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　　要點(diǎn)：

　　行情綜述： 上周 LLDPE 重歸跌勢(shì)，承壓下行。上周 LLDPE 主力合約 1601 收于 8460元/噸，較其上周結(jié)算價(jià)下跌 415 元/噸，下跌 4.68%。持倉(cāng)方面，周減持 1.7 萬(wàn)手至 43.0 萬(wàn)手，成交量減少到 439.9 萬(wàn)手。L1509 收于 8865 元/噸，較其上周結(jié)算價(jià)下跌 405 元/噸，下跌 4.37%。持倉(cāng)方面，周減持 3.5 萬(wàn)手至 3.1 萬(wàn)手，成交量減到22.1 萬(wàn)手。

　　現(xiàn)貨市場(chǎng)： 國(guó)際原油價(jià)格偏弱，再創(chuàng)新低。同時(shí)期貨價(jià)格止?jié)q反跌，現(xiàn)貨價(jià)格弱勢(shì)下跌，市場(chǎng)成交疲軟，需求未有改觀。上周線(xiàn)性主流價(jià)格在 8900-9450 元/噸，周跌 250 元/噸左右；低密度價(jià)格在 99050-10650 元/噸，周跌 100 元/噸左右；高密度價(jià)格下跌，周跌 50-200 元/噸。

　　操作策略：供應(yīng)充裕的市場(chǎng)繼續(xù)打壓油價(jià)，周五 WTI 原油價(jià)格盤(pán)中跌破 40 美元/桶，創(chuàng) 6 年來(lái)新低，乙烯價(jià)格也接近年初低位。聚烯烴檢修裝置較陸續(xù)重啟，現(xiàn)貨供給壓力有所增大，市場(chǎng)貨源供應(yīng)充裕。現(xiàn)貨市場(chǎng)維持低迷，市場(chǎng)氛圍不佳。下游塑料農(nóng)膜需求尚未啟動(dòng)，棚膜開(kāi)工率僅在四成左右，若后期下游需求的回暖或?qū)�帶�?dòng)塑料走強(qiáng)。盤(pán)面來(lái)看，上周上漲 lldpe 重返跌勢(shì)，在 8300 一線(xiàn)受到支撐。綜合來(lái)看，受制于原油價(jià)格疲弱，下游農(nóng)膜需求尚未啟動(dòng)，短期走勢(shì)仍將偏弱，空單繼續(xù)持有。

　　1、行情回顧

　　圖表 1：LLDPE 周行情

　　上周 LLDPE 重歸跌勢(shì)，承壓下行。上周 LLDPE 主力合約 1601 收于 8460 元/噸，較其上周結(jié)算價(jià)下跌 415元/噸，下跌 4.68%。持倉(cāng)方面，周減持 1.7 萬(wàn)手至 43.0 萬(wàn)手，成交量減少到 439.9 萬(wàn)手。L1509 收于 8865元/噸，較其上周結(jié)算價(jià)下跌 405 元/噸，下跌 4.37%。持倉(cāng)方面，周減持 3.5 萬(wàn)手至 3.1 萬(wàn)手，成交量減到 22.1 萬(wàn)手。

　　2、上游原料市場(chǎng)情況

　　原油供應(yīng)充裕形勢(shì)未改，美國(guó)原油庫(kù)存繼續(xù)增長(zhǎng)，上周?chē)?guó)際原油價(jià)格繼續(xù)承壓下挫，上周五 WTI 原油一度跌破 40 美元/桶，為 2009 年金融危機(jī)以來(lái)首次，且可能錄得近 30 年來(lái)最長(zhǎng)周度連跌。布倫特原油原油收 45.43 美元/桶，下跌 3.34 美元/桶，跌幅 6.85%。美國(guó) WTI 原油原油收 40.29 美元/桶，下跌 2.45美元/桶，跌幅 5.73%。國(guó)際油服貝克休斯公司公布數(shù)據(jù)顯示，8 月 21 日當(dāng)周天然氣鉆井平臺(tái)數(shù)與上周保持不變，為 211 個(gè)。美國(guó)能源信息署數(shù)據(jù)顯示，截止 8 月 14 日當(dāng)周，美國(guó)原油庫(kù)存和餾分油庫(kù)存增加，汽油庫(kù)存下降。美國(guó)原油庫(kù)存量 4.5621 億桶，比前一周增長(zhǎng) 262 萬(wàn)桶；美國(guó)汽油庫(kù)存總量 2.1277 億桶，比前一周下降 271 萬(wàn)桶；美國(guó)庫(kù)欣地區(qū)原油庫(kù)存 5743.9 萬(wàn)桶，增長(zhǎng)了 32.6 萬(wàn)桶。煉油廠(chǎng)開(kāi)工率 95.1%，比前一周下降 1 個(gè)百分點(diǎn)。

