投資者需要整體轉(zhuǎn)型 股指期貨促使市場(chǎng)擅變

　　“股指期貨不僅僅帶來(lái)的是觀念的變化，對(duì)市場(chǎng)的影響是全方位的，市場(chǎng)各方已開始熱身備戰(zhàn)”，華泰證券成都南一環(huán)路營(yíng)業(yè)部總經(jīng)理高先生告訴記者說(shuō)，除了融資融券，現(xiàn)在市場(chǎng)主要工作都是圍繞股指期貨來(lái)進(jìn)行的。據(jù)他稱，上周根據(jù)總部統(tǒng)一安排，營(yíng)業(yè)部剛剛參加了華泰公司與聯(lián)合證券、長(zhǎng)城偉業(yè)期貨公司聯(lián)合舉辦的“股指期貨仿真訓(xùn)練營(yíng)”活動(dòng)。

　　市場(chǎng)投資雙向互動(dòng)

　　股指期貨推出后對(duì)目前股票現(xiàn)貨市場(chǎng)走勢(shì)的影響，是市場(chǎng)參與者特別是中小投資者都關(guān)心的話題。

　　“股指期貨引入將對(duì)中小投資者起到風(fēng)向標(biāo)的作用”，倍特期貨研發(fā)部胡先生表示，股指期貨對(duì)股市總體是利好，有助于市場(chǎng)健康穩(wěn)定發(fā)展，可為市場(chǎng)參與者提供一種具有投資和避險(xiǎn)的金融工具。股指期貨的引入，可為市場(chǎng)提供對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的途徑，如果投資者持有與

股票指數(shù)有相關(guān)關(guān)系的股票，為防止未來(lái)價(jià)格下跌造成損失，投資者可以賣出股票指數(shù)期貨合約，不一定在現(xiàn)貨市場(chǎng)大量賣出或買進(jìn)從而避免風(fēng)險(xiǎn)。“由于有了做空機(jī)制，如果證券公司和期貨公司做空的話，就能反映市場(chǎng)上一些股票未來(lái)走勢(shì)。中小投資者可以視其為風(fēng)向標(biāo)，引起市場(chǎng)投資行為的變化。”

　　華泰證券高先生認(rèn)為，相對(duì)散戶和小額投資者而言，股指期貨最大好處是買賣股指便可以享有相當(dāng)于買賣整體市場(chǎng)的回報(bào)，同時(shí)，還避免了大機(jī)構(gòu)投資者在個(gè)股方面的操縱優(yōu)勢(shì)，使中小散戶和機(jī)構(gòu)投資者在平等條件下競(jìng)爭(zhēng)。對(duì)機(jī)構(gòu)和大戶投資者來(lái)說(shuō)，其在持有大量股票的同時(shí)，可以拋出股指期貨來(lái)規(guī)避股票下跌的風(fēng)險(xiǎn)，從而敢于長(zhǎng)期持有資質(zhì)優(yōu)良的股票，避免了因?yàn)榇蟊P漲落而導(dǎo)致大幅出貨的行為。“此外，有了股指期貨作為對(duì)沖工具，社保基金、保險(xiǎn)資金、企業(yè)資金等都會(huì)加大入市力度，給證券市場(chǎng)帶來(lái)繁榮。”

　　投資需要整體轉(zhuǎn)型

　　“吃第一只螃蟹才有肉”，在記者采訪中，不少股民已經(jīng)對(duì)股指期貨躍躍欲試。

　　有市場(chǎng)人士分析認(rèn)為，未來(lái)股指期貨客戶80%以上將來(lái)自目前的股民。而對(duì)于股票投資者來(lái)說(shuō)，改做期貨需要轉(zhuǎn)變的不只是投資理念，而且還有基本認(rèn)識(shí)。對(duì)投資者而言，當(dāng)務(wù)之急是學(xué)會(huì)用兩種思維考慮問(wèn)題，除了以前慣用的買入后上漲獲利賣出以外，還得學(xué)會(huì)主動(dòng)做空。“有鑒于此，在面臨股指期貨推出之際，有意向的投資者應(yīng)當(dāng)盡快熟悉股指期貨相關(guān)知識(shí)和交易規(guī)則，可積極參與目前推出的模擬交易，以積累實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)。”

　　對(duì)于暫時(shí)不熟悉期貨單邊投機(jī)交易的股民，應(yīng)該先學(xué)習(xí)，后行動(dòng)。初期，可先不參與單邊交易，避免受股指期貨價(jià)格上下起伏的震蕩沖擊，而不妨先利用指數(shù)基金與股指期貨的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖機(jī)制，來(lái)規(guī)避指數(shù)基金投資風(fēng)險(xiǎn)，獲取低風(fēng)險(xiǎn)收益。據(jù)介紹，從其它國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)看，股指期貨推出一段時(shí)間后，市場(chǎng)都會(huì)出現(xiàn)一次中級(jí)或比較大規(guī)模的震蕩，投資者可以從中捕捉機(jī)會(huì)。

　　證券、期貨忙聯(lián)合

　　據(jù)記者了解，目前，成都市場(chǎng)上包括國(guó)內(nèi)規(guī)模較大的期貨公司客戶數(shù)量最多不過(guò)一兩萬(wàn)戶，小一點(diǎn)的只有幾百戶，而一個(gè)券商規(guī)模稍大一點(diǎn)的營(yíng)業(yè)部往往就有上千甚至上萬(wàn)個(gè)客戶戶頭，甚至比期貨公司的總和還多。相對(duì)而言，券商實(shí)力雄厚，人才濟(jì)濟(jì)。但出于保護(hù)投資者和風(fēng)險(xiǎn)控制的角度，管理層不希望券商同時(shí)兼營(yíng)證券和股指期貨業(yè)務(wù)，而引用了IB（Introducing Broker）制度，即采用由券商擔(dān)任期貨公司的介紹經(jīng)紀(jì)人或期貨交易輔助人。這也促成了目前期貨公司紛紛與券商展開橫向聯(lián)合，券商也紛紛出資入主期貨公司。

　　據(jù)悉，目前，光大證券已控股南部期貨，華泰證券也已在前期聯(lián)姻

長(zhǎng)城偉業(yè)期貨，四川一家期貨公司已進(jìn)入申銀萬(wàn)國(guó)證券視線中。據(jù)記者了解，目前國(guó)內(nèi)擁有券商背景的期貨公司已達(dá)47家。

　　據(jù)倍特期貨負(fù)責(zé)人介紹，倍特期貨也聯(lián)系了多家券券，已達(dá)成初步協(xié)議，將在股指期貨上展開合作。目前，已經(jīng)展開了對(duì)股民的培訓(xùn)工作。“如果一家非創(chuàng)新類券商，他的客戶要做股指期貨的話，他就得找一家規(guī)范、穩(wěn)定最好沒有券商背景的期貨公司進(jìn)行合作。”

　　□本報(bào)記者孫健