【作者：陶金峰】

　　近來，就在市場還在激烈爭論世界經濟是否降溫、商品牛市是否轉熊的時候，商品

　　期貨市場卻在鎳、鉛、鋅等基本金屬和小麥、玉米等農產品的帶領下，演繹了一出波瀾壯闊的牛市風暴。10月17日，國內銅、鋁、天膠、白糖等期貨品種大幅上揚，其他商品也有不同程度的上漲。預計，隨著近來美國經濟的軟著陸和中國、歐洲、日本等經濟體增長依舊良好，對大宗商品的需求仍舊旺盛，商品牛市仍將延續。

　　基本金屬屢創新高

　　消費良好與供應擔憂，推動多數基本金屬屢創新高。來自近日LME金屬年會的信息顯示，在屢創新高的同時，基本金屬的高價將會延續到明年下半年。與會專家認為，基本金屬得產量沒有滿足以中國為代表的消費增長需求。盡管有炒作“中國因素”的嫌疑，但是來自基本面的供應短缺和中國需求旺盛卻也是事實。16日公布的數據顯示，中國9月份銅原料進口巨大。廢銅進口達到歷史最高水平，銅精礦進口也創下2005年11月以來的最高水平。從今年以來的表觀需求來看，中國的銅、鋁每月需求基本成上升態勢。隨著消費旺季的來臨，中國對銅、鋁等基本金屬的需求明顯增加。

　　到10月17日，LME3月鎳、鋅、鉛、錫均已經創下了歷史新高，銅和鋁價也處在高位強勢調整。受國際基本金屬的強勁影響，17日滬銅和滬鋁也大幅上揚，后市滬銅和滬鋁將有望隨著國際銅、鋁等基本金屬的強勁上揚而進一步走高。

　　小麥玉米引領農產品反彈

　　小麥和玉米引領農產品期貨走出強勢或反彈風暴。9月中旬以來，在市場預期澳大利亞等國小麥大幅減產和全球小麥庫存將創下近25年來的新低的背景下，CBOT12月小麥合約在短短的一個月之內上漲了38%以上。受小麥大漲的鼓舞，同期CBOT12月玉米合約漲幅也達到32%以上。與之形成鮮明反差的是，同期鄭州強麥WS701和大連玉米C0705僅上漲了5%左右。盡管國內有小麥和玉米增產的壓力，但國際商品期貨價格的上漲無疑會對國內價格產生潛移默化的影響。從這一點來看，國內小麥和玉米等農產品期貨還有進一步補漲的空間。

　　原油企穩提振能源概念商品

　　原油止跌企穩，推動燃油、天膠、白糖等能源概念商品走強或反彈。近期面對國際油價不斷回調，國際原油期貨價格跌近歐佩克(OPEC)的承受目標55美元/桶附近，OPEC做出了減產100萬噸的決定，國際原油期貨價格開始止跌企穩。

　　原油價格的回升，除了直接帶動燃料油期貨的走高之外，同時對于前期調整中的天膠也是一個間接的支撐。實際上，近日不但國內的天膠和白糖期貨強烈反彈，國際相關品種表現也基本一致。而白糖期貨反彈還受到近期國內食糖工業庫存薄弱、新榨季全面開榨之前供應相對偏緊的影響。

　　此外，近期商品期貨整體走強也與經濟數據偏暖和基金的推波助瀾不無關系。美國經濟基本實現了軟著陸，而同期許多數據顯示，中國、歐盟、日本等其他主要經濟體的經濟形勢良好，全球經濟并無大幅降溫的風險。此外，近期基金大幅介入小麥、玉米等國際農產品期貨做多，也是推動近來商品走強的重要因素。

　　(東華期貨)