鋅庫存減少刺激下 倫敦鉛鋅期價再創歷史新高

　　本報記者 李中秋

　　倫敦金屬交易所(LME)期鋅上周五在庫存減少刺激下再次走強，并帶動了期鉛同時雙雙創出歷史新高。期鋁在基金大規模介入之下繼續走強，期價創出了近五個月來的新高，基本金屬龍頭品種地位開始顯現。

　　鋅庫存處于十年低點

　　鋅錠的低庫存狀況提振了期價走勢。截至上周五，LME鋅庫存處于10年來最低水準，為110800噸，而全球每日平均消費量約為29000噸。LME三個月期鋅一度升至每噸4185美元，最終收報4165，當日漲65美元，現貨鋅收盤價較三個月期鋅價高出55美元。

　　至此，國際鋅價已經較年初上漲了一倍多，庫存則較去年中期達到的最高峰值下滑了80%以上。德意志銀行在一份報告中稱，LME鋅庫存將在年底前達到臨界水準，從而提振現貨鋅價不斷創出紀錄新高。

　　受到鋅價的影響，LME三個月期鉛上周五一度漲至歷史新高1625美元，較前一個交易日收盤價1560美元漲3.5%，最終收報1600美元。分析人士稱，上周LME期鋁、期鋅以及期鉛呈現持續的上調態勢，主要受投資興趣提振及一些基本因素的支撐，而期鎳及期銅仍承受庫存壓力漲幅有限。

　　出口關稅提高影響不一

　　財政部上周五公布，從2006年11月1日起，調整部分進出口商品暫定關稅稅率。其中銅、鎳、電解鋁等11項有色金屬產品的出口關稅調整為15％。其中，將鋁出口稅從原來的5％上調至15％的同時，對氧化鋁的進口稅也作了下調。消息公布后，引起了LME亞洲電子盤的快速上漲。有分析人士稱，因可能導致的出口減少，從而將刺激倫敦金屬走強，而國內市場可能會走弱。但各個品種影響程度不一。

　　實達期貨程雄飛認為，此次出口關稅的調整對國內外銅市場的影響都很小，對鋁市場的影響將很大。他指出，我國精銅出口以加工貿易方式出口為主，而一般貿易出口量非常少，通常月度出口量不到1噸（2006年3月和4月出現的大量一般貿易出口是國儲的交割行為，屬特殊情況），因此調整一般貿易出口關稅對精銅一般貿易出口量的影響非常小。

　　Sempra Metals一分析師稱，“這將抑制中國對鐵礦石、銅精礦等的大量需求，從而幫助壓低這些金屬產品的國際價格”。也有分析人士認為，提高出口關稅對鋁市將是利好。中國未來對電解鋁的需求增速不會放緩，一旦產能跟不上需求，外盤走強仍將帶動國內走強。關稅變動的消息當日刺激了投機性及技術性買盤，LME三個月期鋁盤中一度升至五個月高位2830美元/噸。

　　資金扎堆鋁市

　　在鉛鋅鎳錫等小金屬品種不斷創下歷史新高的同時，期鋁已經悄然成為資金青睞的大品種，逐漸取代銅的地位。從倫敦和上海的持倉看，LME鋁市的近期持倉一直維持在55萬手以上，較年初40余萬手大幅增加，其中近期月份持倉約5萬多手（100多萬噸）上海期貨交易所鋁持倉已經超過了20萬手，此外，期鋁市場還存在數量較大的期權。相反，銅的持倉和交易量卻每況愈下。

　　對于期鋁龐大的持倉，有市場人士擔心該品種可能會出現軟逼倉。

　　在期鋁持倉不斷上升的同時，西方國家鋁庫存卻在不斷下降，可以說，基本面已對鋁市構成有利支撐。國際鋁業協會(IAI)最新公布的數據顯示，2006年9月底西方國家生產商持有的各種形式鋁庫存(不含最終完工產品)降至288.6萬噸，而2005年9月底這一數字為323.3萬噸。

　　此外，國際巨頭看好未來中國需求。美國鋁業公司 CEO Alain Belda日前表示，中國鋁需求強勁的因素將對全球鋁市場2007年的走勢起決定性作用。市場人士指出，當前市場已經形成銅弱鋁強的格局。為此，投資者可以重點關注期鋁市場，不排除期鋁出現一波較大級別的上揚行情。