1.觀點：
焦煤焦碳：焦炭現貨價格下滑，但焦煤庫存下滑，價格仍舊相對穩定，但隨著焦炭價格下滑，焦化廠利潤下滑，焦煤價格或也將受壓，焦煤焦炭短期或以震蕩走勢為主，但后續轉弱的概率較高，焦化廠重回弱勢，焦煤震蕩區間655-730，焦炭震蕩區間830-900。
動力煤：動力煤上漲預期仍舊較強，部分貿易商惜售，港口庫存也維持低位，加上火力發電需求增加，對動力煤價格支撐較強，動力煤本周或延續偏強走勢，下方420前期壓力位或將轉化成支撐位，短期或在420-430區間震蕩后繼續向上。
2.操作建議：
焦煤：本周焦煤1609預期在655-730震蕩盤整，建議中線投資者暫時觀望，短線655-730區間內高拋低吸。
焦炭：本周焦炭1609預期在830-900區間震蕩，建議中線投資者等待890上方沽空，900為止損，短線830-900區間交易為主。
動力煤：本周動力煤1609合約或在420-430震蕩，建議多單仍可持有，止損400，未入場投資者暫時觀望，后續等待回調的做多機會。
3.重要監測點：鋼廠開工率、焦煤焦炭庫存、鋼廠焦化廠庫存、發電廠庫存
4.風險因子：限產政策、宏觀經濟情況
市場解析與預測
1. 焦煤焦炭：區間震蕩
1)上周行情回顧
上周國內焦煤焦炭期貨跟隨鋼價反彈，焦煤期貨主力合約上周下跌4.75%至705.5。焦炭期貨主力合約上周上漲3.04%至880.5。據Mysteel了解：山西地區焦炭市場現二級主流價格為780-800元/噸，準一級800-830元/噸，一級焦報850-900元/噸，以上均為出廠含稅價；河北邯鄲地區二級冶金焦出廠含稅880元/噸；邢臺準一級出廠900元/噸，唐山二級到廠910-950元/噸，準一級到廠960-980元/噸；
2)焦煤庫存下滑
目前焦炭價格加速下滑，北方部分地區跌幅已達150元/噸左右，且后期仍有下跌的趨勢，如若焦炭價格持續下跌，焦企利潤收窄勢必會造成打壓焦煤價格，故預計短期內國內煉焦煤價格還是以企穩為主，但不排除7月份會有下行的可能。庫存方面，我的鋼鐵網進口煉焦煤同口徑庫存統計：京唐港90.55減6.45，青島港31減2.8，日照港18減1，連云港0平，湛江港56.2平。
3)焦碳庫存上升
本周全國焦炭市場呈整下跌局勢，市場成交情況一般；全國焦炭市場均有下跌，其中華北跌30-50元/噸，華東跌30元/噸，華中跌30-50元/噸，西南跌50元/噸，焦化廠出貨正常，焦炭庫存稍有上升；焦煤市場依舊強勢，焦炭價格接近成本線，后期打壓焦煤價格可能較大；短期內在煤鋼企業雙方面擠壓下，焦炭市弱勢難改。24日我的鋼鐵網港口焦炭庫存：天津港203減1，連云港5減1，日照港39增4.5，青島董家口港24增7。單位：萬噸。
4)區間震蕩
焦炭現貨價格下滑，但焦煤庫存下滑，價格仍舊相對穩定，但隨著焦炭價格下滑，焦化廠利潤下滑，焦煤價格或也將受壓，焦煤焦炭短期或以震蕩走勢為主，但后續轉弱的概率較高，焦化廠重回弱勢，焦煤震蕩區間655-730，焦炭震蕩區間830-900。
5)操作策略
焦煤：本周焦煤1609預期在655-730震蕩盤整，建議中線投資者暫時觀望，短線655-730區間內高拋低吸。
焦炭：本周焦炭1609預期在830-900區間震蕩，建議中線投資者等待890上方沽空，900為止損，短線830-900區間交易為主。
2. 動力煤：震蕩偏強
1)上周行情回顧
期貨方面，上周動力煤期貨合約繼續上漲，1609合約上周漲4.69%至428.8元/噸。秦皇島港煤炭價格：5500大卡402元/噸，廣州港煤炭價格：5500大卡455元/噸。上海港動力煤現Q4000-4500A21V17S＜1.5MT8港口提貨含稅價報390元/噸。
2)動力煤庫存下降，電廠需求增大
從市場了解到，由于對煤價有上漲預期，部分煤礦惜售，且港口也減少拉船量，導致港口庫存持續走低，而下游電廠的部分補庫需求來看，南方港口的煤炭庫存出現小幅下滑。其中，秦皇島港口煤炭庫存343.5萬噸，較上周減少15萬噸，廣州港煤炭庫存112.7萬噸，較上周減少68.9萬噸，國投京唐港96.7萬噸，較上周減少6.6萬。
截止23日，下游電廠方面：沿海六大電廠(浙電、上電、粵電、國電、大唐、華能)庫存總量1240.7萬噸，日耗總量65.8，平均可用天數17.5天。從下游電廠來看，火電需求開始回暖，日耗重回65萬噸，且電廠也有補庫的需求，預計對煤價形成一定的支撐。
3)震蕩偏強
動力煤上漲預期仍舊較強，部分貿易商惜售，港口庫存也維持低位，加上火力發電需求增加，對動力煤價格支撐較強，動力煤本周或延續偏強走勢，下方420前期壓力位或將轉化成支撐位，短期或在420-430區間震蕩后繼續向上。
4)操作策略
本周動力煤1609合約或在420-430震蕩，建議多單仍可持有，止損400，未入場投資者暫時觀望，后續等待回調的做多機會。
圖1：煉焦煤六大港口庫存
資料來源：Wind 華聯期貨
圖2：焦化廠鋼廠庫存
資料來源：Wind 華聯期貨
圖3：三港焦炭庫存
資料來源：Wind 華聯期貨
圖4：獨立焦化廠開工率
資料來源：Wind 華聯期貨
圖5：重點電廠煤炭庫存
資料來源：Wind 華聯期貨
圖6：京唐港煤炭庫存
資料來源：Wind 華聯期貨
華聯期貨 盧嘉聰
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