世華財訊 黃玉

　　中國人民銀行決定自2006年11月15日起，上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點(diǎn)，分析師認(rèn)為，國家采取提高存款準(zhǔn)備金率來收緊貨幣，宏觀調(diào)控更顯溫和，對金屬市場短期構(gòu)成一定壓力。

　　中國人民銀行11月3日公布，06年以來，人民銀行綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，大力回收銀行體系流動性，流動性過剩狀況有所緩解。但是，當(dāng)前國際收支順差矛盾仍較突出，銀行體系新的過剩流動性仍在產(chǎn)生。根據(jù)流動性的動態(tài)變化，人民銀行再次提高存款準(zhǔn)備金率，以鞏固流動性調(diào)控成效。人民銀行將繼續(xù)執(zhí)行穩(wěn)健的貨幣政策，保持政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，維護(hù)貨幣信貸的平穩(wěn)增長，支持?jǐn)U大直接融資，促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)持續(xù)、協(xié)調(diào)、健康發(fā)展。

　　從06年前三季度的經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況來看，

中國經(jīng)濟(jì)正處于相對高位穩(wěn)定運(yùn)行，主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)GDP保持在10%以上增長，國家財政大幅增收，物價水平處于1.2%的低位徘徊。宏觀調(diào)控在三季度初見成效，重點(diǎn)調(diào)控行業(yè)投資增長普遍有所回落，工業(yè)增速趨緩。而值得注意的是，目前貸款增速回落主要因短期貸款和中長期貸款以外的其它類型貸款增速下降所引起的，中長期貸款余額的同比增速一直處于上升勢頭，因而有必要調(diào)整存款準(zhǔn)備金率。

　　金屬銅作為原材料上漲的領(lǐng)先品種，在06年上半年度創(chuàng)造了歷史記錄，最高價格達(dá)8800美元/噸，供給問題的存在及美元的持續(xù)貶值令銅加工成本在1400美元/噸至1600美元/噸價格翻倍，這與中國經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展，建筑業(yè)的景氣有著密切關(guān)系。銅在建筑行業(yè)的用量達(dá)到銅整體消費(fèi)的40%左右，加上全球工業(yè)向好發(fā)展，以中國、印度、巴西等發(fā)展中國家為代表的銅消費(fèi)量顯著增加。以8月OECD領(lǐng)先指標(biāo)分析，歐洲與日本增長迅速，只有美國增速有所回落。從歷史統(tǒng)計分析，該指標(biāo)與工業(yè)生產(chǎn)、金屬消費(fèi)一直保持較高的相關(guān)性，其增速放緩、數(shù)值回落說明市場在第四季度將受到一定壓制。

　　中國央行上調(diào)準(zhǔn)備金率旨在抑制過多的流動性，降低中長期貸款增速，對銅的用途產(chǎn)生間接影響，反應(yīng)最敏感的是銅在終端產(chǎn)品的消費(fèi)，而銅制品需求量的增加又主要來源于例如

房地產(chǎn)的交易，連鎖的過程需要時間來消化。盡管歷次宏觀調(diào)控的效果并不十分顯著，但針對銅企業(yè)的投資將會受到較大幅度的限制。

　　銅價從06年5月份的高位滑落后，成交量明顯下降，主力資金對銅的青睞已經(jīng)轉(zhuǎn)向除銅以外的其他基本金屬，鎳、鉛、鋅屢創(chuàng)歷史新高，而銅價并未快速回落，表明在供求關(guān)系沒有出現(xiàn)關(guān)鍵性轉(zhuǎn)折的情況下，高位運(yùn)行將是市場的主基調(diào)。短期來看，市場前期對此消息已有所消化，影響較小，而對人們心理產(chǎn)生的影響將會是長期的。

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