【作者：錢曉涵 】

　　步入漫漫熊市已兩月有余的

　　玉米期貨近來有企穩的跡象，主力合約0705昨天拉出一根十字星，收盤價剛好在1400元上。連續七天收陽，持倉和成交雙雙放大，都引起了人們對玉米反彈無限的遐想。

　　需求猛增難敵供給增加

　　在兩個月之前，市場上相當部分的投資者對玉米價格上漲堅信不疑，“政策性老庫存消耗殆盡”、“中國將從凈出口國成為凈進口國”、“玉米深加工企業急速擴張”……基本面的持續利好令當時的多頭興奮不已，后市看多玉米的機構和分析師比比皆是，美國基金在玉米持倉上創下近30年最高紀錄也是多頭津津樂道的話題，市場似乎都在憧憬玉米價格扶搖直上、一路飆升的喜人景象。可惜的是，這一理想中的美夢并沒有出現，從6月起，玉米期貨踏上了漫漫下跌之路。主力合約0705的三個整數點位1550元、1500元、1450元先后失守，8月8日，1400元終于也被空頭攻破，本周一盤中探低1375元，創下玉米期貨近兩月以來的最低價。

　　什么原因造成玉米陰跌不止，業內人士眾說紛紜，其實，6月初市場的利多傳聞并不假，但是忽略了一個重要因素，那就是玉米的產量。玉米庫存下降也好、成為深加工原料也罷，無非是從需求方面考慮問題，而供給方面呢，由于當時的玉米剛剛度過播種期，還只是生長在地里的幼苗，斷言今年產量難以滿足需求似乎過于武斷，從而推論玉米價格大漲更是一廂情愿。果然，7月傳出今年我國玉米生產面積擴大的消息，這對多頭來說，無疑是當頭一擊。只看需求猛增，對于飽含變數的供給卻主觀臆斷，盲目樂觀得到了市場的懲罰。

　　持倉再增預警多空大戰

　　頗為耐人尋味的是，玉米陰跌兩月有余后，持倉量并沒有出現明顯的萎縮，相反還有所放大。昨天多空雙方總持倉量已逼近60萬手，在持倉榜上，雙方持有的倉位異乎尋常地接近，棋逢對手、勢均力敵。這似乎預示著主力資金要在玉米上展開新一番對決。

　　目前最新的利多因素是隨著國內畜禽價格不斷上揚，玉米重新受到養殖戶的青睞。由于養殖戶飼養收益全面回升，養殖戶信心大為提高，飼料銷售量出現回升的勢頭，養殖戶開始傾向使用質量較好的玉米飼料，這樣前段時期南方飼企廣泛采購小麥替代玉米的現象得到了明顯的減弱。

　　有利多必有利空。上周五，美國農業部發布的月度產量報告大幅調高了美國2006年玉米的單產和總產量。目前美國農業部預測美國2006/2007年度玉米單產為152.2蒲式耳/英畝，高于7月份的149蒲式耳。玉米總產量為109.76億蒲式耳，高于上月預測的107.4億蒲式耳。

　　玉米要回暖嗎？有了上一次的經驗，相信無論是多頭還是空頭，這一次的考慮恐怕都會充分一些了。