豆油價格上漲 玉米市場多頭彌補七成損失
http://www.sina.com.cn 2006年08月06日 06:15
經濟觀察報
本報記者 李欣 北京報道
豆油和豆粕的表現終于讓玉米多頭們松了一口氣。
7月初“操之過急”地進入玉米市場的部分主力多頭虧損已超過百萬，不過，這些市場炒家在做多玉米的基礎上，也同時做空豆粕，作為保護操作。進入7月中下旬，做多豆油也成為了這些玉米多頭的保護策略之一。
截至8月3日，豆粕主力合約0701當周下跌45點，豆油主力合約0611當周上漲18點�！耙越^對數值計算，豆粕下跌值約為玉米下跌值的2倍，而豆油的上漲值則與玉米的下跌值持平�！倍囝^代表劉先生介紹說，“約占玉米期貨總持倉5%的豆油期貨持倉和占玉米總持倉30%的豆粕持倉已經可以保護我們的大量頭寸，經過一番調整，我們虧損不大�！�
8月4日，出于對“保護頭寸”落袋為安的考慮，劉先生所在團隊將豆油、豆粕持倉全部了結，這已經為其玉米多單挽回近75%的損失。
而且，上周CBOT市場的玉米期貨表現，讓目前仍處在深度套牢境況下的國內多頭們堅定了信心。玉米期貨價格已有所抬頭。
做多豆油
7月31日，豆油期貨0611合約出現爆發式上漲，該合約當日上漲148點，成交14162手，盤中最高價達5592元/噸。
此后的8月2日，盤中最高價5654元/噸，這也是豆油期貨自1月9日上市以來的又一個新高位。
市場普遍將豆油大漲歸結為三大因素：一是CBOT市場美豆油、馬來西亞棕櫚油出口價格走強的帶動；二是由于國內壓榨企業豆粕銷售困難、庫存較大，油廠開工率低，因此減少了豆油的供給；三是豆油的生物能源、綠色能源概念復蘇。
而從7月中旬開始，出于與做空豆粕同樣的考慮，劉先生所在的團隊決定進一步多單持有約千余手豆油合約。“也是為了保護玉米多頭頭寸�！彼忉屨f，“因為當時玉米期貨還在下跌，如果當時玉米已經止跌，那么此前只做空豆粕的策略應該就足夠了�！�
8月2日，就在豆油合約正在創出新高(5654元/噸)時，劉先生賬戶中已經輕松實現每噸300多元的盈利。
“沒想到豆油期貨能漲這么多，我們對豆油的持倉十分有限，大約只占玉米總持倉的5%。要是豆油的成交量更活躍一些，我們會進一步做多�！彼寡�，雖然漲幅和漲速驚人，但成交量相對偏小也限制了其參與的程度，“畢竟我們只是投機。”
挽回玉米損失
上周CBOT市場的玉米期貨表現，讓目前仍處在深度套牢境況下的國內多頭們堅定了信心。近期美國中西部地區受到熱浪襲擊，對玉米生長構成一定影響，玉米期貨價格已借此動力抬頭。
“我們還是看準CBOT未來走勢，而我們的操作也是基于這個判斷�！彪m然目前國內玉米、大豆期貨市場相對國外有些獨立，但劉先生和他的團隊堅信自己的判斷。他甚至表示，“依照CBOT目前的玉米價格，如果國內玉米期貨價格仍下跌，那么倘若我們有足夠的資金，就會繼續買入�！�
業內人士認為，飼料行業由于受到禽流感影響，玉米和豆粕作為主要的飼料原料，市場需求相應受到影響。再有，9月份即將進入市場的新產玉米，將為國內市場提供充分的供給。這兩個因素使得國內玉米期價短時間抬升困難。
不過，上周四，豆粕主力合約0701報收2269元/噸，當周累計下跌45點，同期玉米0705合約僅下跌25點。由于玉米跌幅有限，而豆粕呈加速下跌，加之豆油上漲的配合，“我們的持倉虧損明顯減少了。”劉先生稱。
占其玉米總持倉30%的豆粕持倉，其價格變動數值卻是玉米的2倍，“我們相當于擁有60%的持倉保護頭寸�！眲⑾壬鷮@項保護措施十分滿意。
依靠著豆粕和豆油的交易，劉先生希望一點一點地挽回玉米多單的損失。他的解釋是，目前CBOT整體還是處在逐漸變好的態勢，因此為了防止國內市場出現“盤變”，將在合適的時候，將豆油、豆粕持倉平掉。8月4日上午收盤，豆油主力合約0611下跌41點，收于5552元/噸；豆粕主力合約0611上漲14點，收于2220元/噸。劉先生選擇了出貨。
“這是在套牢前提下的操作，此時賺錢格外辛苦�！被仡欉@一個月的操作，他這樣說。
來源：經濟觀察報網
