作者：游石

　　金屬價(jià)格劇烈震蕩，對相關(guān)行業(yè)造成了巨大的沖擊消費(fèi)企業(yè)謹(jǐn)慎涉足套期保值

　　近年來，礦產(chǎn)資源與金屬價(jià)格波動日益劇烈，這給我國金屬企業(yè)帶來巨大的市場風(fēng)險(xiǎn)。不過隨著企業(yè)經(jīng)營理念與風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識的加深，越來越多金屬企業(yè)開始重視期貨市場。套期保值已經(jīng)成為它們平穩(wěn)經(jīng)營，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的有效手段。記者日前隨上期所“金屬之旅”活動走進(jìn)廣東地區(qū)，深入金屬消費(fèi)企業(yè)了解企業(yè)套期保值的情況。

　　電纜企業(yè)：我們不得不保

　　南海是聞名全國的有色金屬加工和集散基地。南海現(xiàn)有鋁材年生產(chǎn)能力80多萬噸，占據(jù)全國建筑類鋁型材產(chǎn)值的40%，廣東的60%。此外，還有眾多銅材、不銹鋼、壓鑄、冶煉、小五金企業(yè)，產(chǎn)值逾100億元。

　　“我每天最關(guān)心的就是銅價(jià)”，廣州明興電纜總經(jīng)理吳建偉說，“做電纜這塊利潤本來就比較薄，根本經(jīng)不起原材料價(jià)格這么折騰。”

　　據(jù)了解，廣州明興電纜是一家參與電網(wǎng)工程項(xiàng)目的高壓電纜制造企業(yè)，由于以前一直沒有利用期貨進(jìn)行保值，去年的招標(biāo)工程中標(biāo)后，剛開始的喜悅就給猛漲的銅價(jià)沖得蕩然無存。“電纜銷售價(jià)格還沒有原材料成本高，為了商業(yè)信譽(yù)硬著頭皮做，結(jié)果最后虧了不少。”吳建偉說。

　　“今年年初我們董事會研究后，認(rèn)為企業(yè)經(jīng)營必須轉(zhuǎn)變思路，不做期貨不行。而且董事會還充分放權(quán)到我們經(jīng)營管理層，在風(fēng)險(xiǎn)嚴(yán)密監(jiān)控的條件下，由管理層來具體執(zhí)行，不必每次期貨買賣前都上報(bào)董事會，這樣節(jié)約了時(shí)間，畢竟銅價(jià)漲的太快了。”吳建偉介紹說。

　　當(dāng)記者問及企業(yè)參與期貨保值后的成效與所遇到的問題時(shí)，吳建偉說：“我們企業(yè)特點(diǎn)是以單定產(chǎn)，做了期貨以后我們利潤就比較穩(wěn)了，而且原來一些不敢接的定單也敢接了，用期貨把成本定死后，加工利潤至少能保證。”他同時(shí)也表示，實(shí)際做下來也發(fā)現(xiàn)一些問題，風(fēng)險(xiǎn)還是不可能100%的控制住，比如保值的時(shí)機(jī)究竟是選擇在投標(biāo)時(shí)買，還是等到開標(biāo)的時(shí)候再買？如果投標(biāo)時(shí)就去保值，萬一沒中標(biāo)，但期貨上已經(jīng)買了銅，這個(gè)頭寸怎么處理？反過來，等到開標(biāo)的時(shí)候再買，那要是開標(biāo)前銅價(jià)漲了，又怎么辦？

　　針對以上問題，電纜企業(yè)也在探尋解決辦法。吳建偉說：“我們現(xiàn)在一般投標(biāo)時(shí)候只保10%的用量，中標(biāo)后再根據(jù)市場變化增加保值頭寸。”

　　另外，電纜企業(yè)聯(lián)合起來督促有關(guān)部門增強(qiáng)職能也是一條出路。據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，廣東電網(wǎng)工程從招標(biāo)到公布結(jié)果一般要1-3個(gè)月的時(shí)間，2005年因?yàn)殂~價(jià)漲得太快，不少電纜企業(yè)出現(xiàn)大幅虧損。后來，電纜企業(yè)利用市場力量施壓，開標(biāo)的時(shí)間也越來越短，自身經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)也因此降了不少。

　　加工企業(yè)：盡量轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)

　　國內(nèi)大多數(shù)中小型銅桿、空調(diào)銅管、鋁材加工企業(yè)一般采用“原材料+加工費(fèi)”的定價(jià)模式，因此原材料價(jià)格波動的風(fēng)險(xiǎn)都由客戶來承擔(dān)，一直以來對于期貨的保值需求并不十分強(qiáng)烈。