　　圖 2:原油價(jià)格走勢(shì)

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND，方正中期研究院

　　受上周原油繼續(xù)下跌和乙烯供大于求影響，上周亞洲乙烯價(jià)格再度下跌，至上周五，CFR 東北亞上周下跌 39.0 美元/噸至 910.0 美元/噸，CFR 東南亞上周下跌 14.0 美元/噸漲至 886.0 美元/噸。乙烯單體價(jià)格已經(jīng)跌至六個(gè)月的低點(diǎn)。

　　圖表 3：石腦油價(jià)格走勢(shì)

　　圖表 4：乙烯價(jià)格走勢(shì)

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND，方正中期研究院

　　3、現(xiàn)貨方面

　　國(guó)際原油價(jià)格偏弱，再創(chuàng)新低。同時(shí)期貨價(jià)格止?jié)q反跌，現(xiàn)貨價(jià)格弱勢(shì)下跌，市場(chǎng)成交疲軟，需求未有改觀。上周線(xiàn)性主流價(jià)格在 8900-9450 元/噸，周跌 250 元/噸左右；低密度價(jià)格在 99050-10650 元/噸，周跌 100 元/噸左右；高密度價(jià)格下跌，周跌 50-200 元/噸。

　　圖表 5：LLDPE 現(xiàn)貨價(jià)格

　　圖表 6：石腦油制 LLDPE 利潤(rùn)

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND，方正中期研究院

　　4、塑料庫(kù)存和裝置動(dòng)態(tài)

　　根據(jù)隆眾化工數(shù)據(jù)顯示，上周 PE 社會(huì)庫(kù)存總量繼續(xù)下降，較上一統(tǒng)計(jì)日下跌 2.2 萬(wàn)噸左右，降幅為6.71%。從石化方面來(lái)看，三大地區(qū)石化庫(kù)存均有不同程度的下降，其中華北地區(qū)庫(kù)存減少最為明顯。貿(mào)易商方面，部分商家?guī)齑媛杂性黾樱瑤?kù)存小幅增加。

　　圖表 7：聚乙烯庫(kù)存量環(huán)同比

　　圖表 8：PE

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND，方正中期研究院

　　表 2 國(guó)內(nèi)聚乙烯裝置停車(chē)或檢修情況統(tǒng)計(jì)

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：隆重化工，方正中期研究院

　　5、 操作策略

　　供應(yīng)充裕的市場(chǎng)繼續(xù)打壓油價(jià)，周五 WTI 原油價(jià)格盤(pán)中跌破 40 美元/桶，創(chuàng) 6 年來(lái)新低，乙烯價(jià)格也接近年初低位。聚烯烴檢修裝置較陸續(xù)重啟，現(xiàn)貨供給壓力有所增大，市場(chǎng)貨源供應(yīng)充裕。現(xiàn)貨市場(chǎng)維持低迷，市場(chǎng)氛圍不佳。下游塑料農(nóng)膜需求尚未啟動(dòng)，棚膜開(kāi)工率僅在四成左右，若后期下游需求的回暖或?qū)�帶�?dòng)塑料走強(qiáng)。盤(pán)面來(lái)看，上漲 lldpe 重返跌勢(shì)，在 8300 一線(xiàn)受到支撐。綜合來(lái)看，受制于原油價(jià)格疲弱，下游農(nóng)膜需求尚未啟動(dòng)，短期走勢(shì)將偏弱，空單繼續(xù)持有。

　　方正中期 梁家坤

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