黃杰

　　相關(guān)部委對于變相期貨界定仍存異議。商務(wù)部提議界定變相期貨三原則：把交易作為投資平臺、以賺取差價(jià)為目的；合約交割和持倉有一定限制且非常接近期貨交易；建立了標(biāo)準(zhǔn)化倉單制度。

　　業(yè)界期盼已久的《期貨交易管理?xiàng)l例》(以下簡稱《條例》)又添變數(shù)。

　　據(jù)記者了解，相關(guān)部委對于《條例》中提及的變相期貨界定仍存異議。這意味著《條例》距離最后的審議程序還有距離。

　　“我們希望《條例》能夠?qū)ψ兿嗥谪涀鞒雒鞔_界定，以便于商務(wù)部未來更好地對大宗現(xiàn)貨商品交易市場展開有效管理和監(jiān)控。”據(jù)商務(wù)部法司人士介紹，《條例》牽頭起草單位之一 ——中國證監(jiān)會已先后3次就《條例》中涉及到的變相期貨界定問題征求商務(wù)部意見，但目前仍未有明確結(jié)論。

　　部委爭議

　　記者此前得到的一份《條例》草案第103條顯示：“變相期貨交易是指未經(jīng)中國證監(jiān)會批準(zhǔn)，采用標(biāo)準(zhǔn)化合約和賣空、平倉對沖、集中撮合以及履約保證等交易機(jī)制，允許公眾投資者將其作為一種金融投資工具而參與的交易行為。”

　　同時(shí)，該《條例》第3條規(guī)定，“從事期貨交易活動，應(yīng)當(dāng)遵循公開、公平、公正和誠實(shí)信用的原則。禁止欺詐、內(nèi)幕交易、操縱期貨市場和變相期貨交易等違法行為。”

　　正是證監(jiān)會主筆的上述表述，引起了部委間極大爭議。

　　“在第3次修改意見時(shí)，我們明確提出了界定變相期貨的3個(gè)原則。”前述商務(wù)部條法司人士透露3點(diǎn)原則為：把交易作為投資平臺、以賺取差價(jià)為目的；合約交割和持倉有一定限制且非常接近期貨交易；建立了標(biāo)準(zhǔn)化倉單制度。“在實(shí)現(xiàn)量化考核的基礎(chǔ)上，所有具備這些條件的都應(yīng)該歸納為變相期貨。”

　　按照這種表述，現(xiàn)有的現(xiàn)貨市場電子交易盤顯然不能都?xì)w為變相期貨，而這與證監(jiān)會的一貫提法明顯相左。

　　電子盤前景未卜

　　“國內(nèi)電子交易盤大多數(shù)是在原內(nèi)貿(mào)部一些交易市場的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的，如浙江繭絲綢交易中心市場等。他們所開展的電子交易形似期貨但本質(zhì)并非期貨。”商務(wù)部商業(yè)改革發(fā)展司某研究人士分析說。

　　正是因?yàn)榇罅拷梃b和采用了期貨交易過程中的合約和持倉限制、甚至類保證金等制度，諸多現(xiàn)貨或中遠(yuǎn)期現(xiàn)貨市場身陷變相期貨之惑。

　　事實(shí)上，也正是變相期貨概念浮出水面的這幾年，國內(nèi)電子盤交易發(fā)展迅猛，如上海現(xiàn)今僅鋼材電子盤就有四家之多。而上海第五大家鋼材電子盤交易市場——上海國際鋼鐵服務(wù)業(yè)中心建設(shè)的鋼鐵電子信息交易中心也將于2007年投入運(yùn)營。

　　對此，北京工商大學(xué)證券期貨研究所所長胡俞越表示，期貨市場作為一種高級市場交易形式，其處于金字塔的最頂端。而塔基為諸多的現(xiàn)貨市場，塔身則為中遠(yuǎn)期現(xiàn)貨市場。

　　“這種形態(tài)在國外也是長期共存并相互促進(jìn)、發(fā)展的。”據(jù)此，他建議《條例》最好不要明確界定變相期貨，而是通過不斷健全、發(fā)展國內(nèi)期貨市場來帶動和促進(jìn)現(xiàn)貨及中遠(yuǎn)期現(xiàn)貨市場發(fā)展、規(guī)范。

　　“我們希望通過《條例》能夠厘清變相期貨概念，而不是封殺這個(gè)在現(xiàn)實(shí)中有著巨大市場需求的交易方式。”參與《期貨法》起草的一位商務(wù)部官員直言，市場的問題最終還應(yīng)留給市場自身去解決，而不是通過行政法規(guī)強(qiáng)行束縛。

　　對此，接近證監(jiān)會期貨部的業(yè)內(nèi)專家表示，證監(jiān)會考慮準(zhǔn)確定義變相期貨可能意味一些市場會被取締，而國內(nèi)現(xiàn)有期貨市場并無法提供由變相期貨開展的、諸如鋼材等交易品種，因此不忙下定義，甚至可以把定義變相期貨等問題留給未來的《期貨法》。