華聯(lián)期貨 盧嘉聰
1.觀點：
焦煤焦碳：由于唐山限產(chǎn)以及鋼廠由于利潤下滑產(chǎn)能利潤率出現(xiàn)明顯下滑，這也導致了周初焦煤焦碳急速下滑，而后隨著唐山限產(chǎn)結(jié)束，鋼材產(chǎn)量回升預期刺激焦煤焦碳反彈。現(xiàn)貨方面焦煤受鋼價下滑影響現(xiàn)貨也開始出現(xiàn)松動，焦炭也出現(xiàn)了下滑，供應緊張也出現(xiàn)了極大的緩解，短期焦煤焦炭或以震蕩偏弱走勢為主，焦煤震蕩區(qū)間下移至620-700，焦炭震蕩區(qū)間800-890。
動力煤：動力煤上周先抑后揚，動力煤價格回升刺激南方進口貨源增加，近期汛期增加水電發(fā)電量，但夏季用電高峰來臨，動力煤需求增加無懸念，支撐動力煤價格，短期動力煤420附近仍有壓力，動力煤本周或延續(xù)震蕩偏強，震蕩過后仍有繼續(xù)上漲可能，短期區(qū)間400-420。
2.操作建議：
焦煤：本周焦煤1609預期在620-700震蕩盤整，建議中線投資者暫時觀望，短線620-700區(qū)間內(nèi)高拋低吸。
焦炭：本周焦炭1609預期在800-890區(qū)間震蕩，建議中線投資者等待890上方沽空，短線800-890區(qū)間交易為主。
動力煤：本周動力煤1609合約或在400-425震蕩盤整，建議中線400附近找尋做多機會，按照上周提示入場的多單仍可持有，止損400。
3.重要監(jiān)測點：鋼廠開工率、焦煤焦炭庫存、鋼廠焦化廠庫存、發(fā)電廠庫存
4.風險因子：限產(chǎn)政策、宏觀經(jīng)濟情況
市場解析與預測
1. 焦煤焦炭：震蕩偏弱
1)上周行情回顧
上周國內(nèi)焦煤焦炭期貨先跌后回升，焦煤期貨主力合約上周下跌1.1%至673.5。焦炭期貨主力合約上周下跌3.12%至854.5。據(jù)Mysteel了解：山西地區(qū)焦炭市場現(xiàn)二級主流價格為830-850元/噸，準一級860-880元/噸，一級焦報900元/噸，以上均為出廠含稅價；河北邯鄲地區(qū)二級冶金焦出廠含稅880元/噸；邢臺準一級出廠900元/噸，唐山二級到廠940-990元/噸，準一級到廠1000-1040元/噸。
2)焦煤加價執(zhí)行不力，庫存有所回升
大礦方面6月初提漲執(zhí)行也不全面，華東部礦提漲50元/噸最終與鋼廠協(xié)商確定漲35元/噸，上漲幅度有所下調(diào)。目前焦煤市場由強轉(zhuǎn)弱，后市繼續(xù)上漲可能性不大，預計7月份主流大礦價格持穩(wěn)為主，部分地方焦煤或小幅回調(diào)。庫存方面，我的鋼鐵網(wǎng)進口煉焦煤同口徑庫存統(tǒng)計：京唐港99.7，青島港33.8減10.2，日照港19增3.3，連云港0平，湛江港56.2增1.8。
3)焦碳出廠價下調(diào)，庫存有所增加
近期鋼市低位小幅反彈，鋼廠對焦炭市場的打壓下，全國各地均出現(xiàn)下調(diào)焦炭價格的情況，幅度在30-50元/噸，其中山西晉城，長治地區(qū)部分地銷冶金焦價格下跌30-50元/噸，累計下調(diào)130-150元/噸，華東日鋼焦炭采購價格下調(diào)30元/噸，累計下調(diào)90元，河北焦炭市場焦炭價格下調(diào)50元/噸，累計下調(diào)100-120元/噸；焦企庫存低位運行，鋼廠高爐產(chǎn)能利用率開始回落，焦炭供應偏緊格局徹底改善，焦企利潤壓縮至100元以內(nèi)，個別企業(yè)開始虧損，焦炭價格回落開始趨緩。17日我的鋼鐵網(wǎng)港口焦炭庫存：天津港203減1，連云港5減1，日照港34.5增3.5，青島董家口港24增7。單位：萬噸。
