本報記者 徐可強

　　盡管玉米還在農場里，阿根廷的出口商人們已經爭先恐后地向政府進行出口報關申請。蜂擁而至的商人們就像是打算把全阿根廷的玉米都賣到國際市場上，嚇壞了的阿根廷政府決定潑一瓢冷水。

　　11月17日，阿根廷宣布暫停受理2006-2007年度的糧食、含油作物以及相關子產品的出口申請。作為全球第二大玉米出口國，阿根廷的決定無疑讓已經很高的玉米價格更加堅挺。11月22日芝加哥CBOT玉米價格指數已經達到378.3美分，這是該期貨品種繼2004年以來首次突破300美分的大關，也是十年以來最高的點位。

　　全球都在做多玉米期貨。

　　阿根廷新政

　　上周五，最先得到消息的芝加哥商品交易所一掛出公告就攪動世界玉米市場，阿根廷農業秘書處市場主任Ruben Ciani所簽署的一份法令寫道，“鑒于過去一段時期內非比尋常的大量出口報關，為了對所收到的所有文件加以處理，以及秘書處將準備一份關于目前形勢的報告，所以我們從11 月17 日開始將不再受理出口申請”。

　　這一法令讓玉米、大豆以及小麥等阿根廷大宗農產品的出口無限期地暫停。

　　秘書處表示，玉米出口商已經報關的新玉米出口量達到1011萬噸，這些玉米的出口將不受影響。而另據美國農業部表示，阿根廷2006/2007年度玉米產量大約是1750 萬噸，也就是說要到2007年才能裝船的玉米已經有60%以上申報了出口，這幾乎是阿根廷所能出口的極限。而截至本周，阿根廷2005/2006年度的實際出口總量才只有852.5萬噸。

　　盡管有傳言稱，阿根廷暫停谷物出口是為了抬高出口稅以限制出口，繼而降低國內價格，但政府拒絕了這一傳言。

　　可以肯定的是，阿根廷玉米之所以如此大規模的競相出口，以至于政府都不得不叫停報關，最大的原因并不在阿根廷本身，而在于芝加哥商品交易所，該所交易的CBOT玉米期貨是世界上最重要的定價標準，而CBOT價格從9月底開始快速上升，至11月20日，已經創下每蒲式耳380美分的十年最高價位。歷史上上一次玉米價格達到這一高度還是在1996年的7月份。

　　受到CBOT影響，阿根廷的玉米出口價格也節節攀升，在最高的價位盡可能地多出口就是一個正確的選擇。

　　玉米期貨大漲

　　回頭看看CBOT玉米期貨價格走勢，該期貨合約的上漲始于9月中旬，當時該玉米的價格為每蒲式耳僅在250美分左右。兩個月之后，一波迅速且連續的上漲讓該期貨合約價格出現了50%以上的漲幅。

　　分析師認為，玉米期貨此次十年一度的大漲，主要原因在于

　　青馬投資總經理馬明超說：“過去幾千年玉米都是用來喂養人類和牲口的，但是現在開始要來喂養汽車和機器了，農產品的需求將得到歷史性的提升。”

　　玉米生產和消費需求最大的國家美國已經大幅度增加了制乙醇的玉米需求。根據美國農業部的估計，在2006年9月至2007年8月的一年內，用于生產乙醇的玉米將達到21.5億蒲式耳，大約相當于全美玉米產量的20%。得克薩斯州的研究機構ProExporter估計，今年美國的產量將為107億蒲式耳，而消費將達到115億蒲式耳。

　　農業部的報告從側面證實了供需的不平衡。農業部11月9日公布的報告稱，2006/2007年度美國玉米的庫存為9.35億蒲式耳，而2005/2006年度的庫存則為19.71億蒲式耳。

　　而且供不應求的情況將越來越嚴重。美國再生燃料協會估計，目前美國已經建成了101家乙醇工廠，另外32家正在建設中，在未來5到6年內全美一半的玉米將用于乙醇的生產。

　　因此盡管美國、阿根廷、中國等最主要的玉米生產國今年都豐收，但是供給的增長遠遠低于需求的增長。玉米價格的上漲顯而易見。

　　盡管供需的不平衡是如此的明顯，但是這并非是玉米價格突然大漲的直接原因。大機構的對沖基金仍是市場上最大的買賣者。在商品期貨交易委員會CFTC公布的持倉情況中，CBOT場內有近60%的頭寸在商業機構手中。以11月21日的買賣為例，JP摩根是市場上最大的買家，而曼氏金融則在買賣雙方都有大筆的交易頭寸。

　　美國是贏家？

　　盡管芝加哥CBOT市場上玉米的價格上漲，幾乎可以看作全球交易商博弈的結果。但是在這個市場商翻云覆雨的對沖基金握有絕對的話語權。而對沖基金最集中的美國則顯而易見是最大的受益者。

　　其實幾乎從所有的層面上，美國都是玉米價格大漲的最大贏家。因為出口量第二、第三位的阿根廷和中國的出口都遇到了不同程度的困難。

　　阿根廷已經叫停玉米的出口，而中國的情況其實也極為類似。

　　國內最大的出口商吉糧集團內部人士表示，盡管上周發改委發布了400萬噸的出口額度，也已經簽訂了協議，但是該人士認為中國近期可能沒有那么多的玉米以供出口。因為擔心貨源，吉糧集團除了履行已經簽訂的合同以外，已經暫停新的玉米出口。

　　海關總署的數據也顯示，今年前10個月的出口總量為237萬噸，比去年同期下降了68.7%。吉糧集團人士認為，中國出口量的減小也是因為國內玉米價格的增長太快，農民有惜售心理，同時由于國內的氣候導致玉米的收割減慢，裝船可能出現延誤。

　　因此，美國這個玉米第一大出口國的出口規模就快速增大。盡管現貨玉米已經達到每蒲式耳370美分的高位，但是據美國農業部的數據，自9月1日起，美國已經簽訂了2310萬噸的出口合同，比去年同期增長了36%，這一出口規模也是十年以來最大的規模。

　　而另外一個南美國家巴西也有望分一杯羹，美國農業部的報告估計，巴西本年度的出口總量也將達到400萬噸，比去年增加4倍，出口總量將跟中國持平。