7 月份以來，原油供應過剩嚴重，油價震蕩下挫，打壓下游化工品市場。塑料下游備貨積極性不高，石化下調出廠價格，期價價格跟隨走低。進入 8 月份，雖然是汽油消費旺季，但原油供應過剩難以緩解，油價上行空間不大，對下游成本支撐維持弱勢；現貨方面，8 月份下游農膜備貨旺季，市場需求將有所好轉，但裝置檢修行為減少，預計市場供應較為寬松，基本面多空交織，預計期價維持區間偏弱震蕩。
一、行情回顧
7 月份，LLDPE1509 合約震蕩下行，7 月中上旬，受來自希臘危機和中國股市暴跌影響，期價大幅下挫；7 月中旬，股市恢復穩定，期價超跌反彈至 9500 附近整理，下旬，受油價下挫，下游需求疲弱影響，期價震蕩下行至 8600，破近三個月來新低。
現貨市場方面，7 月份現貨市場價格下跌，截至 7 月 29 日石化出廠價格較 6 月份下跌，華東地區石化定價 9100 較 6 月份跌 550 元/噸；華北地區下調 600，報 9050，華南地區下調 550，報 9250.華東地區現貨價格報 9200，較 6 月末跌 550，華北地區現貨價格報 9100，較 6 月末跌 600 元/噸，華南地區現貨價格報 9350 元/噸，較 6 月份跌 600.
二、基本面分析
(一)上游原料分析
1、原油供應過剩依舊 對下游成本支撐力度不足
七月份，受伊朗局核協議達成、希臘債務危機緩和、美國鉆井平臺數增加等多重利空因素打壓影響，油價大幅下挫，布倫特原油 9 月合約從 60 上方下跌至 53 附近震蕩，美原油 9 月合約從 60 美元/桶附近下滑至 47 附近震蕩整理。后市來看，伊朗核核協議達成后，伊朗石油出口量增加，日出口量增加 100 萬桶，對供應過剩的原油市場來說簡直就是雪上加霜。美國油服 Baker Hughes 周五(7月 24 日)公布數據顯示，美國原油鉆井平臺本周增加 21 座至 659 座，數據表明美國頁巖油產量正在回升。強勁的美元對油價也有一定的沖擊，美聯儲議息會議維持利率水平不變，對經濟評估略有改善，但言辭謹慎，擔憂低通脹及薪資低增速問題，美國 6 月成屋簽約銷售量意外下滑，為年內首次，但數量仍處高位，樓市回暖態勢不改，一定經濟數據轉好，美國加息，大宗商品將承壓走低。整體來看，原油依舊利空云集，供應過剩短期難以緩解，但 8 月份汽油消費旺季，對原油或有小幅提振，但力度有限，預計原油價格維持低位震蕩，對塑料價格成本支撐力度有限。
乙烯石腦油方面受低油價影響，乙烯價格震蕩下滑，截至 7 月 29 日，東北亞乙烯價格下滑 215美元/噸至 1175，東南亞乙烯下滑 250 美元/噸至 1100，石腦油價格下滑 72.12 美元/噸至 475.38，在油價的打壓下預計后市乙烯石腦油異跌難漲，維持低位偏弱震蕩。
(二)現貨分析
3、供需博弈分析
八月份裝置檢修力度不大，市場供應壓力逐步增加。再加上油價打壓，下游需求積極性不高，多采取隨拿隨用的方式，八月份供應量或顯寬松。煤化工方面，盡管市場低油價對煤化工投產有一定的打壓，但煤化工固定投資成本較高，一旦開工持續運行的幾率比較大。第三季度神華陜西，中煤蒙大兩套煤化工裝置準備投產，再加上延長中煤、中沙天津石化等裝置檢修復工，預計對市場有一定的預期沖擊。
短期四大地區部分石化庫存較前期庫存減少近五千噸，跌幅 6.14%。主要受月底國內各地區合同戶為完成月銷售任務，開單量增加，且短期市場反彈交投氣氛好轉，市場成交增加，消耗一定石化庫存，華東華南部分裝置停車，在石化庫存供應上也有一定程度的減少。據了解，四大地區開工率有所下降，平均開工率在 88%左右，但大慶石化裝置開工補充華北地區貨源，市場供應量或繼續增加。
2015 年 6 月份塑料產量 102.6 萬噸，同比去年同期(85.5 萬噸)漲 20%，環比增加 5.8%。主因受裝置檢修復工影響。
2015 年 6 月 LLDPE 產量 48 萬噸，同比去年同期(37.6 萬噸)漲 28%，環比增加 12.3%。2015 年 6 月份塑料進口量 74.16 萬噸，同比去年同期(74.66 萬噸)基本持平，環比減少 9.5%。
表一：聚乙烯裝置檢修計劃
4、下游需求分析
2015 年 6 月份國內的塑料制品總產量在 684.53 萬噸，較 2014 年同期(682.96 萬噸)基本持平。塑料薄膜 6 月份總量為 120 萬噸；農用薄膜 6 月份總量為 18.69 萬噸；聚乙烯下游生產工廠開工情況一般，國內 PE 下游企業需求仍然疲軟，北方農地膜企業開工率變化不大，仍繼續維持在 30-40%左右，仍以按需采購為主，且多隨機逢低少量補貨行為較為普遍，其他塑料制品及包裝膜平均開工在 65-70%左右。
三、總結
從基本面上看，伊朗出口緩慢恢復及美國頁巖油鉆井平臺數增加，對原油供應雪上加霜，預計油價反彈力度有限，繼續成為壓制下游商品價格上漲的因素之一。現貨方面，由于經濟形勢欠佳，市場人士對于后市多持看空形態，8 月份裝置檢修力度較小，隨著大慶裝置的復工，大產能裝置的檢修業已結束，預計八月供應量或將進一步增加，目前華東地區高溫天氣延續，部分工廠為節省開支，開工率降低甚至停工。八月為傳統需求旺季，但隨著宏觀經濟增速放緩，供應面的充足，下游備貨積極性不強，北方農地膜生產旺季延后一月左右。預計 8 月份整體供應維持寬松狀態。
從技術面上看，LLDPE1601 合約短期上方均線呈現偶排列，但從周線上看，仍舊處在下行通道，預計后期仍有一定的下行空間，下方測試 7800 附近支撐，上方測試壓力位 8800，建議在 7800-8800區間采取逢高拋空的策略。
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