今將舉行慶典儀式 一個新金融期貨市場開張了

　　那復(fù)祺

　　今天在上海將舉行新的金融衍生產(chǎn)品交易所上市的慶典儀式，但這僅具有象征性，因為真正的交易要在幾個月以后才開始。

　　一般來說，要使金融期貨市場開始活躍起來需要一段時間，但是對于中國而言，競爭是相當(dāng)激烈的：上周芝加哥才發(fā)行了一項金融期貨，而當(dāng)?shù)氐钠谪浭袌鲆呀?jīng)開始炒作人民幣兌美元匯率了；本周有中國50只股票構(gòu)成的股票指數(shù)開始在新加坡上市交易了，此外還有一只中國證券的金融期貨……很明顯，隨著中國金融市場改革的繼續(xù)，以人民幣為主導(dǎo)的金融期貨正日益受到歡迎。

　　什么是金融期貨？

　　金融期貨主要是指從事

股票價格或利率的交易——交易者雙方簽訂合同，依據(jù)合同規(guī)定在將來某一約定日期買賣債券或者股票。更確切地說就是，基本價格是當(dāng)天決定的，但是最終結(jié)算要等到以后某一約定日期。

　　那么這種金融期貨的優(yōu)點是什么呢？購買者不需要花費現(xiàn)金持倉，因為當(dāng)天并沒有購買任何實物。交易并不需要現(xiàn)金，所以進(jìn)行此類交易相當(dāng)方便，流通性也相當(dāng)高。當(dāng)結(jié)算日臨近時，交易雙方可仍然避免使用現(xiàn)金，例如，假設(shè)某人買進(jìn)一些期貨股票，那么在結(jié)算日內(nèi)，他可以只依照最終利潤對金融期貨進(jìn)行結(jié)算，而不需要支付現(xiàn)金再拿股票。

　　虧損的一方要補償盈利的一方，所以，如果股票價格上漲了2%，那么只要支付這2%的部分。基本股票是從來不用現(xiàn)金購買的，這使得期貨交易更加流暢迅速。期貨市場的透明度、方便性以及高流通性使其本身成為管理風(fēng)險的最佳場所。由于中國金融市場的不斷改革，利率和

匯率也日益波動，風(fēng)險對沖的需求也隨之增加，金融期貨市場成為管理利率或匯率波動所造成金融風(fēng)險的重要因素。基于以上原因，外國才開始紛紛從事人民幣期貨交易。

　　結(jié)論

　　這對于中國傳統(tǒng)的股市投資者有什么啟發(fā)呢？至少有兩點：第一，金融期貨的交易將會使得基礎(chǔ)的股票和債券交易越來越多，因此傳統(tǒng)現(xiàn)金市場的流通性也會上升；第二，注意到小型投資者不可能買入很多股票來模仿成一個指數(shù)，太多的股票意味著太多的工作，另一方面，如果一個股票指數(shù)期貨在金融期貨交易所進(jìn)行交易，那么同一投資者可以購買這一指數(shù)的合同，這將會是一種更為簡便的使投資多樣化的途徑。