緊縮背景下解密期貨私募基金民間融資成本

　　在一系列宏觀緊縮政策接連出臺的大背景下，近期民間借貸異�；钴S。它們甚至借助信托、典當、私募基金、貸款中介等各種眼花繚亂的金融形式，成為銀行收緊短期貸款之后的新融資渠道。

　　這些民間資金的成本高低自然成為人們關注的焦點。據央行的最新調查推算，我國民間融資規模為9500億元，占GDP6.96%左右，占本外幣貸款的5.92％左右，民間融資的利率大多為12%左右。

　　溫州樣本：利率12%左右

　　作為國內民間資本最為密集的地區———浙江溫州可以說是民間借貸的典型樣本。

　　“高的時候達到過年利率20%，一般也有10%左右，這還是比較正規的民間融資市場，在那些不太正規的民間融資市場，年利率甚至更高，有的甚至達到40%的天價。”央行溫州中心支行的一位人士向記者透露，當前溫州民間借貸成本有走低的趨勢，但年息仍高達15%—20%。

　　權威統計數據顯示，溫州民間借貸月利率從去年年初的12.11％。下滑到今年6月的歷史最低點———8.9％。，同比降幅達20%左右。而在市場經濟較為活躍的樂清市、蒼南縣，民間借貸月利率更由去年同期的12.15％。和7.956％。分別下降到8.10％。和7.222％。。

　　記者了解到，目前溫州當地民間借貸形式主要分為四類：低利率的互助式借貸；利率水平較高的信用借貸；不規范的中介借貸；變相的企業內部集資等。

　　溫州企業的第一桶金往往得益于民間資本，大多數溫州老板創業初期本金有限，都是靠向親友募資來擴展業務。當地一家制鞋企業老板趙先生告訴記者，當初他就是在親友圈子里借到了300萬元啟動資金，才開始發家的。

　　“現在，我很容易在幾天之內從親友們那里借到1000萬元。”趙先生不無得意地說，從成本上來看，這種互助式借貸的利率也只有一分錢的息，而在銀行也要8厘左右。央行抽樣調查也表明，溫州親友間的互助性借貸利率與銀行借貸利率較為接近。

　　而對于利率水平較高的信用借貸，趙先生則不太感興趣，“這其實就是一種‘高利貸’”。它是民間借貸的主要形式，主要是用于個體、民營等企業的生產周轉需要。其借貸期限有長有短，利率一般參考同期金融機構貸款利率水平及地區、季節、資金供求狀況而定。

　　據抽樣調查，2005年溫州市高利率信用借貸額約占當地民間融資總量的90%，其月利率為10％�！�12％。左右，最高甚至逼近15％。。

　　自2004年實施宏觀調控措施以來，中小企業融資更加困難，一些小企業迫于生存壓力，多方求貸，甚至開出了月息50％。～120％。的高價。眼下由于大量民資回撤，其利率開始走低，但月利率仍高達10％。。

　　而不規范的中介借貸與變相的企業內部集資則低于一般銀行利率，甚至有些借款不計息。

　　較之于簡單且較原始的溫州民間借貸，北京、上海等地的民資甚至借助信托、典當等各種眼花繚亂的金融形式，長驅直入資金極為匱乏的房地產市場。

　　事實上，自2002年以來，信托產品已經在房地產開發中顯示出了強勁勢頭，出現了自有資金加信托計劃以及股權融資加銀行貸款的融資方式。由于銀行緊縮銀根，眼下信托計劃方式提高了融資門檻，其融資成本約8%-15%，而股權融資加銀行貸款的融資成本在15%-20%，成本更高。

　　“對于房地產這樣一個高利潤行業，利率即便高幾個點，甚至十個點，也只是壓縮了原來的利潤空間，并不能使這個行業的投資過熱降溫。”北京地產界一位資深業內人士坦言，在目前宏觀調控的情形下，借道信托進行民間融資顯然是一根“救命稻草”。此類信托計劃一般都是項目公司找信托公司，并承諾給信托以及機構投資者開出較高的利率，其利率一般在10%以上，可以說發行信托計劃只是個合法的外衣，借信托轉貸是根本目的。

　　“終于又弄到錢了，第二期開工的資金問題解決了。”北京豐臺區某地產公司的常務副總經理王先生心頭的一塊大石頭終于落下了。雖然，通過信托轉貸年利率高達17%，但他仍然覺得劃算。因為，目前從銀行很難借到錢，如果資金再補給不上，他所在公司旗下的很多土地與房產項目就得被迫轉讓。而目前房產需求依然旺盛，

　　實際上，在北京、上海像他這樣通過民間借貸市場來尋找資金的房產商正在與日俱增�！艾F在找我借錢的房產項目，利率都在18個點以上�！币晃簧虾３Ｄ陱氖旅耖g借貸的中介老板告訴記者，“而資金出借方多為信托公司。”

　　(下轉A02版)

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