期貨業內人士質疑，企業進入期貨市場套期保值無可厚非

　　劉文元

　　日前，廣西糖業協會發布《關于要求企業做好食糖順勢銷售工作的通知》(下稱《通知》)，稱近期糖價大起大落影響了榨季食糖正常銷售工作，要求廣西糖協會員企業主要進行現貨交易，“近期內不宜作套期保值及聯銷的操作”，以穩定食糖價格。

　　這是鄭州商品交易所白糖期貨自今年1月6日上市以來，糖業協會首次公開發布政策反對企業進入期貨市場和進行套期保值。

　　本榨季開始后，國內食糖現貨價格大起大落。自11月1日南寧糖業開榨至今，糖價從開榨初期的不到4200元/噸一度漲到4650元/噸，從11月27日到12月5日，又以每天100元的速度急速下跌。

　　《通知》稱：“要把主要銷售放在現貨交易上，正確分析和對待食糖期貨市場的炒作行為……近期內不宜作套期保值及聯銷的操作�！�

　　對于近期食糖市場價格波動的原因，廣西糖協秘書長張魯賓周二在接受中國糖網等媒體采訪時也表示，除了市場上對先后減產和增產的估計錯誤外，“有部分企業在批發市場和鄭州商品交易所過多地進行套期保值的操作，也是導致糖價快速下跌的原因之一。”

　　這引起了期貨業人士的質疑。

　　某期貨交易所人士對《第一財經日報》表示，看到這樣的《通知》一點不感到奇怪，國外的期貨市場發展史也是這樣，往往將商品價格的上漲或者下跌歸咎于期貨市場，其實白糖期貨今年才上市，白糖期貨上市前的兩個年度，國內食糖價格波動更劇烈。正是現貨市場的價格波動才使企業進入期貨市場套期保值，以回避價格風險。

　　一位業內人士表示，《通知》是違背市場經濟規律的。食糖市場價格的波動根本原因在于供需的變化，而不是由期貨市場來決定的。目前，鄭州白糖期貨走勢較現貨市場反而更加平穩。

　　作為食糖的生產企業，合理的套期保值操作是在期貨市場進行賣出保值，以對沖現貨市場價格下跌的風險，制糖企業是天然的“空頭”。

　　一位食糖生產企業的負責人表示，市場預期2006/2007榨季食糖產量將增長，食糖市場很可能處于熊市當中，作為理性的企業，進入期貨市場對沖風險是合理選擇。

　　張魯賓周二對媒體表示：“2006/2007榨季全國的總產量不會超過桂林會議的1116萬噸的估計�！辟Y料顯示，2005/2006榨季國內食糖產量為881.4萬噸。

　　更多精彩內容請瀏覽第一財經的網站：www.china-cbn.com

　　中國首選，價值之選！歡迎訂閱第一財經日報!

　　訂閱電話：021—52132511(上海)10—58685866(北京)020—83731031(廣州)0755—82416077(深圳)