　　“我們和這些企業(yè)聯(lián)系了好多年了，和他們的關(guān)系非常好，但是他們就是不怎么做。”一期貨公司員工說。

　　“銅桿加工的時(shí)間只有3天左右，定單來了我們馬上就去買現(xiàn)貨，銅價(jià)上漲對我們是資金占用大，利潤其實(shí)基本上都是定了的”，廣州穗港興銅纜制品有限公司經(jīng)理植桂強(qiáng)說，“不過今年銅價(jià)波動實(shí)在太大了，我們也做了一些期貨，主要針對一些多余的庫存和沒及時(shí)買進(jìn)的現(xiàn)貨。原來我們都沒怎么重視，但現(xiàn)在來不得半點(diǎn)馬虎。”

　　然而一些大型的銅、鋁加工企業(yè)，由于企業(yè)規(guī)模大，業(yè)務(wù)模式多樣，早已經(jīng)利用期貨進(jìn)行成本控制。“我們已經(jīng)做了10多年期貨”，中國鋁型材十強(qiáng)之一的廣東興發(fā)鋁業(yè)副總經(jīng)理羅日明說，“對銷售價(jià)格敲好的定單，就全部100%的期貨保值。”

　　“廣東南海原來有170多家鋁廠，現(xiàn)在只有不到100家，競爭越來越大。風(fēng)險(xiǎn)必須由市場承擔(dān)，不做期貨不行。”羅日明說。

　　家電企業(yè)：初涉期市操作謹(jǐn)慎

　　銅、鋁原材料價(jià)格的大幅度上漲，對我國家電行業(yè)造成巨大的影響。根據(jù)賽諾評估數(shù)據(jù)顯示，2006冷凍年度，中國家用空調(diào)產(chǎn)量為5180萬臺。以一臺空調(diào)用銅6公斤計(jì)算，銅價(jià)從2005年平均30000元/噸上漲到2006年70000元/噸，粗略估算，空調(diào)企業(yè)僅這塊成本的增長額就在100億元以上。

　　“國內(nèi)家電企業(yè)在期貨保值上，處于微妙的博弈狀態(tài)”，一期貨公司老總對記者透露，“這就和上半年空調(diào)企業(yè)集體調(diào)價(jià)時(shí)一樣，大家都在看別人怎么做。”

　　“銅價(jià)上漲對大家都是公平的，我們只要做的比行業(yè)平均成本低就行。”一家電企業(yè)采購部負(fù)責(zé)人說。根據(jù)了解，現(xiàn)在國內(nèi)一些主要家電企業(yè)都有不同程度地接觸期貨，但普遍都是參與較晚，而且操作都十分謹(jǐn)慎。

　　“這些家電企業(yè)參與期貨市場步伐緩慢的原因，與他們商業(yè)模式有關(guān)。原材料價(jià)格上漲，終端產(chǎn)品價(jià)格傳導(dǎo)滯后，企業(yè)首先侵蝕掉利潤，然后才考慮要不要漲價(jià)，期貨則是不得已之選。再加上他們中許多大型企業(yè)都是上市公司，擔(dān)心投資者對企業(yè)參與期貨保值心存顧慮。所以在具體運(yùn)作上都想等競爭對手先行一步，然后自己迫于‘控制成本需要與競爭壓力’考慮才跟進(jìn)”，該期貨公司老總表示，“如果早用到期貨保值，產(chǎn)品價(jià)格其實(shí)會非常具備競爭實(shí)力，這才是對投資者負(fù)責(zé)任的做法。”

　　在與這些企業(yè)接觸的過程中，記者發(fā)現(xiàn)它們對于期貨市場的認(rèn)識和理解，雖較以前有本質(zhì)上的轉(zhuǎn)變，但對于如何利用這個(gè)市場化的工具，許多企業(yè)的認(rèn)識還比較粗淺，這就客觀造成了企業(yè)間的相互觀望。而上期所的系列活動，無疑為企業(yè)提供了一個(gè)溝通和交流的平臺，使得成功的經(jīng)驗(yàn)可以共享、失敗的教訓(xùn)可以相勉、共同的問題可以互商。同時(shí)，也為生產(chǎn)加工企業(yè)打開了一扇窗———了解期貨知識、分享期貨市場成熟發(fā)展帶來的好處。