。

　　玉米小麥前期領漲

　　受澳大利亞等國小麥大幅減產影響，本年度全球小麥供求關系緊張，小麥庫存降到近30年來低點，芝加哥期貨交易所（CBOT）小麥期貨創下10年來新高。在此背景下，玉米期貨由于美國、中國等玉米產需大國對燃料乙醇等工業需求的大幅增加而備受基金等投資者的熱捧，國內外玉米期貨也大幅上漲，CBOT玉米期貨更是創下10年來新高。相對而言，由于本年度全球大豆產量大增，庫存壓力較大，其漲幅遠遠落后于小麥和玉米期貨，近期上漲主要是出于比價效應的影響而跟漲。目前，CBOT大豆期貨不但遠遠低于2004年創下的近16年來的高點，也明顯低于1996年和2005年的高點。由于今年玉米價格大漲，其種植效益遠遠勝于大豆，明年中國和美國農民擴種玉米的積極性高漲，這樣勢必會減少大豆種植面積，目前大豆供需過剩壓力將在下年度得到緩解，大豆等豆類期貨也將面臨補漲。

　　雙節消費高峰來臨

　　元旦和春節是我國傳統糧油消費旺季，除了會直接增加對豆油的消費之外，還會增加肉蛋禽等食品的消費。雙節來臨之際，油廠將會加大對大豆的收購和進口力度。26日，黑龍江油用大豆價格在2480元/噸-2520元/噸之間，大連國產油用大豆價格為2680元/噸，而大豆進口分銷價格為2900元/噸，國產大豆價格的優勢明顯，國內油用大豆的需求有望增加。同時節日期間對食用大豆的消費也會明顯增加，而肉蛋禽等消費的增長，也會增加禽畜對豆粕的飼料需求。受節日效應影響，大豆、豆油、豆粕等消費將出現階段性小高潮，并將對豆類期貨價格構成有力支撐。

　　豆類供需關系改善

　　日前，國家農業部公布的《2006年11月大豆市場監測報告》稱，國內大豆進口量繼續增加，大豆總供給充裕。預計2006/07年度，進口大豆將繼續保持增長，在2950萬噸左右，比上年度增4.2%，年度新增供給增加，總消費量繼續增長，新增供給略小于需求，大豆供給充裕。預計2006/07年度豆油新增供給增加，其中國內壓榨量增加，進口量減少，消費量繼續增加，新增供給小于需求，期末庫存減少，供過于求局面得到緩解。預計2006/07年度豆粕新增供給比上年度增長，主要是國內生產量增加，消費量繼續增加，新增供給小于當年消費，期末庫存減少，但庫存消費比仍處于近年來較高水平，供給有余。雖然2006/07年度我國大豆、豆粕、豆油的供需仍面臨許多變數，但上述相對樂觀的預期無疑會增加市場多頭信心，對豆類期貨價格也有一定支撐作用。

　　當然，近期國家對于小麥和玉米的調控力度加大，除了加大對玉米燃料乙醇等深加工項目的發展限制以外，還頻頻拋售前期收購的最低收購價格的臨時儲備小麥，近期還將在東北競拍117萬噸的玉米。雖然近期國家沒有出臺有關大豆的直接調控措施，但是國家對于糧食調控的力度加大，將會在一定程度上影響到大豆等豆類期貨的上漲或反彈。