反彈失利空頭占上風 豆粕期貨價格重歸跌勢

　　東華期貨 陶金峰

　　8月中旬，受6、7月份國內養(yǎng)殖業(yè)復蘇、進口大豆減少等利多因素的刺激，前期疲弱的豆粕出現小幅反彈。但是進入8月份以后養(yǎng)殖業(yè)復蘇勢頭放緩，飼料消費并沒有出現真正的景氣，加上近來美國大豆產區(qū)天氣良好，從34周下半周開始，豆粕期貨反彈終止，重歸跌途。

　　生豬養(yǎng)殖對豆粕消費拉動有限

　　第34周(8月21日-27日)國內生豬主產區(qū)豬價繼續(xù)震蕩。主產區(qū)活豬平均價格從上周的6.7元/公斤小幅震蕩至6.8元/公斤。其中，四川瀘州活豬價6.2元/公斤左右；湖北豬價從7.6元/公斤左右跌至7.4元/公斤；江蘇活豬價從6.5元/公斤漲至6.8元/公斤左右，黑龍江豬價6.4元/公斤左右，河南7.2元/公斤左右，湖南7.4元/公斤左右，廣東8元/公斤左右。第33周(8月14日-20日)外省輸入上海生豬價格繼上周出現小幅回落勢頭后，第34周繼續(xù)回落。其中，外省輸入三元商品雜交豬價格7.7元/公斤，跌0.5元/公斤，二元商品雜交豬價格7.4元/公斤左右，跌0.4元/公斤左右，上海本地豬價從上周的8.4元/公斤左右跌至8元/公斤左右。雖然目前生豬市場存欄不足，由于夏季高溫肉類消費減少，需求同樣很弱，并不支持短時間內豬價迅速上漲。另外，受夏季疫情的影響，國內部分產區(qū)出現豬只死亡的現象，引起存欄量持續(xù)下降。目前生豬養(yǎng)殖每頭盈利在50-150元左右，少數達到200元。此外，仔豬供應量偏低，也影響?zhàn)B殖戶的補欄積極性，生豬補欄尚未恢復到往年正常的水平，對豆粕的消費刺激有限。不過，估計進入9月份之后，隨著高溫退去、豬肉消費可能增加，以及“雙節(jié)”消費高峰的來臨，將刺激市場對豬肉的需求和對豆粕消費的增長。

　　去年以來，我國發(fā)生歷史上最大規(guī)模的禽流感疫情，對家禽養(yǎng)殖業(yè)的打擊非常深遠，至今國內部分地區(qū)疫情還時有發(fā)生，不久前長沙和新疆的禽流感疫情仍使得養(yǎng)殖戶心有余悸，盡管近期家禽產品價格出現較大的回升，養(yǎng)殖效益也出現明顯的好轉，但是家禽補欄并沒有出現大規(guī)模的增長。另外，當前雛禽供應緊張、雛禽價格持續(xù)走高也在一定程度上影響了養(yǎng)殖戶的補欄積極性。后期豆粕何時能夠止跌回升，禽流感疫情是否得到有效控制，家禽養(yǎng)殖業(yè)是否真正復蘇將起到較大的作用。

　　利多因素仍在

　　近來進口大豆到港數量下降，市場壓力有所緩解。從目前的統(tǒng)計來看，8月中上旬國內進口大豆數量在148萬噸，而根據船期預報，如果沒有意外，本月全月的大豆進口量應該會超過之前業(yè)內預計的230萬噸，遠低于6月份的367萬噸到港量和7月份的240萬噸到港量。另外，預計9月份到港量為220萬噸，后期大豆的供應壓力會有所減輕。另據國家糧油信息中心近日發(fā)布的報告稱，2005/06年度中國豆粕新增供給量預計達到2696萬噸，總需求量預計2610萬噸，較上年度增長210萬噸。

　　此外，巴西可能減產對國際大豆和豆粕市場有一定的利多。據巴西國家供給公司預測，受美元貶值、大豆銹病、干旱和生產運輸成本上升等綜合因素影響，2006年巴西大豆生產萎縮，大豆種植面積減少150-200萬公頃，大豆產量也將減少500萬噸以上。油籽分析機構油世界周二預測稱，巴西06/07年度大豆種植面積可能會大幅減少，這可能會造成全球大豆產量下降。油世界預測全球06/07年度大豆產量為2.186億噸，較此前預測減少240萬噸，較上年度減少110萬噸。

　　綜上所述，雖然目前存在全球大豆減產、養(yǎng)殖業(yè)有所復蘇、大豆進口壓力減輕等部分利多的因素，但是豆粕市場空頭仍占上風，短期內豆粕仍將弱勢調整，后期豆粕期貨何時啟穩(wěn)反彈或走強將取決于養(yǎng)殖業(yè)是否真正復蘇等利多因素與利空因素的力量對比變化。