對沖基金清盤危機 大宗商品牛市將面臨崩潰

　　

    美國康涅狄格州格林威治鎮的Amaranth對沖基金總部 資料圖60億美元虧損引發對沖基金清盤危機

　　□本報記者 黃嶸

　　美國對沖基金Amaranth在

能源期貨上的虧損額正在不斷增加，從9月14日傳出的5.6億美元虧損已經逐步擴大至60億美元。令投資者擔心的是，這一虧損可能會在國內“十一”長假中繼續擴大，由于Ama－ranth基金目前仍然擁有巨大的多頭頭寸，如果其平倉，將導致整個國際大宗商品價格集體崩潰，從而影響到國內期貨市場。

　　很多海外對沖基金經理和研究員都表示，由于A－maranth可能還有15％的頭寸仍舊留在能源期貨市場上，這一頭寸的何去何從正在成為整個大宗商品期貨市場的一顆“定時炸彈”。它的平倉將會再次導致整個大宗商品市場的大幅下挫，在不知道這個“定時炸彈”何時爆炸的情況下，目前很多對沖基金也只能選擇先行離場觀望。

　　一位上海的大宗商品投資者也憂心忡忡地告訴記者，Amaranth還剩35％的資產，這一資產到底最后在市場上如何處置以及何時處置都成為大宗商品市場下一步走勢的關鍵因素。這種不確定性的最終明了很可能會在中國的“十一”長假期間，因此長假過后的國內商品市場的風險會非常大，國內投資者很可能開市交易就遭遇“當頭一棒”。

　　據悉，Amaranth在能源期貨上的賭注是從一年前颶風席卷美國開始的。當時，Amaranth的交易員Hunter預測天然氣的價格將會上漲，便開始做多能源期貨。一位海外期貨經紀公司高層介紹，直到該基金公司爆出“虧損”事件之前，它在天然氣期貨上的頭寸可能已經占到了40％左右，其他還持有部分石油和天然氣的現貨，它在能源上的頭寸則已經超過了它資產的一半以上。

　　能源期貨是Amaranth在市場上的最大收入來源也是它最大的賭注，至今年8月31日，Amaranth的能源投資上的收入為22億美元，去年整年的收入為13億美元。而到了今年的9月14日，它在能源期貨上的虧損卻達到了5.6億美元。又至9月22日，這一虧損額竟又達到了60億美元。

　　“面對著這么大的能源多頭頭寸，Amaranth已經無法再從其他地方融到資金去支持能源價格，最終只能選擇平掉這些多頭頭寸。”Amaranth的創建者毛奧尼斯表示。

　　Amaranth的平倉行為已經開始影響到了大宗商品市場，在9月11日以及9月14日兩天時間里，A－maranth平倉數量最為厲害。而隨著Amaranth的巨額多頭頭寸的平倉，能源價格首先大幅下挫。

原油價格從9月初的70美元一直下挫至現在的59美元附近。其它大宗市場也都開始紛紛跳水，LME期銅價格在9月11日跌幅達到了400多美元。9月14日，庫存處于歷史新低、正在面臨逼空局面的鎳也受其影響大幅下挫，跌幅達到了1200美元，15日又繼續下挫1800美元，至26100美元。而據一位海外經紀公司交易員反映，在期銅價格觸至7100美元附近的時候，正值Amaranth在平倉大量的期銅多頭頭寸，當日期銅減倉了2420手。另外，其他大宗商品市場也在9月11日和14日間大幅下挫。

　　業內人士表示，由于市場上的資金過多，但投資機會卻只有那么一點點，最終便吸引對沖基金們只能去做高風險的投資組合。在目前流動性過度和基礎原材料的不斷創出新高的局面下，可能類似于Amaranth的對沖基金還會有很多，Amaranth只是“冰山一角”。

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