記者在上海期貨交易所“金屬之旅”市場考察活動中，發(fā)現(xiàn)四川地區(qū)部分國有企業(yè)在期貨工具運用上逐漸成長。在經(jīng)歷了原材料價格大幅波動之后，西南地區(qū)的國有企業(yè)對于期貨的認(rèn)識有了一個新的轉(zhuǎn)變：從最開始的退避三舍，到之后的積極利用期貨價格發(fā)現(xiàn)功能，直至現(xiàn)在的嘗試?yán)�用套保作為先進(jìn)營銷手段。

　　高銅價上“套保課”

　　過去只要一聽到“期貨”二字，大部分國有企業(yè)都會“談虎色變”，敬而遠(yuǎn)之，參與其中更是件想也不敢想的事情。但是，當(dāng)我們“金屬之旅”小組一行人來到四川省的一家國有大型家電企業(yè)后，發(fā)現(xiàn)這件“想也不敢想”的事情竟成為了該企業(yè)今年工作計劃中的一項重要工作任務(wù)。

　　“是今年5月的高銅價給了我們不參與套期保值的沉重教訓(xùn)。”該公司的一位物資部負(fù)責(zé)人深嘆了一口氣。據(jù)介紹，今年公司原本打算要在空調(diào)的銷售上打個漂亮的翻身仗，但“天有不測風(fēng)云”，5月銅價漲至8萬元，是原先價格的兩倍還多，原材料供應(yīng)商都紛紛違約或者提價，上游把價格轉(zhuǎn)移給下游，但家電的銷售價卻不能隨便改變。毫無疑問，這給空調(diào)的生產(chǎn)蒙上了一層陰影。

　　“今年夏天的天氣又非常的熱，面對搶占市場份額的良機(jī)，除了嘆氣外，企業(yè)還能怎樣？最后只能對庫存進(jìn)行消化，但消化庫存并不是長久之計啊！”該負(fù)責(zé)人顯得有些無奈。原材料漲價這一問題必須解決，于是企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)便想到了期貨的套期保值功能，其宗旨是：只做套期保值，不做任何投機(jī)。目的只是為了化解企業(yè)采購成本上的壓力。

　　營銷手段升級

　　當(dāng)同類企業(yè)還只使用初級的營銷手段時，套期保值這種高層次的營銷手段將會給你帶來豐厚的利潤。據(jù)瑞達(dá)期貨公司劉世鵬總經(jīng)理介紹，今年銅加工企業(yè)在遭遇原材料漲價的寒流時，四川的一家國有企業(yè)下屬的電纜公司卻因為較早地介入套期保值而“幸免于難”。

　　這家電纜企業(yè)的套保模式非常簡單：業(yè)務(wù)員一接到訂單，就必須告知營銷部主任，主任便立刻在期貨上做等同數(shù)量的期貨套保盤。而正因為這家企業(yè)在期貨市場做了遠(yuǎn)期的保值頭寸，因此它在同客戶簽合同時便可以大膽嘗試簽訂長期合同。

　　據(jù)悉，四川的部分有色企業(yè)的營銷仍舊處于初級階段，一般只簽訂數(shù)周以內(nèi)的短期訂單，主要是擔(dān)心價格波動會給雙方帶來虧損。但據(jù)劉世鵬介紹，這家國有電纜企業(yè)已開始采用上下游聯(lián)動套期保值的營銷模式，即從原料提供商到生產(chǎn)商再到電纜消費商一起參與套期保值，從而可以簽訂長期采購合同，定價則采用“原材料成本＋加工費”的模式，通過期貨市場回避了價格波動帶來的風(fēng)險，各方都能獲得穩(wěn)定的收益。當(dāng)其他公司還停留在只簽訂幾周或者1至2個月訂單的時候，這家國有電纜企業(yè)已經(jīng)可以將自己的生產(chǎn)計劃規(guī)劃到7至8個月以后，達(dá)到了將風(fēng)險拋給市場，企業(yè)享用穩(wěn)定收益的目標(biāo)。

　　三方“綁定模型”

　　在此次的“金屬之旅”的四川之行中，記者發(fā)現(xiàn)四川的國有企業(yè)利用金融衍生品的步伐并不亞于一些江浙企業(yè)。它們已經(jīng)不再滿足于簡單的期現(xiàn)套保，而且還在原有的基礎(chǔ)上做了不少創(chuàng)新。

　　據(jù)介紹，上述國有電纜企業(yè)已經(jīng)著手向國家申報去倫敦做套期保值業(yè)務(wù)。“這也是國際激烈的競爭環(huán)境所迫。”當(dāng)國外客戶與該企業(yè)進(jìn)行訂貨時，要求它們必須去倫敦金屬交易所（LME）做13月至18月的套保頭寸，因為所簽訂合同的價格標(biāo)準(zhǔn)是13個月或者18個月后約定的某一天的銅價加上加工費。“并且，在國外企業(yè)的眼里，只有企業(yè)做了套期保值才可以將其視為是一個生產(chǎn)穩(wěn)健、沒有違約風(fēng)險的企業(yè)。”

　　據(jù)介紹，目前四川的不少國有企業(yè)已經(jīng)開始將產(chǎn)成品銷售同期貨的套保聯(lián)系在一起。企業(yè)要維持正常生產(chǎn)，原材料固然重要，但是銷售訂單也同樣需要。在銅價上漲的侵襲之下，很多電纜企業(yè)都以停產(chǎn)應(yīng)對，這便給四川的銅桿銅管企業(yè)帶來了因產(chǎn)品無銷路而瀕臨破產(chǎn)的風(fēng)險。據(jù)介紹，有部分銅加工企業(yè)便采用了產(chǎn)成品套期保值的模式：利用產(chǎn)成品銅桿銅管與銅價的相關(guān)性，根據(jù)產(chǎn)成品銷售價格歷史數(shù)據(jù)與未來兩三個月的期貨價格折算相關(guān)系數(shù)作為套期保值頭寸的參數(shù)，在期貨銅上做賣出。用期貨的賣出代替了銷售，免遭了破產(chǎn)的厄運。

　　三方“綁定模型”也是此次四川國企在高銅價的危機(jī)之下的又一創(chuàng)新。在期貨公司的提議下，這些現(xiàn)貨企業(yè)、期貨公司和銀行組成了一個套期保值的“綁定模型”，期貨公司負(fù)責(zé)監(jiān)督企業(yè)套期保值的頭寸；銀行向這些現(xiàn)貨企業(yè)貸款，專款用于支付期貨保證金，同時由于保證金托管的要求，這份企業(yè)的貸款化身保證金又再次存入銀行，建立了一個非常穩(wěn)定的“綁定模型”。據(jù)悉，目前浦東發(fā)展銀行和光大銀行的部分四川省支行已經(jīng)成為了這一綁定模型中最有活力的一股力量。