【作者：賈壯】

　　中國銀監(jiān)會副主席唐雙寧表示金融機構(gòu)需參與衍生品交易以對沖風(fēng)險

　　中國銀監(jiān)會副主席唐雙寧日前表示，目前我國已允許符合條件的銀行集合境內(nèi)機構(gòu)和個人的人民幣資金在一定額度內(nèi)購匯投資于境外固定收益類產(chǎn)品，而投資境外固定收益類產(chǎn)品將使國內(nèi)金融機構(gòu)直接面對國際市場上的利率和匯率波動風(fēng)險。因此，為了對這些投資活動進行必要的風(fēng)險對沖，金融機構(gòu)必須參與境內(nèi)外與利率、匯率相關(guān)的衍生產(chǎn)品交易。

　　他認為，現(xiàn)階段擬開辦代客境外

理財業(yè)務(wù)的銀行應(yīng)拓寬信息渠道，加深對境外資本市場的了解，做好法律合規(guī)審查，同時提高識別、計量、監(jiān)測和控制市場風(fēng)險的水平，逐步提升市場風(fēng)險管控能力。由于代客境外理財涉及的產(chǎn)品皆為境外產(chǎn)品，而境外市場基礎(chǔ)數(shù)據(jù)相對完善，擬開展這類業(yè)務(wù)的銀行應(yīng)通過實施境外理財業(yè)務(wù)的市場風(fēng)險管理操作，為今后國內(nèi)人民幣市場風(fēng)險管理打下基礎(chǔ)。

　　唐雙寧表示，利率風(fēng)險是市場風(fēng)險中最重要的風(fēng)險。要有效地管理市場風(fēng)險首先必須準確度量利率風(fēng)險，而合理的國債收益率曲線是其中必不可少的條件之一。沒有可靠的國債收益率曲線，很難對各類債券、

證券化產(chǎn)品等傳統(tǒng)產(chǎn)品進行定價，更無法對基于這些產(chǎn)品和外匯類的遠期、期貨、互換、期權(quán)等衍生產(chǎn)品進行合理定價，難以對相應(yīng)的市場風(fēng)險進行合理度量，也難以對資本充足率進行合理測算。

　　他分析稱，目前我國的利率市場化進程已經(jīng)起步并取得了一定的成績，但目前影響利率的主要市場因素尚不明朗，市場參與者很難對利率走勢進行合理的判斷和分析，從而難以采取有針對性的風(fēng)險管理措施。由于利率市場化需要一個漸進的過程，在現(xiàn)有狀況下，不能等到利率市場化程度提高、國債收益率曲線合理后再實施各種所需的市場風(fēng)險管理模型。因此，應(yīng)充分考慮和利用現(xiàn)有條件，促進市場化程度的深化，同時，市場參與者也應(yīng)加強管理建設(shè)工作。

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