編者按

　　上市整兩年。上海期貨交易所燃料油期貨正發揮其應有的作用——為國內燃料油市場提供價格指引，為國內現貨商提供套期保值的工具。在中國石油市場化改革的背景下，燃料油期貨，這個中國石油期貨品種的排頭兵，還擔起了市場教育、引導等職能。本報調查顯示，燃料油相關企業的貿易方式、保值觀念甚至因此改變。

　　“如果將來成品油市場放開，對于油品的貿易商和終端企業來說，其生存空間和競爭力主要體現在對期貨市場的參與程度。”陳曦林指出，“由于這些企業在資金和網絡上都無法與國內大型的石油、石化企業相比，只有運用期貨市場進行套期保值，才能降低生產成本、增加利潤，從而贏得競爭的主動權。”

　　本報記者 李俊 發自上海

　　趁著國際原油價格飆升，上市已兩年的上海期貨交易所燃料油期貨漸漸嶄露頭角。

　　8月上旬，《第一財經日報》記者到國內燃料油主要消費地——廣東的調查發現，燃料油期貨已得到現貨企業的廣泛認可，并漸漸改變他們的認識及貿易方式。

    第三個市場

　　廣州華泰興董事長陳曦林表示：“由于該品種上市后增加了燃料油貿易中的一個環節和流程，這個新增的環節就要求公司在資金安排、決策機制、風險控制等方面做出轉變，而這種轉變將大大提升公司的競爭力。”華泰興是最早參與燃料油期貨的現貨企業之一。

　　以前，燃料油現貨企業主要考慮兩個市場——新加坡市場和國內現貨市場，而上海燃料油期貨上市后，企業考慮的將是三個市場——在上述兩個市場上還要加上海期貨市場。

　　“以前的套保操作是兩個市場之間的平面體系，現在加入上海期貨市場后，將建立一個由三點組成的立體套保系統。”陳曦林指出，“與上述立體套保系統相對應的是我們公司組建了三個部門——采購部、期貨部、銷售部——這三個部門以期貨部作為紐帶，充分利用期貨避險的功能降低企業成本，增加盈利空間。”

　　從去年下半年以來，新加坡紙貨市場與國內燃料油現貨市場走勢常常背離。比如，在原油價格下跌的時候，國內燃料油現貨價格也出現一定下跌，上海燃料油期貨價格同樣下跌，但是新加坡紙貨市場卻在人為因素推動下出現上漲的走勢。由于新加坡市場易被人操縱，那些僅參與新加坡市場保值的企業往往“高買低賣”。

　　陳曦林認為，上海燃料油期貨價格對國內燃料油基本面的反映較為充分，因此利用這個市場對現貨進行保值是必要的，也是必需的。

　　“如果將來成品油市場放開，對于油品的貿易商和終端企業來說，其生存空間和競爭力主要體現在對期貨市場的參與程度。”陳曦林指出，“由于這些企業在資金和網絡上都無法與國內大型的石油、石化企業相比，只有運用期貨市場進行套期保值，才能降低生產成本、增加利潤，從而贏得競爭的主動權。”

    終端企業認識轉變

　　不過像華泰興那樣，在上海燃料油期貨上市伊始就參與的現貨企業并不多。很多企業對期貨的認識是隨著燃料油期貨不斷運行而慢慢改變過來的。

　　廣東油氣商會分析師張連碧告訴《第一財經日報》，上海燃料油期貨開盤之初，他們走訪的會員單位對期貨的認識是相當負面的。這些會員單位要么認為期貨就是騙錢的場所，錢多的騙錢少的；要么認為期貨市場是一個賭運氣的場所，參與期貨與去賭場差不多。反正做期貨對他們來說不是一門正當的生意。

　　經過上期所、廣東油氣商會和各期貨公司近兩年的努力，通過各種途徑培訓和交流，大力普及和推廣期貨知識，目前終端用戶和貿易商對燃料油期貨認識就相當正面了。

    套保鎖定成本

　　深圳一家中外合作的電廠在今年開始參與上海燃料油期貨交易，利用這個市場進行套期保值。據該電廠的廠長介紹，公司是一家小功率發電廠，燃料油月均需求量為4000噸，其中約1000噸利用期貨市場保值。“我們主要是通過在期貨市場上買入并最后交割來對這1000噸燃料油進行保值的。”

　　在參與期貨保值的時候，該電廠嚴格按照盈虧平衡點以及確定的購買量來進行的。“如果上海燃料油期貨價格低于電廠的盈虧平衡點，我們就買入。而買入保值并不是一次就完成的，我們會根據期貨價格的變化狀況分批介入，期貨價格離盈虧平衡點較遠，那么就稍微多買入一些。”該廠長表示，“每次操作過程都必須在保值計劃內進行，決不做投機交易。”