一、塑料概述
1、品種特性
聚乙烯(以下簡稱PE)是五大合成樹脂之一，其產量占世界通用樹脂總產量的40%以上，是我國合成樹脂中產能最大、進口量最多的品種。目前，我國是世界最大的PE進口國和第二大消費國。PE主要分為線型低密度聚乙烯(以下簡稱LLDPE)、低密度聚乙烯(以下簡稱LDPE)、高密度聚乙烯(以下簡稱HDPE)三大類。塑料合約交易的是LLDPE。
LLDPE產品無毒、無味、無臭，呈乳白色顆粒，主要應用領域是農膜、包裝膜、電線電纜、管材、涂層制品等。LLDPE由于具有較高的抗張強度、較好的抗穿刺和抗撕裂性能，主要用于制造薄膜。
2、產業鏈流程
LLDPE產業鏈流程如下圖所示。
圖1-1 LLDPE產業鏈流程
LLDPE是按照“原油--石腦油--乙烯--LLDPE”的路徑進行生產的。原油作為LLDPE的初始原料，國際原油價格的變化，會直接影響LLDPE的市場價格。乙烯的產能、產量、貿易情況及亞洲地區價格等都會對LLDPE的市場價格產生直接影響。
3、產量產能
世界LLDPE產能主要集中在北美、亞洲、西歐和中東地區。其中，中東是產能增長最快的地區。分國家看，美國、沙特阿拉伯、加拿大、中國和巴西位居世界產能的前五名，五國產能之和約占世界總產能的50%。
近年來，中國 HDPE生產企業加快了裝置改造和擴建步伐，部分裝置能力已接近經濟規模水平，但產地分布不均衡。目前中國 HDPE裝置產能主要集中在東北、華北及華東地區，占全國總生產能力95%，其中華東地區有3套裝置，占總生產能力41%，華北有2套裝置，占總產能38%，兩地區均是中國HDPE主要消費市場。
二、行情回顧
近三個月行情，塑料在6月份價格穩步上升，在7月1日達到高點9450后，進入了由三天暴跌引領的下降通道。8月初下探8290的低點，之后8月上旬伴隨中國股市企穩，突破下降通道逐步反彈。中下旬隨股市暴跌和原油價格下跌后的強力反彈，塑料價格下探8030的新低點后逐步企穩，目前短期形成底部形態。
圖2-1 塑料走勢日線圖
三、上游市場
8月下旬，美國及OPEC 石油產量接近歷史高位，美石油鉆井數上升，中國人民幣貶值2%，對經濟前景的擔憂使國際原油價格下探新低。后美國原油庫存降低，原油強力反彈18%，目前進入小幅震蕩區間。
沙特8月原油供應下降10萬桶/日，至1030萬桶/日。伊拉克8月原油供應下降9萬桶/日，至413萬桶/日。OPEC 8月原油供應下降22萬桶/日，因沙特、伊拉克和安哥拉原油供應減少。國際能源署(IEA)預計非OPEC國家石油供應將創1992年以來最大降幅。隨著原油價格逐步靠近成本區域，原油做空動力不足，中短期來看，前方低點構成原油價格強勁支撐。
圖3-1 原油走勢日線圖
四、下游需求
目前，國內宏觀經濟面臨較大下行壓力，中國8月官方制造業PMI為49.7，半年來首次跌破榮枯線。從供需面來看，市場大幅上行缺乏動力，因石化目前利潤尚可，多數維持高負荷生產，貨源供應壓力增加，而下游需求啟動緩慢。進入8月份后，棚膜銷售陸續步入旺季，經銷商采購量放大，棚膜的生產也在9～10月份達到最旺的季節。棚膜的生產一般會持續到春節。而大蒜地膜的生產在8月中旬至9月中旬開始，大約維持一個月，目前全國大蒜地膜需求量在3萬噸左右。在傳統旺季來臨之前，仍不排除部分工廠會陸續備貨，這或將在一定程度上提振疲軟的市場。
從LLDPE產量情況分析，2015年初LLDPE產量同比有較大增幅，繼續了2014年的上升態勢，盡管同比數據有所波動，但維持在較高的水平。塑料制品的產量增長趨勢更為明顯，2015年產量
持續增加的同時，同比增速也保持增長態勢。而塑料薄膜方面，盡管今年一季度產量出現小幅下滑，但隨后增速恢復。總體來看，下游行業產量增長較健康，塑料需求狀況良好。
五、技術分析
從月線和周線看，LLPDE價格處于二次探底后的筑底形態中，且第二次低點高于前期低點，具有較強的W底的形態，有較強反彈需求。日線目前初步形成頭肩底的形態且右側肩部低點高于前期左肩低點，有較強反彈需求。5、10、20日均線有抬頭向上的趨勢，關注60日均線壓制。
圖4-1 塑料走勢月線圖
圖4-2 塑料走勢周線圖
圖4-3 塑料走勢日線圖
六、交易策略
塑料周線和日線底部形態正在形成，建議采用逢低做多的思路，8450-8600附近區域建倉多單，倉位10%-20%，目標8900-9000，破位8400止損。
國都期貨
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