4)震蕩偏弱
由于唐山限產(chǎn)以及鋼廠由于利潤下滑產(chǎn)能利潤率出現(xiàn)明顯下滑，這也導致了周初焦煤焦碳急速下滑，而后隨著唐山限產(chǎn)結(jié)束，鋼材產(chǎn)量回升預期刺激焦煤焦碳反彈。現(xiàn)貨方面焦煤受鋼價下滑影響現(xiàn)貨也開始出現(xiàn)松動，焦炭也出現(xiàn)了下滑，供應緊張也出現(xiàn)了極大的緩解，短期焦煤焦炭或以震蕩偏弱走勢為主，焦煤震蕩區(qū)間下移至620-700，焦炭震蕩區(qū)間800-890。
5)操作策略
焦煤：本周焦煤1609預期在620-700震蕩盤整，建議中線投資者暫時觀望，短線620-700區(qū)間內(nèi)高拋低吸。
焦炭：本周焦炭1609預期在800-890區(qū)間震蕩，建議中線投資者等待890上方沽空，短線800-890區(qū)間交易為主。
2. 動力煤：高位震蕩
1)上周行情回顧
期貨方面，上周動力煤期貨合約震蕩，1609合約上周無升跌至409.6元/噸。秦皇島港煤炭價格：5500大卡402元/噸，廣州港煤炭價格：5500大卡455元/噸。上海港動力煤現(xiàn)Q4000-4500A21V17S＜1.5MT8港口提貨含稅價報390元/噸。
2)動力煤庫存下降，電廠需求預期增大
神華的5月份主要運營數(shù)據(jù)顯示，公司5月份實現(xiàn)煤炭銷售量2870萬噸，同比減少21.58%，實現(xiàn)商品煤產(chǎn)量2240萬噸，同比減少7.4%。主要受供應端的減少，港口庫存持續(xù)走低，庫存保持較低水平，隨著夏季需求的到來，國際港口資源相對增加，導致南方港口庫存增加。其中，秦皇島港口煤炭庫存358.5萬噸，較上周減少16.5萬噸，廣州港煤炭庫存181.6萬噸，較上周增加18.1萬噸，國投京唐港103.3萬噸，較上周增加7.8萬。截止17日，下游電廠方面：沿海六大電廠(浙電、上電、粵電、國電、大唐、華能)庫存總量1245.9萬噸，日耗總量59.7，平均可用天數(shù)19.3天。
3)震蕩偏強
動力煤上周先抑后揚，動力煤價格回升刺激南方進口貨源增加，近期汛期增加水電發(fā)電量，但夏季用電高峰來臨，動力煤需求增加無懸念，支撐動力煤價格，短期動力煤420附近仍有壓力，動力煤本周或延續(xù)震蕩偏強，震蕩過后仍有繼續(xù)上漲可能，短期區(qū)間400-420。
4)操作策略
本周動力煤1609合約或在400-425震蕩盤整，建議中線400附近找尋做多機會，按照上周提示入場的多單仍可持有，止損400。
圖1：煉焦煤六大港口庫存
圖2：焦化廠鋼廠庫存
資料來源：Wind 華聯(lián)期貨
圖3：三港焦炭庫存
圖4：獨立焦化廠開工率
資料來源：Wind 華聯(lián)期貨
圖5：重點電廠煤炭庫存
圖6：京唐港煤炭庫存
資料來源：Wind 華聯(lián)期貨
華聯(lián)期貨 盧嘉聰
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