8 月份，塑料價格呈現先漲后跌再漲格局，8 月上半個月線性受超跌反彈影響，帶動現貨市場價格走強，下旬因中國股市暴跌，制造業數據不佳，經濟復蘇面臨進一步挑戰，油價持續下跌等多重利空因素打壓，塑料價格回落探底，月末因中國央行降準降息，股市反彈，油價跟漲，帶動化工品反彈，但反彈力度有限。進入 9 月份，油價或繼續低位震蕩，對塑料成本支撐有限，部分煤化工裝置投產，且市場檢修力度較弱，預計市場供應壓力仍舊較大，但農膜需求旺季啟動，有望帶動市場需求，期價重心有望上移。
一、行情回顧
8 月份，LLDPE1601 合約維持在 8000-8900 區間寬幅震蕩，8 月上月，期價超跌反彈，從 8000附近反彈至 8900 附近高位。現貨價格跟隨上漲 100-200。8 月下旬受人民幣貶值及全球股市下跌，影響市場情緒，原油持續走低，打壓化工品市場，塑料期價再次探底走至 8000 附近。月末，中國央行降準降息，股市反彈，油價跟隨走強，塑料反彈至 8800 附近。
現貨市場方面，8 月份現貨市場價格小幅下跌，截至 8 月 28 日石化出廠價格較 7 月份小幅下跌，華東地區石化定價 9050 較 7 月份跌 50 元/噸；華北地區下調 150，報 8900，華南地區下調 50，報9050.華東地區現貨價格報 9200，較 7 月末跌 100，華北地區現貨價格報 8800，較 67 月末跌 350 元/噸，華南地區現貨價格報 9300 元/噸，較 7 月份跌 50。
二、基本面分析
1、供需矛盾持續 油價空頭局勢難以轉變
八月份以來，國際原油價格延續震蕩下行格局，截至 8 月 26 日布倫特原油持續走低至 42 美元/桶附近，美國原油價格破 40 美元/桶，走低至 37.8 附近。八月份主要受夏季駕駛高峰進入尾聲，全球經濟下行壓力較大，市場需求低迷及美國石油鉆井平臺數增加，沙特及其他產油國產量居高不下，市場供應過剩局面難以緩解，利空消息云集，油價持續下滑，空頭趨勢漸顯。八月末受中國降準降息，全球股市反彈及市場對 OPEC 將召開緊急會議應對低油價影響，油價低位反彈，后市來看，市場雖有傳聞部分國家有意組織召開 OPEC 緊急會議，但產油打過沙特尚未支持，預計召開希望不大。
伊拉克產量達到新高，美國鉆井平臺數持續增加，再加上伊朗核恢復原有出口制裁后，石油出口意愿增加，國際原油供應局面將家具。其次，美聯儲加息愈演愈烈，美元上行趨勢不變，對原油價格又是一大打壓。再次，全球經濟下行壓力較大，市場需求有限，再加上夏季全球高峰駕駛期結束，煉油廠的檢修季節到來，可想而知，全球供應過剩的局面或將加劇。
個人認為，油市行情難以出現轉機，整體仍以下行為主，即使短期出現反彈也只是短期投資者驅動而已，而非供需變化，這種反彈局面不會持續很久，油價要想扭轉空頭趨勢，商品的供需格局轉變才是其根本，但目前供應過剩局面一直持續，再加上美聯儲加息愈演愈烈，美元強勢等，預計油價將繼續維持偏弱震蕩。
乙烯方面，受低油價影響，乙烯價格跟隨走低，CFR 東南亞乙烯價格較上個月下跌近 300 美元/噸，報 806 美元/噸。CFR 東北亞乙烯價格下跌近 350 美元/噸，報 830 美元/噸。因下游開工率不高預計需求跟進不足，預計價格維持偏弱震蕩。
(二)現貨分析
3、供需博弈分析
九月份月份裝置檢修力度不大，且部分煤制烯烴投產，預計市場供應壓力逐步增加。九、十月份檢修影響產能在 77 萬噸左右，其中，中海油殼牌因其為合資企業，不歸入國內石化銷售統銷，其銷售影響區域有限，或對國內市場影響力偏小。在九、十月份神華神木 MTO 項目，中煤蒙大兩套煤化工裝置準備投產，新增加產能主要為煤制項目，所增加產能涉及高低壓線性，初步確定投產時間在九、十月份的裝置產能在 60 萬噸/年，多計劃九月投產，十月份計劃正式產品進入銷售盡管市場，預計對市場有一定的預期沖擊。
短期四大地區部分石化庫存較前期庫存增加近 2 萬噸，漲幅達 37.81%。國內前期因臨時故障停車裝置多數重啟，市場貨源供應一定程度增加，但適逢市場反彈后回調下滑，市場商家心態謹慎重現。國際原油及乙烯價格走低，致市場人市心態看過空，市場貿易商也多維持低庫存運行模式，合同戶開單積極性較低，石化庫存消耗不暢。據了解，部分停車裝置開車，四大地區平均開工率小升3%，平均開工率在 91%左右。
需求方面，九、十月份是國內傳統需求旺季，預計下游備貨積極性將有所增減。但全球經濟下行壓力較大，下游整體訂單形勢、開工率均不如往年同期，預計期價整體上行空間有限。且 9-10 月份，節假日停工放假較多，預計石化庫存將有所增加。
2015 年 7 月份塑料產量 100.9 同比去年同期(84.60)漲 20%，環比增加 19.27%。
2015 年 6 月 LLDPE 產量 45.1 萬噸，同比去年同期(38.1 萬噸)漲 18.37%。
表一：聚乙烯裝置檢修計劃
表二、煤制烯烴產能投放
4、下游需求分析
2015 年 7 月份國內的塑料制品總產量在 663.9 萬噸，較 2014 年同期(629.11 萬噸)上漲 34.79萬噸，環比減少 20.63 萬噸。塑料薄膜 7 月份總量為 107 萬噸，同比增加 7.56 萬噸，環比減少 12.98萬噸；農用薄膜 7 月份總量為 17.66 萬噸，同比增加 1.18 萬噸，環比減少 1.03 萬噸；聚乙烯下游生產工廠開工情況一般，國內 PE 下游企業需求仍然疲軟，北方農地膜企業開工率尚未大范圍開啟，北方農地膜企業開工繼續維持平均開工在 60-70%左右，市場仍以弱勢下滑為主，下游終端用戶觀望為主，剛需小單采購模式。國內其他塑料制品及包裝膜開工情況變化不大，維持在 60-70%左右。九月份預計農膜旺季的開啟預計需求將有所回升，農膜企業裝置開工率將增加。
三、總結
從基本面上看，全球經濟下行壓力較大，美聯儲加息愈演愈烈，美元維持強勢，打壓大宗商品
價格，原油供應過剩及需求不佳，價格反彈空間有限，預計維持低位震蕩，壓制化工品上行空間，對塑料成本支撐有限。部分煤化工裝置投產，且市場檢修力度較弱，預計市場供應壓力仍舊偏寬松，但農膜需求旺季啟動，下游企業開工率或有提升，帶動需求回暖，基本面多空交織，預計價格維持穩中偏強震蕩。
從技術面上看，LLDPE1601 合約 K 線呈現雙底構架，短期價格高位下行回補缺口，短線測試 8450附近的支撐，中線下方測試 8000 關口整數支撐，上方測試 9000-9200 附近壓力，預計期價重心較 8月份小幅上移。
瑞達期貨
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