【作者：王偉波】

　　本周全球膠價繼續下滑，日膠期貨行情則下破260日元/公斤的支撐，滬膠連續下挫，昨日10月合約收盤更是跌破22000元/噸。同時，現貨市場，國內海南墾區主動下放國產五號標膠的報價，周一將掛單價格下放

　　至21800元/噸，周二更是一舉將掛單價格下放至21200元/噸，整個市場呈現出前所未有的拋售情緒。

　　跌勢來臨

　　進入8月份之后，全球天膠價格繼續維持弱勢下行的格局，不僅國內市場出現大面積的庫存積壓，甚至在國際市場，由于生產旺季天氣良好，市場供應亦非常充足。國際橡膠研究組織亦開始修正供需數據，對全球天膠的牛市格局進行了反思。

　　很顯然，從2002年開始的牛市征程，在歷經5年之后，在膠價上漲高達5倍之后，終于完成一輪轟轟烈烈的牛市炒作，天膠正在進入空頭市場中。市場前期定位的調整行情，隨著一個一個關鍵支撐價位的失守而演變一輪不斷震蕩下行的熊市行情。無論是供需層面的潛移默化，還是市場的投機資金狀況的變化，都已顯示空頭市場已來臨。

　　缺口論遭遇挑戰

　　天膠市場存在供需缺口的觀點，受到了國際橡膠研究組織IRSG最新預測的挑戰。根據其最新報告顯示，2006年全球天膠產量將增長4.5%至910萬噸，而消費量增長1.6%至891萬噸，供應盈余將達到18萬噸。這一報告推出之后，大大震撼了市場，尤其參與是日本東京工業品交易所橡膠期貨的投機基金，它們開始大量對沖其多頭部位。

　　IRSG報告顯示，2006年天膠產量增長主要來自傳統產膠國，今年

　　正確看待中國需求

　　從需求市場的最新發展來看，美國作為全球輪胎生產大國，其產能正在逐漸遞減，原因就是傳統全球大型輪胎企業紛紛將產能轉移至中國，導致需求形成局部的增減變化。因此，我們看到中國對于天膠需求的大幅增加，實際上產能的轉移導致美國、歐洲、甚至日本、韓國等國家天膠需求減少。全球輪胎行業協會的分析師預測，由于美國需求的減少將會持續打壓今年已走向跌勢的天膠價格。

　　對于天然橡膠的需求，市場出現的盲點在于關心局部增長，而忽略了整體的狀態。目前全球幾個輪胎企業基本上都在中國設立重型生產基地，以生產出輪胎滿足亞太地區的需求。

　　中國貿易買盤在4、5月份大量進口國外高價膠源，預期到港船期基本上在8、9月份。按照目前的態勢觀察，從8月份以來，青島保稅區倉庫已開始大量涌進進口膠源。隨著時間推移，9月份之后，其中真正屬于企業消費買盤的僅占總進口量的30%，70%屬于貿易買盤，即需要投機買盤。而這些膠源進口價格基本上都維持在2400-2500美元以上的高價位區域。從泰國供應商那里了解的情況，這部分貿易買盤已出現違約現象，這種情況如果持續發生，進口天膠的洗船行為將勢必會讓處于下跌趨勢中的天膠行情雪上加霜。

　　綜上所述，天膠牛市行情已宣布完結，空頭市場成為主流。

　　(上海通聯)