超級商品牛市 工業品農產品市場各領半年風騷

　　

張大偉制圖2006 中國期貨市場年終盤點

　　□本報記者 錢曉涵

　　2006年的期貨市場迎來不平凡的一年，作為指引大宗商品未來價格的資本市場，期貨在2006年內大放異彩。“超級商品牛市論”的高調提出，把全球投資者的眼球從股票、基金等金融產品上吸引了過來。金屬能源、農產品各領半年風騷，原油、銅、玉米等品種輪番釋放出耀眼的光芒，商品期貨從來沒有如此受到各界人士的廣泛關注。

　　商品牛市 氣勢磅礴

　　對于期貨投資者來說，無論合約價格是上漲還是下跌，只要做對方向，都可以盈利。但是，牛市仍然是業內人士最希望看到的，牛市能為市場帶來旺盛的人氣。

　　2006年上半年，一輪超出常人想象的“超級商品牛市”刺激無數投資者的神經：LME三月期銅從年初的4440美元/噸，一路狂飆至8800美元/噸；上海期貨交易所期銅從47200元起步，直至83770元/噸。國際原油價格以61.04美元/桶開盤，最高飆升至78.40美元，國際現貨黃金價格同樣不甘示弱，517美元開盤，最高上漲至730美元/盎司。銅、油、金，作為大宗商品的風向標，“三巨頭”半年內的投資回報率分別高達98%、28%、41%，大宗商品以磅礴的氣勢征服了所有投資者的心。

　　進入下半年后風云突變，正當商品期貨被炒得異常火熱之時，從7月份起，金屬、能源價格出人意料地開始回調，下跌勢頭堪稱綿延不絕，其中又以原油價格為甚，美原油期貨主力合約最低跌至54.86美元/桶，短短數月內跌幅達到30%；此外，倫銅三月期銅亦滑落至6500美元下方。“超級商品牛市”是否還在？正當投資者心存疑慮之際，農產品期貨異軍突起，成功接棒工業品，繼續演繹商品期貨牛市的“第二季”。美國白糖、小麥價格創下十年新高，玉米期貨在生物能源的概念下價格更是突飛猛進、高奏凱歌。國內方面，大豆、豆油、強麥、白糖奮起直追，尤以玉米最為風光，持倉量最高增至160萬手以上，占據國內期貨市場總持倉量的半壁江山。誠然，從農產品期貨價格上漲直接傳導至現貨市場，糧油價格上漲更是引起國家有關部門的高度重視，但這也從另一方面印證了商品牛市并沒有就此終結。

　　超級商品牛市，為期貨市場匯集大量人氣，也為交易所帶來了高額成交量。根據中期協的統計，今年1-11月

　　國內三大期貨交易所累計成交19.10萬億元，與去年同期相比增加7萬億元，增幅高達58.37%。其中，上海期貨交易所憑借火爆的金屬投資，累計成交11.52萬億元，同比增加94.94%！鄭州商品交易所、大連商品交易所的成交金額也出現了明顯的增長。

　　股指期貨 如箭在弦

　　若干年之后，假如要為中國期貨市場的發展書寫畫卷的話，那么2006年無疑將是濃墨重彩的一段。這一年的9月8日，中國金融期貨交易所在上海正式掛牌成立，中金所是我國第一家以金融衍生品為交易品種的期貨交易所，她的誕生標志著我國期貨業從傳統的商品期貨時代，跨入高級階段的金融期貨時代。期貨界人士普遍認為，中金所的成立，對于中國期貨市場來說具有里程碑式的意義。

　　金融期貨無疑是具有巨大號召力的品種，相對于商品期貨的專業，金融期貨能為大金融機構提供套期保值的平臺，吸引更多的投資者參與。

　　金融期貨問世之后，期貨公司將面臨重大的歷史機遇，不但客戶數量將呈現幾何級增長，期貨公司的地位也將得到提高。2006年下半年，包括華聞期貨、平安期貨、良茂期貨等在內的期貨公司紛紛增資擴股，欲成為中金所的全面結算會員，攫取股指期貨所帶來的第一桶金。此外，國泰君安、廣大證券等17家創新類券商為分享股指期貨的大

蛋糕，紛紛收購期貨公司，開展IB業務，使得長期以來期、證分家的局面，通過資本的紐帶得到了改善。至此，期證間的“堅壁”得以打通，同時也為混業經營———這一現代金融業發展的趨勢埋下了重要的伏筆。

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