股指期貨亮相需過四關合約交易細則尚待確定

http://whmsebhyy.com 2006年09月10日 07:00 荊楚網-楚天金報

　　荊楚網消息（楚天金報）金融交易所股份有限公司已經掛牌，但其首個品種———股指期貨到底何時誕生依舊牽動著機構投資者和中小投資者的心。據內部人士稱，新的《期貨交易管理條例》的出臺，將是股指期貨誕生的前提條件，而股指期貨正式推出還要看證券市場的情況，至少還有4道程序要走。據一些期貨經紀公司透露，樂觀預期，股指期貨的模擬交易有望在本月底開始。

　　合約交易細則尚待確定

　　“股指期貨的合約交易細則與此前討論稿內容基本保持一致。這些條例預計應該會在模擬之前推出。”一位期貨公司老總說道，“然后通過模擬測試，不斷完善合約。”

　　但據一位中金所內部人士介紹，目前合約還有幾處內容還沒有正式確定，仍舊處于討論階段。比如：最小波動價位問題。從全球來看，最小波動價位相對于標的指數比例基本都在萬分之一至萬分之六之間，平均比例在萬分之二點多。原先上海期貨交易所做股指期貨交易試驗的時候，最小波幅為0.5個點，合約乘數為100元，一個點的波動為50元。也就是說，一次波動就可以涵蓋投資者的交易成本。在調研中有些人認為：0.5個點會令價格的刻畫不夠精細，會產生加快交易的可能性。但又有些人認為，如果最小波幅過小的話，也不合理，無法涵蓋交易成本。

　　模擬測試尚待完善

　　在暫時確定了合約之后，就可以進行系統模擬測試交易。“目前，期貨經紀公司同中金所的交易接口都已經連接好。就是到底用哪一套軟件還沒有確定。”一位期貨經紀公司的高層向記者介紹說，“按照往常商品期貨模擬交易的經驗來看，通常都要經歷2至3輪的測試后，才會正式交易。每一次測試之后，都會對合約規模和交易系統的承載量進行修改。”又據一些期貨公司人士透露，他們現在正進行與客戶、券商的對接，進一步完善測試。

　　法律依據尚存不足

　　不過，一業內人士認為，即使經過了模擬測試、合約不斷完善后，股指期貨也難以在短時間內上馬，因為它推出的法律依據還未完成。

　　按照目前《期貨交易管理條例》的規定，期貨交易只局限在商品期貨上，對于金融期貨交易并沒有放開。而新修改的《期貨交易管理條例》則將金融衍生品交易納入其中，第二條明確規定“任何單位和個人從事期貨交易，包括商品和金融期貨合約、期權合約交易及其相關活動，必須遵守本條例。”

　　不僅如此，“新《條例》第七條還規定，期貨交易所可以采取會員制或者公司制的組織形式，以其全部財產承擔民事責任。目前交易所是在《公司法》的法律框架下成立的，因此只是股份制公司，暫時不能進行推出交易衍生品的經營活動。要想成為一個有產品在其中交易的金融衍生品交易所則仍舊需要等待新的《期貨交易管理條例》出臺。”上述業內人士分析道。

　　注意選擇市場時機

　　在完成了以上步驟后，一些業內人士認為也不會立刻推出股指期貨，因為還要視

證券市場的情況而定。證券市場交易量和價格走勢平穩的時期，應該是股指期貨推出的比較好的時機。(尚證)

新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。

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