60美元附近止跌企穩(wěn) 油價短期反彈高度有限

　　上海中期 林慧

　　NYMEX原油自7月從每桶接近80美元的紀錄高點下跌后，迄今已累計下跌約20%。隨后，油價在60美元附近暫時止跌企穩(wěn)。此次止跌到底是下跌過程中的小憩，還是本輪下跌底部已經(jīng)探明，后市將重新上揚，投資者對此意見分歧。我們先來看一下近期原油市場基本面的情況。

　　首先，OPEC對油價下跌表示擔憂的言論引發(fā)市場對其可能減產(chǎn)的預(yù)期。OPEC主席26日表示，目前油價非常低，損及業(yè)內(nèi)投資，并表示OPEC內(nèi)部已在討論此事。市場一度猜測當油價跌破60美元后，OPEC可能會有減產(chǎn)舉措。但次日又有OPEC官員稱，該組織還未打算召開緊急會議來商討可能的減產(chǎn)事宜。盡管似乎OPEC內(nèi)部成員之間尚對是否減產(chǎn)存在分歧，但持續(xù)下跌的油價已經(jīng)引起各方注意卻是不爭的事實。鑒于以往OPEC減產(chǎn)與否的舉動一般都會引起市場的關(guān)注，油價也隨之變化，我們認為，近期油價的企穩(wěn)和此消息有較大關(guān)系。

　　其次，美國油品庫存依然居高不下。美國

能源資料協(xié)會(EIA)最新公布的庫存報告顯示，9月22日當周美國汽油庫存大幅增加630萬桶至2.139億桶，為連續(xù)第六周增加。原油庫存減少10萬桶至3.248億桶。盡管過去九周里，原油庫存有八周為下降，但庫存水準仍遠高於去年同期平均區(qū)間的高端。餾分油庫存連續(xù)第七周增加，上升260萬桶至1.513億桶。煉廠利用率下降1.0個百分點至92.4%。美國油品庫存依然居高不下成為油價持續(xù)下跌的最大影響因素之一，高庫存也將制約后市油價上漲的高度。

　　第三，伊朗核問題對市場短期影響弱化。盡管伊朗總統(tǒng)阿瑪?shù)蟽?nèi)賈27日誓言不會放棄發(fā)展核技術(shù)的權(quán)利，而此刻正值歐盟與伊朗外交官員展開協(xié)商，討論伊朗是否中止鈾濃縮活動，以避免被聯(lián)合國制裁的時機，我們認為，由于并未發(fā)生實質(zhì)性的事件，伊朗核問題短期對市場的影響已經(jīng)弱化，除非該問題進一步激化，才可能會對市場造成重大影響。

　　第四，暖冬對后期油價走勢不利。氣象預(yù)報顯示，今年美國冬季很可能是暖冬，這令原本已經(jīng)找不到利多基本面支撐的原油價格進一步雪上加霜。投資者對于夏季并未發(fā)生對市場影響巨大的颶風記憶猶新，故在四季度來臨之際，原本市場經(jīng)常炒作冬季取暖油消費高峰概念，至今尚未在原油市場出現(xiàn)，由此也顯示投資者對今冬美國取暖油消費是否會帶動油價大漲持謹慎態(tài)度。

　　從以上基本面可以看出，盡管油價在60美元附近有止跌跡象，但主要是因為，一方面持續(xù)下跌后引起的OPEC關(guān)注，以及他們所發(fā)表的相關(guān)言論對市場短期走勢產(chǎn)生一定影響，但市場并未出現(xiàn)實質(zhì)性利多消息，另一方面，由于NYMEX原油各合約一直處于遠期合約升水的境地，隨著NYMEX10月合約退市，緊隨其后的11月合約價格本身比60美元要高，且數(shù)月來NYMEX原油基本是在換月后一般會出現(xiàn)不同于換月前的走勢，因此，短期市場的走穩(wěn)尚不能判定是跌勢結(jié)束。

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