本報(bào)記者 李中秋

　　近期，以玉米、小麥和大豆為代表的農(nóng)產(chǎn)品期貨迭創(chuàng)新高，國(guó)際原油期貨卻創(chuàng)下17個(gè)月新低；國(guó)際銅價(jià)在跌破7000美元后繼續(xù)探底，一度探至6650美元；上海燃料油和天然橡膠昨日雙雙跌至年內(nèi)低點(diǎn)。工業(yè)品期貨冬天是否已經(jīng)到來？大多數(shù)專家認(rèn)為，分化雖是必然，但整體走熊尚早。

　　能源期貨 迷失了方向

　　在工業(yè)品期貨中，國(guó)際原油價(jià)格備受市場(chǎng)關(guān)注。上周五，紐約商業(yè)交易所（NYMEX）

原油期貨近月合約到期并收低，而遠(yuǎn)月合約則收高。在市場(chǎng)供應(yīng)充足情況下，交易商在12月合約到期日賣出平倉，令其在隔夜電子盤中觸及54.86美元的17個(gè)月低點(diǎn)。12月原油合約收低0.45美元，報(bào)每桶54.86美元/桶，為2005年6月15日以來最低的近月合約結(jié)算價(jià)。

　　“油價(jià)大幅漲跌可能性都不大。上周五跌破55美元有換月因素，但是否走熊尚難斷定”，廣州華泰興董事長(zhǎng)陳曦林表示，今年的暖冬現(xiàn)象使得美洲國(guó)家需求不旺，是原油走勢(shì)疲軟重要因素。

　　此外，雖然產(chǎn)油國(guó)紛紛表示要減產(chǎn)，以保護(hù)“跌跌不休”的油價(jià)，但市場(chǎng)上庫存較高。美國(guó)能源資料協(xié)會(huì)(EIA)上周三公布的數(shù)據(jù)顯示，截至11月10日，美國(guó)原油庫存為3.36億桶，較去年同期高出1，380萬桶。

　　原油價(jià)格的走低也帶動(dòng)了相關(guān)工業(yè)品期貨的大幅調(diào)整。昨日，上海燃料油和天然橡膠期貨價(jià)格雙雙創(chuàng)出年內(nèi)新低。其中燃料油期貨主力703合約盤中跌破2800元/噸，天膠主力盤中探低17610元/噸。

　　“我認(rèn)為工業(yè)品熊市不會(huì)到來，因?yàn)榛�本面還沒有太大變化”。東銀期貨資深分析師梅運(yùn)桃表示，“天膠目前處于階段性的供過于求狀況。供應(yīng)比較正常，但國(guó)內(nèi)需求相對(duì)較弱。為此，向下探低是正常的，國(guó)產(chǎn)膠會(huì)在17000元左右尋找一個(gè)平衡點(diǎn)，隨后將視原油反彈而出現(xiàn)上漲”。

　　金屬期貨 牛熊轉(zhuǎn)換可能性大

　　進(jìn)入6月份以來，基本金屬商品市場(chǎng)各品種走勢(shì)分化。期鎳、期鋅與期鉛庫存不斷下降，價(jià)格屢創(chuàng)新高。近三年來領(lǐng)漲于整個(gè)市場(chǎng)的期銅則淪為其他品種的追隨者。基本金屬市場(chǎng)走勢(shì)是否會(huì)因?yàn)椤褒堫^”的偃旗息鼓而從此走熊？

　　“基本金屬市場(chǎng)的長(zhǎng)期循環(huán)受全球經(jīng)濟(jì)周期影響，但并非絕對(duì)同步。而市場(chǎng)牛熊的轉(zhuǎn)換一般需要一到二年。此間各品種高點(diǎn)將先后出現(xiàn)，但中短期走勢(shì)的決定因素仍為基本面”，華聞期貨資深金屬研究員任經(jīng)文認(rèn)為，“目前整個(gè)基本金屬市場(chǎng)進(jìn)入長(zhǎng)期牛熊轉(zhuǎn)換可能性較大”。

　　任經(jīng)文指出，1995年基本金屬市場(chǎng)開始進(jìn)入牛熊轉(zhuǎn)換，但到97年下半年，所有基本金屬才完成這一轉(zhuǎn)換過程。其中，鋅等基本金屬在銅市走熊半年后還在繼續(xù)創(chuàng)出歷史新高。

　　不過，在邁科期貨副總經(jīng)理沈海華看來，基本金屬等工業(yè)品的走勢(shì)仍有些迷茫，但言轉(zhuǎn)勢(shì)為時(shí)尚早。

　　“當(dāng)前分歧比較大的還是全球經(jīng)濟(jì)增速放緩。但從全球股市表現(xiàn)看，這種放緩是臨時(shí)性的，似乎不會(huì)出現(xiàn)大幅度下滑。而商品尤其是工業(yè)品表現(xiàn)確實(shí)不如意。為此，金屬的走勢(shì)還要進(jìn)一步觀察”，沈海華說，“由于不確定因素太多，我們對(duì)2007年金屬走勢(shì)持謹(jǐn)慎態(tài)度。”

　　不過，境外機(jī)構(gòu)目前仍因中國(guó)需求強(qiáng)勁而看好銅價(jià)。在日前召開的第三屆中國(guó)銅會(huì)議上，來自UBS和巴克萊的專家紛紛表示，銅價(jià)調(diào)整后明年仍將繼續(xù)創(chuàng)出新高，均價(jià)甚至將達(dá)到7200美元/噸。沈海華認(rèn)為，“行情是一個(gè)調(diào)整，但是否就此轉(zhuǎn)熊不敢確認(rèn)。”