本報記者 徐可強
上海報道
浙江商人劉偉(化名)一直認為自己的運氣非常好。盡管他的貿(mào)易公司素來收益不錯，但他覺得最成功的還是趕上了銅期貨暴漲的這班快車。
目前身家千萬的劉偉從2003年下半年投入期貨市場的25萬元資產(chǎn)，經(jīng)過連番期銅投機，已達千萬左右的規(guī)模——3年內(nèi)，劉在期銅上獲得了40倍的投資收益。
長線“糊涂”入市
40多歲的劉偉在上海擁有一家規(guī)模和業(yè)績均不錯的機械配件國際貿(mào)易公司。雖早在1996年就已進入股票市場小有斬獲，但他認為，迄今為止最成功的投資決策是在2003年10月進入期貨市場，趕上了期銅暴漲。
初入期貨市場的劉偉，并不清楚期貨投資和股票投資的區(qū)別。2003年10月，他在上海期貨交易所(下稱“上期所”)幾乎滿倉買入了當年12月份交割的期銅合約。
與炒股票一樣，劉持有了這些多頭頭寸一直到11月初，是時該期貨合約的價格已從他買入時的不到19000元/噸上漲到22000元/噸以上。雖然期貨經(jīng)紀公司收取了他8%的保證金，25萬元資金仍急劇膨脹到70多萬�！艾F(xiàn)在有些后怕，那時候長時間持倉，要是出現(xiàn)大跌，可能就爆倉了。”劉笑稱，也幸虧自己那時候?qū)ζ谪浀牟涣私�，才在一個月間獲得了200%的投資回報。
一場商務談判讓劉偉避過了11月份的期銅回調(diào)，再次進入期市時，期銅價格已回落到了20000元/噸左右�！捌鋵嵜繃�20000元在當時也算是高價，但根據(jù)機械配件市場的情況，再考慮到回調(diào)幅度不大，我覺得銅還能漲�！庇谑�，劉再次大比例持倉多頭頭寸，并選擇長線持倉，即使需要換合約，劉偉的平均持倉時間也在3周左右。
這次上漲一直堅持到2004年的3月——上期所的期銅價格上漲到每噸30000元左右——劉偉的資金規(guī)模隨之接近400萬元，投資回報超過5倍。
持倉過夜遭重挫
2004年3月起，劉偉碰上了他投資期市以來的第一次失敗，“兩個多月內(nèi)，期銅跌到了24000(元/每噸)，虧了不少�！�
在該年3月到5月的這波下跌行情中，劉偉體會到，期貨的杠桿效應不僅能帶給他豐厚的收益，也能帶來數(shù)倍虧損。為了減少損失，他的持倉時間越來越短，從3周下降到兩三天，即使如此，這兩個月內(nèi)劉偉的資金也縮水到了200萬。
從2004年5月到2005年11月，上期所期銅價格在漲跌之間緩慢地由24000元/噸上漲至38000元/噸左右。在這段時間內(nèi)，盡管劉偉還是以做多為主，但是他仍虧損100多萬，到2005年11月，其期貨保證金僅剩不到100萬。
起伏不定的行情操作中，劉感覺到持倉過夜的風險越來越大，“因為國際市場期銅可以24小時交易，而上期所一天只能交易幾個小時，很多時候得到信息后，卻已經(jīng)來不及調(diào)整持倉了�！彼�，劉偉的投資理念轉(zhuǎn)變?yōu)槊刻焓帐星氨仨毴科絺}。
此后的一段時期，劉偉幾乎每做必錯——做多就跌，做空就漲�！熬褪沁@樣，我也堅持著不持倉過夜了�！辈粩嗟恼{(diào)整走勢中，劉偉漸漸對資金投入的比例掌控得越來越熟練，滿倉進出已經(jīng)不再是唯一手段了，“有一段時間我就用了10%的資金在‘學習’�！�
40倍收益退場
“那時候國際銅價已經(jīng)漲到了每噸4000美元，這個價格是我剛進市場時不敢想象的�！�2005年底，在一片“國際投機基金操縱市場”的呼聲中，劉偉開始反思為什么國外投資者的判斷如此精確，在銅價處于4000美元/噸的基礎(chǔ)上，巴克萊資本就預期銅價至少可以到4500—4800美元。
2005年末，銅價果然漲至4800美元。雖然劉偉操作很少，但也略有斬獲，因為投資正確的比例越來越高，他的保證金再次超過了150萬。
“大概從2006年開始，我每天都開始做多，即使2月份價格下跌一些，我也堅持了下來�！眲フf，這是他入市以來獲利最豐厚的一段時間。但策略上，劉不再如入市之初的長期持有，也未滿倉進入，“最多的時候只有75%左右�！�
2006年3月起，國際銅價一路上漲，直到突破8000美元。上期所的銅價也連創(chuàng)新高，到2006年5月15日達85000元。劉偉的保證金規(guī)模迅速增大，到國際銅價最高8800美元/噸時，其保證金規(guī)模已超過1200萬。
“從6000美元(每噸)起，我開始考慮銅最終能漲到多高，8000美元(每噸)之后我就感覺到差不多了，覺得應該收手了�！贝撕螅瑒ラ_始不斷降低投入比例。
到今年5月，劉偉停止了期銅上的投資。但他仍相信幾位分析師的預測——國際銅價調(diào)整將到5700美元/噸為止——而實際到了6500美元/噸就開始反彈了，“誰知道調(diào)整結(jié)束后銅價會不會再創(chuàng)新高？”
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